Hyperliquid хочет создать рынок прогнозов? Интерпретация предложения HIP-4: новая бизнес-модель крупнейшего DEX.

Для Hyperliquid рынки предсказаний могут быть «удобным» бизнесом, а техническая архитектура очень похожа на бессрочные контракты. (Резюме: Circle объявляет, что инвестировала $HYPE и рассматривает возможность использования в качестве узла валидатора, а USDC был развернут в Hyperliquid) (Справочное дополнение: углубленный анализ IOSG Гиперликвидность: разрушительная инфраструктура или пузырь высокой оценки? Вчера компания Hyperliquid выпустила новое предложение — HIP-4. На фоне бомбардировки различными историями о живых монетах и обратном выкупе, это предложение, похоже, не вызвало большого обсуждения в криптосообществе; Но более пристальный взгляд на содержание предложения показывает, что оно указывает на еще одну горячую тему на рынке криптовалют в ближайшем будущем — рынок предсказаний. В основе предложения лежит запуск нового торгового продукта под названием Event Perpetuals. Проще говоря, Hyperliquid хочет добавить функциональность рынка бинарных предсказаний в свою биржу бессрочных контрактов. Пользователи могут делать ставки на такие события, как «повысит ли ФРС процентные ставки» и «будет ли токен размещен на Binance в этом месяце». Стоит отметить, что предложение Hyperliquid было написано интересным составом: инвесторами из Framework Ventures, членами команды из платформы рынка предсказаний Kalshi и разработчиками из Felix Protocol и Asula Labs. «Участие конкурентов в разработке плана» — редкость, а сама Kalshi является одним из основных игроков на американском рынке комплаенс-прогнозов. Это может означать, что бизнес Hyperliquid на рынке предсказаний может быть направлен не на разрушение существующих игроков, а скорее на поиск той или иной формы сотрудничества или дифференциации. Будучи абсолютным лидером в области бессрочных контрактов, Hyperliquid запустила HIP-4 в это время, смотрит ли она на огромный потенциал рынка предсказаний и хочет получить кусок пирога, или ищет новую нарративную поддержку для экосистемы HYPE? Пришло время заняться бизнесом Выборы в США в 2024 году катапультировали Polymarket к славе, объем торгов которого превысил 3,6 миллиарда долларов. Вступая в 2025 год, рынок предсказаний станет еще более любимцем капитала: Polymarket только что вернулся на рынок США с приобретением QCEX за 1,12 миллиарда долларов, Kalshi и Robinhood запустили функцию рынка предсказаний, а ежемесячный объем торгов стабилизировался на уровне более 800 миллионов долларов. Даже традиционные финансовые гиганты находятся в движении. Журнал Time ранее назвал Polymarket одной из «100 самых влиятельных компаний 2025 года». Причина проста: рынки предсказаний переопределяют механизм раскрытия ценности информации. Перед лицом такой жары на рынке, останется ли Hyperliquid непоколебимым? Несмотря на то, что HIP-4 в настоящее время является всего лишь предложением, требующим голосования сообщества и технической проверки, очевидно, что это не прихоть, учитывая уровень детализации предложения и состав участников. Что еще более важно, для Hyperliquid это может быть «удобным» бизнесом. Прежде всего, технология обладает высокой степенью многоразового использования. Рынки предсказаний и бессрочные контракты очень похожи с точки зрения технической архитектуры: и тем, и другим нужны книги заказов, обоим нужны соответствующие механизмы, и обоим нужны маржинальные системы. Для Hyperliquid стоимость разработки для добавления бессрочных лицензий относительно невелика, а затраты на метод проб и ошибок можно контролировать. Даже если конечный эффект будет не таким, как ожидалось, он не окажет большого влияния на основной бизнес. Во-вторых, существует естественное совпадение в группах пользователей. Трейдеры, которые играют на бессрочных контрактах, и игроки, которые играют на рынках предсказаний, по