Когда стейблкоины начнут создавать блокчейны, будет ли у Ethereum ещё шанс?

Автор: Viee, Biteye

В последние несколько лет стабильные монеты были практически «незаметными» главными героями крипторынка, но их объем постоянно растет. Кросс-граничные переводы, расчет сделок, пилотные проекты по соблюдению нормативных требований... Стабильные монеты всегда были незаменимым механизмом в движении криптокапитала.

А в этом году произошло более значимое изменение: эмитенты стейблкоинов больше не довольствуются тем, чтобы «находиться на цепочке», а начинают создавать свои собственные цепочки. В августе компания Circle объявила о запуске Arc, а затем Stripe, возглавляющий Tempo, также представил больше деталей. Две компании, которые много лет работают со стейблкоинами, почти одновременно сделали этот шаг, и за этим стоит интересная логика.

Почему стейблкоинам нужна собственная цепочка? Есть ли у розничных инвесторов возможность в этой игре, которая кажется «ориентированной на B-класс»? Когда стейблкоины контролируют «финансовые пути», сохраняют ли такие общие цепочки, как Ethereum и Solana, достаточное влияние?

Статья будет рассмотрена с четырех точек зрения:

1. Что такое стабильная монета на публичной цепочке, и чем она отличается от традиционной публичной цепочки;

2. Сравнение проектных путей представительных проектов;

3. Будет ли стабильная монета угрожать Эфириуму;

4. Возможности, которые могут быть доступны обычным пользователям.

01 Стейблкоин блокчейн: Путь ближе к «уровню клиринга»

Если говорить о таких публичных цепочках, как Ethereum и Solana, которые ориентированы на децентрализованные приложения, то публичные цепочки стейблкоинов ближе к уровню расчетов.

У них есть несколько ярких характеристик:

· Стейблкоины это Газ: комиссии стабильны и предсказуемы, не нужно дополнительно держать волатильные активы для оплаты «транспортных расходов».

· Оптимизация платежей и расчетов: цель не «универсальность», а «стабильность, удобство».

· Встроенный модуль соответствия: Упрощает интеграцию с банками и платежными учреждениями, снижая серую зону.

· Проектирование на основе потребностей в «деньгах»: расчет между разными валютами, сведение валютного курса, единая бухгалтерская единица, более приближенная к реальной системе расчета.

Иными словами, стабильные монеты на публичной цепочке больше похожи на вертикально интегрированную модель, которая стремится удерживать ключевые этапы под контролем, от выпуска и клиринга до применения. Их стоимость включает в себя первоначальное давление холодного старта, но в долгосрочной перспективе они могут получить эффект масштаба и влияние.

02 5 различных путей, выходящих из представительных цепей

!

1、Arc @arc：Первая собственная блокчейн-сеть Circle

Как второй по величине эмитент стейблкоинов в мире, запуск Arc от Circle не стал неожиданностью. Хотя рынок USDC велик, комиссии ограничены колебаниями Ethereum или других публичных блокчейнов. Появление Arc - это именно то, что Circle хочет построить свой собственный «уровень расчета».

В дизайне Arc есть три ключевых момента:

· USDC как Gas: прозрачные комиссии, отсутствие валютного риска.

· Быстрые сделки, стабильные расчеты: Обещаем подтверждение сделки за 1 секунду, подходит для трансакций через границу и крупных расчетов.

· Дополнительные функции конфиденциальности: Предоставление необходимой конфиденциальности бухгалтерии для предприятий или учреждений при соблюдении требований законодательства.

Это означает, что Arc является не только технической попыткой Circle, но и ключевым шагом на пути к становлению поставщиком финансовой инфраструктуры.

2、Tempo @tempo: «Приоритет платежа» публичная цепочка

Tempo был совместно разработан Stripe и Paradigm, и его основная логика очень проста: после того как стабильные монеты стали мейнстримом, необходима действительно подходящая инфраструктура для платежей. Традиционные публичные цепочки либо имеют нестабильные комиссии, либо недостаточную производительность, либо слишком «крипто-нативный» опыт, что делает их трудными для поддержки глобальных расчетов. То, что Tempo хочет заполнить, это пробел.

Таким образом, Tempo изначально имеет несколько ярко выраженных характеристик:

**· Любая стабильная монета может использоваться в качестве Gas: ** Обмен стабильных монет осуществляется через встроенный AMM.

· Низкие тарифы и предсказуемость: Оснащён платежными каналами, заметками и функцией белого списка, что приближает к реальным платежным системам.

· Ультра производительность: Цель 100 000 TPS, подтверждение за доли секунды, адаптировано для таких сценариев, как зарплата, переводы, микроплатежи и т.д.

· Совместимость с EVM: Основанная на архитектуре Reth, низкие затраты на миграцию для разработчиков.

