Arthur Hayes aviso! A redução pela metade do Zcash está próxima, a extração de ZEC pode desencadear uma pressão de oferta

Lendário negociador Arthur Hayes incentiva os detentores de Zcash a transferir os tokens para endereços protegidos, pois a terceira redução pela metade do Zcash ocorrerá neste mês, reduzindo a emissão por bloco de 3.125 ZEC para 1.5625 ZEC. A regulamentação anti-lavagem de dinheiro da UE deve entrar em vigor em 1 de julho de 2027, aumentando o risco de remoção das exchanges, e o apelo de Hayes pode gerar uma pressão de oferta.

Revelação da segunda maior posição de Hayes e o significado estratégico do ZEC

Hoje, Arthur Hayes fez um apelo público nas redes sociais para que os detentores de Zcash tomem providências, revelando que atualmente o ZEC é sua segunda maior posição, logo após o Bitcoin. Essa revelação é significativa, pois Hayes é conhecido por sua profunda compreensão do mercado de criptomoedas e por previsões ousadas, porém precisas. Quando um negociador experiente como Hayes divulga uma posição forte em um ativo e convoca a comunidade, o mercado costuma prestar atenção de perto.

Hayes explica que a intenção é reduzir os saldos nas exchanges e aumentar o uso do pool de fundos blindados do Zcash, o que pode desacelerar a velocidade com que os tokens entram novamente na ordem de compra. A estratégia visa alterar a microestrutura do mercado do Zcash. Tokens armazenados em exchanges centralizadas podem participar de leilões, enquanto tokens transferidos para contas de proteção ficam temporariamente fora de circulação, e tokens no pool de privacidade do Zcash têm menor probabilidade de serem gastos a curto prazo.

O mecanismo é simples, porém eficaz. Segundo a Coinglass, o volume de ZEC no pool de fundos protegidos aumentou para cerca de 4,5 a 5 milhões de ZEC, representando aproximadamente 27% a 30% da oferta circulante, com uma parte significativa entrando recentemente no pool Orchard. Durante a recente alta, cerca de 1 milhão de ZEC foi bloqueado em pouco tempo. Isso confirma a ideia de que hábitos de blindagem podem alterar a microestrutura do mercado ao reduzir a liquidez disponível para negociação.

O momento é crucial, pois a terceira halving do Zcash ocorrerá neste mês. O apelo de Hayes foca na outra face do livro de registros, pois essa ação transferirá a oferta existente de saldos de câmbio para contas de proteção, e posteriormente para pools de menor rotatividade. Quando a oferta (halving) e a demanda (retiradas) se contraem simultaneamente, o mercado pode experimentar volatilidade significativa.

Contagem regressiva para a halving: impacto matemático na oferta pela metade

A terceira halving do Zcash reduzirá a emissão por bloco de 3.125 ZEC para 1.5625 ZEC, o que significa uma diminuição imediata de 50% na nova oferta. Segundo o guia introdutório do Gate, esse ritmo reduzirá a emissão diária de aproximadamente 3600 ZEC para cerca de 1800 ZEC. Para traders focados em fluxo de capital, essa mudança tem implicações diretas no mercado.

Comparação antes e depois da halving

Recompensa por bloco: de 3.125 ZEC para 1.5625 ZEC

Emissão diária: de cerca de 3600 ZEC para aproximadamente 1800 ZEC (1152 blocos/dia × recompensa)

Oferta protegida: de aproximadamente 27-30% para 32-35%

Liquidez negociável: redução substancial, podendo piorar a profundidade e aumentar o slippage

Um experimento mental simples ajuda a relacionar esses números com a realidade. Se a oferta circulante permanecer constante e a participação de moedas blindadas aumentar em 5 pontos percentuais, e se a velocidade de consumo dessas moedas for metade da de moedas transparentes em 90 dias, então antes da implementação da redução de 50% na emissão, a liquidez efetiva de vendedores pode diminuir cerca de 7% a 10%.

Isso não é uma previsão, mas uma estrutura de reflexão sobre profundidade de mercado, slippage e custos de execução em cenários de grande inatividade de tokens. Como resultado, a redução na quantidade de tokens em circulação pode afetar a profundidade de mercado, o slippage e os custos de manutenção, especialmente com a emissão pela metade. Para os market makers, a falta de profundidade de mercado pode fazer com que o spread das posições perpétuas de ZEC se expanda periodicamente, pois eles cobrarão mais pelo risco de armazenamento.

Um relatório divulgado no início de novembro destacou a arquitetura de conhecimento zero do Zcash e seu posicionamento dentro do quadro de “criptomoedas de grande escala”, similar ao Bitcoin. Essa pesquisa, junto com dados de mercado, reforça os pontos de dados utilizados por Hayes em suas instruções.