сути, являются спекулянтами. Они гонятся за волатильностью, наслаждаются неопределенностью и готовы делать ставки на собственное суждение. Hyperliquid собрал большое количество таких пользователей, почему бы не дать им больше игр для игры? Наконец, экосистеме HYPE нужна новая история. Будучи одной из самых успешных DEX 2024 года, бизнес Hyperliquid по бессрочным контрактам уже достаточно зрелый. Но рынки капитала всегда с нетерпением ждут роста, и токены HYPE также нуждаются в большем количестве вариантов использования для поддержки оценок. Рынки предсказаний — это не просто потенциально хороший бизнес, это хорошая история — достаточно сексуальная, достаточно творческая и достаточно горячая. Это не столько стратегическая трансформация, сколько испытание недорогой линейки продуктов. Это сделано, открываются новые треки; Нет, оригинальный базовый диск все еще там. HIP-4: Умное расширение продукта Давайте сначала разберемся в ключевом вопросе: почему Hyperliquid не может добавить рынки предсказаний непосредственно в существующие системы? Яркий пример приведен в предложении: прогнозы на игры НФЛ. Предположим, что вопрос прогноза звучит так: «Выиграют ли «Чифс» Суперкубок?». Если вы используете традиционный метод бессрочного контракта, то кормить оракула нужно постоянно, а коэффициенты обновляются каждые 3 секунды. Но вот в чем проблема, коэффициенты на спортивные игры не меняются постоянно. После одного атакующего и защитного раунда коэффициенты могут мгновенно измениться. HIP-3 (существующая спецификация развертывания Hyperliquid на рынке) ограничивает изменение цен до 1% за тик. Это означает, что если результат матча будет определен, то потребуется целых 50 минут, чтобы коэффициент подскочил с 0,5 до 1,0. В этот период трейдеры, которые знают результаты, могут легко проводить арбитраж. Вот почему необходимы Event Perpetuals в новом предложении HIP-4. Event Perpetuals устраняет две основные механики бессрочных контрактов: непрерывные оракулы и ставки финансирования. Цена определяется исключительно рыночной торговлей, а окончательный результат (0 или 1) определяет только оракул в конце события. Интересные дизайны включают в себя: Механизм аукциона открытия: 15-минутные коллективные торги, чтобы избежать первоначальной путаницы в ценах 1 раз сегрегированная маржа: нет кредитного плеча, снижение риска ликвидации Повторное использование слотов: новые рынки могут быть развернуты сразу после урегулирования рынка, повышение эффективности капитала На первый взгляд, это технологическое новшество; По сути, это может быть бизнес-тестом, который Hyperliquid хочет провести. Попытка перейти от одного продукта к товарной матрице очевидна. Каким бы успешным ни был бессрочный контракт, это всего лишь товар. Event Perpetuals, в случае успеха, означает, что инфраструктура Hyperliquid может поддерживать больше финансовых продуктов: сегодня это рынок предсказаний, завтра это может быть опцион, а послезавтра это может быть структурированный продукт. Более того, Hyperliquid выбрала умный способ масштабирования: позволить кому-то другому создавать рынок. Согласно предложению, любая команда, которая хочет создать рынок предсказаний на Hyperliquid (в предложении называется «Builder»), должна будет поставить 1 миллион токенов HYPE. Эти Строители отвечают за: Принятие решения о том, какие рынки создавать (например, «купит ли Трамп биткоин») Установка рыночных параметров (время расчета, источник оракула и т. д.) Поддержание рыночных операций (обеспечение первоначальной ликвидности, продвижение и т. д.) Взамен Строители получают до 50% от доли торговой комиссии на этом рынке. Эта конструкция гениальна. Hyperliquid не нужно судить о том, «какой рынок прогнозов сработает» самостоятельно, но пусть рынок решает. Команда, готовая поставить 1 миллион HYPE, естественно, тщательно выберет рынок с потенциалом ликвидности. Если...