Федеральная резервная система (ФРС) должна извлечь уроки из политики выпуска Биткойна.

Автор: Энтони Помплиано, основатель и CEO Professional Capital Management; перевод: Шоу, Золотая экономика

Федеральная резервная система вчера, как и ожидалось, снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов, после чего председатель Пауэл провел пресс-конференцию, на которой поделился информацией, известной людям в сети в течение нескольких месяцев.

Пауэлл сказал нам: "В краткосрочной перспективе инфляция сталкивается с рисками повышения, а занятость - с рисками снижения."

Поведение Пауэлла на протяжении всей пресс-конференции, похоже, излучало чувство разочарования. Он не выглядел взволнованным по поводу участия в этой пресс-конференции и не проявлял никакого энтузиазма по поводу стоящих перед ним вызовов.

Одной из важных причин, по которой Федеральная резервная система США оказалась в текущей困境е, является то, что она перешла от "зависимости от данных" за последние несколько лет к недавним экономическим прогнозам. Федеральная резервная система больше не просто рассматривает данные и управляет денежно-кредитной политикой на основе текущих показателей, а решила участвовать в прогнозировании, ожидая, что тарифы приведут к высокому уровню инфляции.

Как мы теперь знаем, и как я предсказывал с самого начала, тарифы не являются фактором, вызывающим инфляцию. Ожидаемая высокая инфляция от Федеральной резервной системы так и не проявилась. Это означает, что их прогноз был неверным, и долгосрочная политика высоких процентных ставок также была ошибочной.

Но ситуация внутри Федеральной резервной системы намного сложнее, чем кажется на первый взгляд. Члены совета Федеральной резервной системы сильно расходятся во мнениях о том, на каком уровне должны находиться текущие процентные ставки. Главный экономист Navy Federal Хизер Лонг объяснила:

"Это безумие. Посмотрите на прогнозы 19 чиновников ФРС относительно процентных ставок на оставшееся время в 2025 году. Всего по одной диаграмме можно увидеть напряженность внутри ФРС."

Один директор хочет повышения процентной ставки, шесть директоров считают, что Федеральная резервная система должна сохранить ставку без изменений, двое директоров поддерживают еще одно снижение ставки, девять директоров поддерживают еще два снижения ставки, а один директор (возможно, Стивен Мнучин, назначенный Трампом) хочет провести эквивалент пяти снижений ставки до конца года. Мы, вероятно, снизим ставку еще два раза. Один раз в октябре, один раз в декабре. Но вы можете увидеть будущее сражение…

Подумайте, насколько это безумно. Вчера кто-то предложил повысить процентные ставки, а кто-то другой - снизить их пять раз до конца года. Люди не только не согласны по поводу количества снижений ставок, но даже не могут прийти к единому мнению о том, следует ли повышать или понижать ставки.

Это подчеркивает проблему денежно-кредитной политики, ориентированной на человека. Поскольку людям не хватает навыков для принятия сложных решений, индивидуум не может успешно управлять стоимостью капитала. Вдобавок к этому, когда мы поручаем этой задачей комитету, вы можете понять, почему это становится еще более сложным.

Управление комитетом определенно приведет к ошибочным решениям.

Но если этого недостаточно, посмотрите на этот график процентных ставок с 2020 года. Мы пережили различные изменения. Как людям планировать свою жизнь?

Если стоимость капитала за пять-шесть лет упадет с 2% до 0%, затем резко вырастет до более чем 5%, а затем снова упадет до 4%, то выжить в этом мире действительно очень сложно. Это просто безумные колебания, и такие колебания совершенно не нужны.

Монетарная политика Биткойна была установлена в 2009 году, и на протяжении более 15 лет она никогда не отклонялась от установленной монетарной политики. На мой взгляд, Федеральная резервная система может извлечь некоторые уроки из Биткойна.

В конце концов, помните о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов в 1998 году, которое способствовало безумному росту акций технологического сектора в период интернет-пузыря.

! nNd2MVbTTJo3yNRQDa1Fhvt3D6lerm1DJnn0DJte.jpeg

Текущая ситуация удивительно похожа. Федеральная резервная система снизила процентные ставки во время бума инноваций, связанных с искусственным интеллектом. Если Федеральная резервная система, как было сказано вчера, несколько раз снизит ставки в этом году, то мы должны ожидать значительного роста фондового рынка.

ФРС действовала медленно. Вчера они колебались и снизили процентную ставку всего на 25 базисных пунктов. Но для инвесторов это в конечном итоге не имеет значения. Все растет, так что просто держите свои активы и наслаждайтесь ростом.