Его партнеры также весьма значимы, в том числе Visa, Deutsche Bank, Shopify, OpenAI... Это делает Tempo более похожим на открытую долларовую платежную сеть, а не на приложение для единственной стабильной валюты. Если все пройдет успешно, это может даже стать зачатком «системы зарплат на блокчейне».

Хотя Tempo делает акцент на «приоритете платежей», его уровень децентрализации также вызывает некоторые обсуждения. В настоящее время дизайн Tempo больше ориентирован на свойства «консорциумной цепи», а не на «публичной цепи», узлы не являются полностью открытыми, и уровень децентрализации действительно несколько слабее.

!

3, Стейбл @stable: основной рынок USDT

Stable – это платежная цепочка, специально созданная для USDT, поддерживаемая Bitfinex и USDT0, с целью обеспечить более плавное обращение USDT в повседневных финансовых операциях.

В дизайне Stable было сделано несколько вещей:

· Нативный Gas USDT: Комиссия оплачивается напрямую в USDT, переводы между пользователями полностью без Gas.

· Подтверждение за секунды: Учитывает как мелкие платежи, так и крупные финансовые потоки.

· Корпоративные функции: включает в себя агрегированную массовую передачу, соответствующую передачу конфиденциальной информации.

· Опыт потребительской стороны: интеграция кошелька с банковской картой и прием платежей от торговцев.

· Дружественный разработчикам: Совместим с EVM и предлагает полный SDK

Ключевое слово Stable – это практическое применение, сосредоточив внимание на том, как сделать так, чтобы USDT более естественно интегрировался в повседневные сценарии, такие как трансакции через границу, прием платежей у торговцев и расчет для учреждений.

4、Plasma @PlasmaFDN: Биткойн сайдчейн

В отличие от Stable, Plasma выбрала другой путь. Будучи сайдчейном Биткойна, она опирается на безопасность BTC, одновременно сосредоточивая внимание на платежах с использованием стейблкоинов.

В дизайне Plasma есть несколько основных характеристик:

· Нативный мост Биткойна: BTC без хостинга кросс-чейн вход в EVM среду, прямое участие в экосистеме стейблкоинов.

**· Переводы USDT без комиссии: ** Бесплатные переводы USDT - это его главное преимущество.

· Пользовательские Gas токены: Разработчики могут выбирать оплату с помощью стейблкоинов или экосистемных токенов.

· Опциональная функция конфиденциальности: адаптация к выплате заработной платы, расчётам учреждений.

· Совместимость с EVM: На основе архитектуры Reth, низкие затраты на миграцию для разработчиков.

7 июля Plasma официально запустила публичные продажи, токен $XPL, общая сумма подписки превысила 373 миллиона долларов, переподписка составила более 7 раз. Рыночный интерес уже дал ему мощный импульс.

5. Converge @convergeonchain: конвергенция RWA и DeFi

Предыдущие несколько цепочек в основном сосредоточены вокруг «расчетов и платежей стабильных монет». Амбиции Converge отличаются; его цель заключается в том, чтобы объединить RWA и DeFi на одной цепочке.

В логическом дизайне Converge три основных момента:

· Высокая производительность: время формирования блока в десятки миллисекунд, сотрудничество с Arbitrum и Celestia для достижения пределов производительности.

· Нативный Gas для стейблкоинов: USDe и USDtb используются в качестве комиссии.

· Уровень безопасности для учреждений: Дополнительная защита на основе сети ENA (CVN).

В общем, Converge хочет решить проблему «как безопасно и эффективно привлечь большие средства». Его партнёрами являются такие знакомые DeFi-протоколы, как Aave, Pendle, Morpho, а также будет поддерживаться интеграция с RWA-активами, такими как Securitize.

03 Разные отправные точки, общее направление

От Arc до Tempo, от Stable и Plasma до Converge, хотя подходы различны, основные проблемы, которые они пытаются решить, достаточно едины, а именно, как стейблкоины могут действительно войти в повседневный финансовый оборот. Arc и Stable сосредоточены на контролируемости своих активов, Tempo и Plasma акцентируют внимание на нейтральности по отношению к множеству валют, а Converge направлен на институциональных инвесторов и реальные активы. Различия заключаются в путях, но общая цель состоит в том, чтобы сделать переводы более определенными, ликвидность более плавной и соблюдение норм более естественным.

Следуя этой основной линии, будущее стейблкоинов на блокчейне в целом можно увидеть в трех основных тенденциях:

· Соответствие и институционализация: В будущем публичные блокчейны стабильных монет будут уделять больше внимания определенности расчетов и интерфейсам соблюдения норм. Arc, Stable и другие стремятся стать уровнем расчета, который может напрямую соединяться с банками и платежными учреждениями.

· Вызов традиционным платежам: Цепочки, такие как Tempo, с дизайном «нейтральным к множеству валют», создают давление на Visa и Mastercard благодаря низким затратам и глобальным возможностям.