Regulamentação da UE e aumento do risco de remoção das exchanges

Questões regulatórias e de plataformas estão no centro das atenções. Segundo relatos, a regulamentação anti-lavagem de dinheiro da UE está avançando para limitar moedas de privacidade e contas anônimas, com entrada em vigor prevista para 1 de julho de 2027. Os detalhes específicos serão definidos por padrões técnicos e diretrizes regulatórias, seguindo uma trajetória confiável. Simultaneamente, a atualização do projeto do Grupo de Ação Financeira (FATF) para 2025 enfatiza a implementação da “regra de viagem” para provedores de serviços de ativos virtuais, ampliando os requisitos de compartilhamento de dados de transferências envolvendo instituições de custódia.

Esses fatores impactam diretamente a política das exchanges. Em primavera de 2025, a Binance propôs uma votação para remover o ZEC, embora a ação não tenha sido executada, ela demonstra como avaliações de conformidade e governança de plataformas podem afetar liquidez e acesso ao mercado. Antes de retornar ao status anterior, essa controvérsia impactou preços e sentimento de mercado. Se as exchanges europeias agirem antecipadamente às novas regulamentações anti-lavagem, uma ou mais plataformas voltadas ao mercado europeu podem limitar negociações à vista ou retiradas de ZEC antes da implementação final.

O conceito de “privacidade opcional” é central. O Zcash suporta tanto operações transparentes quanto privadas, e endereços unificados nos wallets reduzem a complexidade de alternar entre modos. Alguns argumentam que esse modelo híbrido é mais fácil de cumprir regulamentos do que sistemas privados padrão (como Monero), que desde 2024 enfrentam penalizações mais severas de listagem. A opção do Zcash por privacidade e endereços unificados permite, quando necessário, transmitir metadados regulatórios via provedores de ativos virtuais, mantendo a capacidade de transferências ponta-a-ponta criptografadas entre usuários autogeridos.

A configuração padrão de privacidade do Monero introduz um mecanismo de controle diferente, o que explica a divergência na pressão de remoção dessas duas criptomoedas nos últimos 18 meses. Para o mercado de moedas de privacidade em 2025-2026, essa divergência será crucial para determinar se elas conseguirão sobreviver em plataformas principais.

Ciclo de privacidade: três cenários de pressão de oferta

(Fonte: CryptoSlate)

Nesse contexto, podem surgir três cenários de curto prazo. Nos próximos um a três meses, a redução pela metade diminuirá a nova oferta, enquanto a demanda por privacidade permanece forte. A participação protegida deve subir de aproximadamente 27-30% para cerca de 32-35%, enquanto as exchanges centralizadas continuarão a experimentar saída líquida de fundos, com fluxo entrando em contas autogeridas. Essa combinação restringe a liquidez efetiva, mantendo a volatilidade realizada em níveis elevados.

Três caminhos recentes para o mercado após a halving do ZEC

Cenário base: participação protegida em ascensão constante, saída líquida de exchanges, liquidez efetiva reduzida, volatilidade alta, expansão cíclica do spread

Cenário regulatório antecipado: exchanges europeias antecipam regulamentação anti-lavagem, limitando negociações ou retiradas de ZEC, reduzindo ordens locais, criando disparidades de preço entre mercados, similar ao caso da Binance

Cenário ciclo de privacidade: estratégia de Hayes se torna padrão, o aumento do blindagem Orchard, com taxas de consumo de 30-90 dias abaixo das moedas transparentes, reduzindo a liquidez negociável além da velocidade de emissão, levando os market makers a ampliar cotações e impulsionar alta

Esse ciclo autorreforçado forma um “círculo de privacidade”. A estratégia de “retirar e bloquear” de Hayes se torna rotina, a participação blindada do Orchard cresce continuamente, e a taxa de consumo de moedas blindadas em 30-90 dias fica abaixo da de moedas transparentes. Nessa situação, a velocidade de redução da liquidez negociável pode superar a velocidade de reposição da emissão, levando os market makers a ampliar cotações para compensar risco de estoque, o que reduz o preço de venda e impulsiona uma tendência de alta.

Traders atentos ao período de halving irão monitorar se os mineradores venderão antecipadamente, se a capacidade de hash será afetada pela redução de recompensas, e quanto da nova capacidade de blindagem será finalmente incorporada ao pool Orchard. Também acompanharão declarações regulatórias na UE e Reino Unido, que podem antecipar eventos-chave na implementação de regras anti-lavagem. Do ponto de vista da estrutura de mercado, a profundidade dos livros de ordens, a liquidez ZEC/USDT offshore e o comportamento do spread durante períodos de alta volatilidade indicarão se as instruções de Hayes se traduzirão em uma pressão contínua de redução de circulação.