Wall Street aposta que a lei de tarifas de Trump será derrubada pela Suprema Corte: bancos de investimento Jefferies e Oppenheimer intermediam apostas de centenas de milhões em "longo prazo".

Os bancos de investimento de Wall Street estão a organizar apostas de longo prazo para fundos de cobertura, apostando que a Suprema Corte dos Estados Unidos irá derrubar a icónica política de tarifas do governo do presidente Donald Trump. Empresas como Jefferies Financial Group Inc. e Oppenheimer & Co. estão a intermediar estas transações sensíveis, ajudando as empresas importadoras a vender aos investidores os direitos a potenciais reembolsos de tarifas futuras a preços com desconto. Se a Suprema Corte decidir que as tarifas são ilegais, esta transação proporcionará aos fundos de cobertura apostadores retornos substanciais, multiplicando várias vezes o seu capital.

A “arbitragem legal” de Wall Street: negociação de direitos de reembolso de tarifas

De acordo com a Bloomberg, o núcleo dessas negociações de apostas é uma engenharia financeira complexa que permite que as empresas importadoras “reduzam o risco” dos seus potenciais resultados de reembolso de impostos e recebam imediatamente pagamentos garantidos, sem precisar esperar pela decisão final do tribunal.

Análise do mecanismo de negociação:

1. Transferência do direito de reivindicação por importadores: As empresas que pagaram impostos de importação sobre bens importados vendem o direito de reivindicação de reembolso de impostos que poderão vir a receber no futuro a investidores (principalmente fundos de cobertura).
2. Venda a preço com desconto: A empresa importadora vende os direitos de reclamação a um preço com desconto inferior ao valor esperado de reembolso. Por exemplo, um fundo de cobertura pode pagar entre 20 a 40 cêntimos por cada dólar de reclamação.
3. Potenciais ganhos: Se o Supremo Tribunal declarar a tarifa ilegal, os investidores receberão um reembolso total, resultando em múltiplos ganhos potenciais.
4. Os bancos atuam como intermediários: bancos de investimento como Jefferies e Oppenheimer cobram taxas de intermediação por facilitar essas transações.

Segundo fontes informadas, a maioria das transações varia entre 2 milhões de dólares e 20 milhões de dólares, raramente ultrapassando 100 milhões de dólares. A Oppenheimer mencionou em um material de apresentação que sua equipe de ativos especiais organizou mais de 1,6 bilhões de dólares em transações semelhantes desde 2021, relacionadas às tarifas entre os EUA e a China antes de uma onda anterior de tarifas impostas por Trump.

Decisões-chave do Supremo Tribunal e os potenciais impactos financeiros

A base legal da aposta de Wall Street é: o Supremo Tribunal está programado para ouvir, no dia 5 de novembro, os argumentos contra as tarifas impostas por Trump com base na Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA).

Impacto chave:

• Os tribunais inferiores já decidiram que é ilegal: Dois tribunais inferiores decidiram anteriormente que Trump não tem o direito de impor tarifas com base na IEEPA.
• O montante potencial do reembolso é enorme: se o Supremo Tribunal também decidir que os impostos cobrados com base no país são ilegais, o governo dos EUA pode precisar reembolsar às empresas a maior parte da receita aduaneira de quase 195 bilhões de dólares gerada pelo aumento das tarifas do ano fiscal de 2025.
• Janela de decisão: O Supremo Tribunal pode proferir a sua decisão até ao final deste ano ou no primeiro trimestre de 2026.

Trump sempre valorizou a receita de tarifas, afirmando que isso faz com que os EUA “novamente sejam muito ricos”, e acredita que se o Tesouro for forçado a devolver esses fundos, será um desastre para o país. Isso torna a decisão da Suprema Corte não apenas um julgamento legal, mas também um evento político que pode ter um grande impacto nas finanças dos EUA.

Vencer não é fácil: a complexidade e os riscos do processo de reembolso

Apesar de os fundos de cobertura estarem dispostos a assumir riscos legais em busca de retornos excessivos, o processo de restituição em si não é uma tarefa fácil.

Mesmo que o Supremo Tribunal derrube os direitos aduaneiros, não é muito provável que os importadores consigam recuperar os direitos aduaneiros de forma simples, especialmente para aquelas empresas que compraram os direitos de reclamação de reembolso.

Desafios de complexidade:

• As empresas de entrega como importadoras: Para aqueles importadores que utilizam empresas de entrega comercial como a FedEx Corp. e a United Parcel Service Inc. para lidar com documentos e pagar impostos de importação, a situação é especialmente complexa.
• Entidade de reembolso: O Departamento de Segurança Interna dos EUA só emitirá reembolsos para importadores registrados (neste caso, o processador de pacotes e não o destinatário final).
• Requisitos de documentação: Todos os documentos de cada transporte podem ser solicitados para reembolso de impostos, o que será um grande desafio administrativo.

Este processo complexo e a incerteza explicam também por que os direitos de reclamação são vendidos com um desconto tão alto, uma vez que a realização do lucro requer uma vitória legal final e uma execução administrativa suave.

Conclusão

As transações de direitos de reclamação de reembolso de tarifas facilitadas por bancos de investimento de Wall Street representam uma ousada e arriscada arbitragem legal no mercado financeiro em resposta às políticas do governo Trump. Este potencial de bilhões de dólares em apostas não só destaca o ecossistema especulativo sob a incerteza política em áreas como criptomoeda, energia e comércio, mas também coloca o julgamento da Suprema Corte sobre a legalidade das tarifas sob os holofotes. Ao buscar retornos elevados, os investidores devem estar cientes da enorme complexidade dos processos legais e de reembolso administrativo.