Трамп «убийца» Милан утверждает о снижении ставок на 125 базисных точек, рынок сомневается в независимости ФРС от влияний.

Уолл-стрит всегда внимательно следит за каждым словом Федеральной резервной системы (ФРС), но волнения, вызванные этой точечной диаграммой в сентябре 2025 года, значительно превышают прежние. Хотя ФРС объявила о снижении ставки на 1 пункт в «контрольном» режиме и намекнула на еще два снижения в этом году, что выглядит умеренно, тем не менее, одно неожиданное ожидание «125 базисных пунктов» мгновенно привело к взрыву на Уолл-стрит. Рынок единодушно считает, что этот крайний прогноз исходит от «убийцы ФРС Трампа» — экономического советника Белого дома Стивена I. Миран (Миран), что вызывает серьезные сомнения в независимости ФРС от влияния Белого дома.

Аномалия растрового изображения: один из членов комитета выступает за агрессивное снижение ставки на 125 базисных пунктов

! [растровое изображение FOMC](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-eb98c1a04d-153d09-6d2ef1.webp019283746574839201

(Источник: FOMC)

Последнее решение снизило целевой диапазон федеральной фондовой ставки до 4,0%–4,25%, что является первым снижением с декабря 2024 года. Согласно опубликованной Федеральной резервной системой (ФРС) точечной диаграмме, медиана показывает еще два снижения в этом году; вероятность снижения ставок в октябре и декабре на рынке фьючерсов превышает 70%, и краткосрочные ожидания с обеих сторон почти совпадают.

Однако глубокий анализ растровых изображений выявил серьезные внутренние противоречия:

· Из 19 членов комитета 9 склоняются к снижению еще на 1 раз или менее

· Ещё 9 человек выступают за снижение ставки дважды, что явно демонстрирует борьбу.

· Наиболее примечательной является одна изолированная точка, показывающая, что один из членов предлагает радикальное снижение ставки на 125 базисная точка в течение года

Этот экстремальный прогноз широко рассматривается рынком как исходящий от «Мирана», и разумные причины для этого не вызывают удивления. Что касается заключений сентябрьского заседания о том, будет ли снижение процентной ставки, то решение было принято с голосованием 11 против 1, только Стивен I. Миран выступил с мнением о снижении на 50 базисных пунктов, тогда как другие высказались за снижение на 25 базисных пунктов, что также указывает на то, что Миран спешит с снижением ставок.

) «Ассасин Трампа» приземляется в Федеральную резервную систему (ФРС), мгновенно демонстрируя влияние

Хотя не было найдено прямых доказательств того, что какой-либо из членов получил политические указания, рынок уже наклеил ярлык «убийца Трампа» на ожидания в 125 базисных пунктах, обвиняя Белый дом в влиянии на ФРС через назначения. Трамп действительно критиковал Пауэлла за медленное снижение ставок в прошлом и пытался повлиять на состав совета директоров через назначения.

Более того, примечательно, что Милан, заняв пост, всего через несколько дней принял участие в голосовании на сентябрьском заседании FOMC и сразу же продемонстрировал позицию, резко отличающуюся от других членов. Хотя такая ситуация является нормальной политической борьбой, она совпадает с моментом появления экстремальных значений в точечной диаграмме, что вызвало опасения на рынке относительно независимости Федеральной резервной системы (ФРС).

В ответ на эти сомнения, Пауэлл на пресс-конференции вновь заявил, что «ФРС полагается на данные и не принимает указания от правительства», громко защищая независимость, что эквивалентно тому, чтобы оттолкнуть утверждение о «убийце» за двери.

Расхождение прогнозов на 2026 год становится еще больше: ФРС и рынок разошлись

Если отодвинуть временную ось до 2026 года, разногласия между ФРС и рынком становятся более очевидными. Медиана точечной диаграммы ожидает лишь одно снижение процентной ставки, однако рынок оценил фьючерсные цены с учетом трех снижений. За этим разногласием стоят две основные причины:

1. Уровень безработицы в США поднялся до 4,3%, рынок труда явно ослаб.
2. Ядро PCE по-прежнему застряло около 3%, что выше целевого уровня в 2%, что значительно усложняет принятие решений Федеральной резервной системой (ФРС)

С учетом выборов в руководстве ФРС в 2026 году и возможной расстановки кадров в правительстве Трампа, процентная кривая переполнена политическим шумом. Рынок обеспокоен тем, что с приходом большего числа "трамповских" членов в Федеральную резервную систему, будущая монетарная политика может больше зависеть от политических соображений, чем от чисто экономических данных.

Как инвесторы могут интерпретировать: закон медианы перестал действовать, уроки экстремальных значений

С точки зрения операций инвесторы сталкиваются с несколькими ключевыми вызовами:

1. Различение экстремальных значений и тенденций: медиана сообщает вам о базисной точке сценария, экстремальные значения же раскрывают стресс-тест — как только инфляция быстро снизится или ухудшится занятость, ФРС может быть вынуждена принять неожиданные меры.
2. Неопределенность смены членов комиссии в 2026 году: высокие кадровые изменения приведут к значительным переменным в политическом курсе
3. Политический риск уже вошел в кривую ставок: хотя его трудно количественно оценить, политические факторы уже стали частью ценообразования на рынке.

Растровая графика — это не просто набор точек, а проекция трех сил: консенсуса по политике, реальности данных и политического давления. Эта единичная точка в 125 базисных пунктах, несмотря на осторожные действия ФРС на этот раз, предвосхитила неровности будущего пути.

Для инвесторов понимание данных, различение шума и постоянная проверка независимой устойчивости ФРС станут важнейшими задачами управления рисками в ближайшие 12 месяцев. Поскольку политические факторы все более явно влияют на денежно-кредитную политику, волатильность рынка может еще больше усилиться, и инвесторы должны более тщательно оценивать направление процентных ставок и их влияние на различные классы активов.