· Перестройка рыночной структуры: В настоящее время Circle и Tether занимают почти 90% рынка стабильных монет, рынок практически представляет собой двулаговую монополию, но такие «нейтральные цепочки стабильных монет», как Tempo, начинают разрушать эту структуру, и в будущем возможно многополярное сосуществование.

04 Как создание стабильной монеты изменит структуру публичных блокчейнов?

Наиболее очевидный вопрос, который возникает, когда эмитенты стабильных монет начинают создавать свои собственные блокчейны, заключается в том, повлияют ли они на такие универсальные публичные блокчейны, как Ethereum и Solana?

Стейблкоины изначально созданы для «денежного потока», и действительно более подходящи для высокочастотных, но низкорисковых операций, таких как трансакции через границу и выплата заработной платы, чем ETH основная сеть или Solana. Особенно это может напрямую повлиять на TRON. Основная доля стейблкоинов TRON поступает от USDT, составляя более 99%, и в настоящее время уже стала крупнейшей публичной цепочкой для выпуска USDT. Но если Stable цепь, продвигаемая самой Tether, постепенно станет зрелой, то главное конкурентное преимущество TRON будет ослаблено.

Тем не менее, существует мнение, что такие «специальные платежные цепочки» по своей сути не являются настоящими блокчейнами. Потому что, если стремиться к полной децентрализации, невозможно избежать потока различных нерелевантных проектов и токенов, что в конечном итоге приведет к перегрузке и снижению производительности; но если выбрать только обслуживание платежей, она либо будет иметь крайне упрощенные функции, как биткойн, позволяя только переводы, либо станет частично централизованной, когда небольшой круг учреждений будет контролировать узлы. Другими словами, ей трудно одновременно учитывать «децентрализацию» и «высокую эффективность платежей».

Это также означает, что позиции Ethereum и Solana на самом деле очень безопасны. Первая опирается на безопасность и совместимую универсальную финансовую экосистему, накопившую разработчиков, в то время как вторая имеет своё собственное пространство в отношении высокой производительности и пользовательского опыта. В конечном итоге конкурентная среда, вероятно, будет такой: цепи стейблкоинов обеспечивают определённые расчёты, а ETH/SOL сохраняет открытые инновации.

05 Перспектива мелких инвесторов: где возможности?

Честно говоря, этот раунд возможностей не очень дружелюбен к «прямым доходам» розничных инвесторов. По сравнению с прошлыми публичными цепями, стабильные монеты более ориентированы на «B-сторону», включая платежные, расчетные и депозитарные системы.

Но всё же есть несколько точек входа, на которые стоит обратить внимание:

· Участие в экосистемных стимулах: Новый блокчейн обычно запускается вместе с программами вознаграждения, субсидиями для разработчиков, майнингом на основе транзакций и т.д., возможно, в будущем будут предложены аналогичные мероприятия.

· Узел ставки: Игроки с более сильными технологиями могут обратить внимание на валидацию узлов. Например, Converge требует ставить ENA для участия.

· Тестовая сеть: Многие проекты будут проводить аирдропы для ранних пользователей, поэтому стоит обратить внимание на тестовые сети. Например, ARC может запустить публичную тестовую сеть этой осенью, тестовые сети Stable, Plasma и Tempo уже запущены.

· Долгосрочная стратегия: Если вы верите в большую нарративу «стабильных монет и блокчейнов», вы можете рассмотреть более долгосрочные инвестиции, такие как акции компаний, связанных с Circle, Coinbase и т.д.

Особенно стоит отметить Plasma. В июле состоялся публичный продажа, токен $XPL был перепродан в 7 раз, общая сумма превышает 370 миллионов долларов, после чего было проведено событие по аирдропу в сотрудничестве с Binance, которое было полностью распродано за один час. Даже в более «институционализированном» сегменте, ранние розничные инвесторы все еще имели возможность получить прибыль.

06 Заключение

Стейблкоины на блокчейне не изменят крипторынок за одну ночь. Их изменения происходят в основном на заднем плане, например, более короткие пути клиринга, более стабильные комиссии и более гладкие интерфейсы регулирования.

На поверхности эти вещи, кажется, лишены «сексуальности» в повествовании, но на уровне инфраструктуры они постепенно строят «электричество, воду и газ» для стейблкоинов. Когда мы переносим взгляд с «цены монеты» на «как идут деньги», логика становится более ясной:

· Кто может гарантировать определенность расчетов；

· Кто может предоставить стабильную ликвидность между валютами;

· Кто сможет реализовать реальные платежные сценарии.

Скорее всего, стабильные монеты на блокчейне станут наиболее надежным нарративом следующего бычьего рынка. Если проекты смогут действительно реализовать эти три вещи, то это будет не просто «блокчейн», возможно, он станет инфраструктурой следующего поколения криптофинансов.

Источник: Biteye