Дисбаланс стимулов Launchpad: могут ли трейдеры избежать ловушки "отряда самоубийц"?

Автор：@0xuberM

Перевод: Саирша, Foresight News

Редакционное замечание: в данной статье рассматривается механизм стимулов и анализируется текущее состояние существования Launchpad, создателей и трейдеров, подчеркивая, что Launchpad сосредоточен на объеме торгов, создателям не хватает мотивации для поддержания цен, а трейдеры превращаются в «отряды смерти», что приводит к порочному кругу. В настоящее время только венчурные капитальные компании и инсайдеры имеют стимулы для повышения цен на токены, тогда как обычные трейдеры оказались в затруднительном положении. Статья объективно представляет текущее состояние рынка, хотя и не предлагает решений, но предоставляет важную перспективу для понимания логики работы криптовалютного рынка. Ниже приведено содержание перевода:

Механизм стимулов

Механизмы стимулов являются основной движущей силой мира. Если вы хотите, чтобы кто-то сделал что-то, просто создайте среду или ситуацию, в которой он получит вознаграждение за выполнение этого действия — это основной закон человеческой природы.

Однако в настоящее время на цепочке токены (особенно токены, выпущенные через Launchpad) не имеют механизмов стимулирования роста цен, и эта проблема требует внимания.

Логика работы Launchpad

!

Вчера я сделал саркастический твит на эту тему, но сейчас хочу подчеркнуть одну важную вещь: платформы по выпуску токенов (Launchpad) не имеют мотивации повышать цену каких-либо конкретных токенов, если только в некоторых особых случаях (это мы обсудим позже).

Модель работы таких платформ по сути похожа на казино, для них единственным важным показателем является «объем торгов».

Это как раз и является основной причиной, по которой «выпуск без разрешения» и «привязанные кривые» (механизм, регулирующий соотношение предложения и спроса на активы и цены с помощью алгоритма) сегодня могут стать мейнстримом — как казино постоянно запускают новые игры в лотерею, так и платформы стремятся предоставить как можно больше спекулятивных возможностей, привлекая больше людей, позволяя небольшой группе «выиграть джекпот».

Итак, как платформы по выпуску токенов зарабатывают деньги?

На самом деле всё очень просто: им просто нужно «существовать», чтобы получать доход. С одной стороны, они предоставляют обычным людям каналы выпуска токенов без разрешения; с другой стороны, они предлагают спекулятивные инструменты для инвесторов через связывающие кривые. Если они хотят дальше расширять масштаб, платформе необходимо будет бороться за долю рынка, и обычно используются два метода:

• Проведение маркетинговых акций: либо распространение негативной информации о конкурентах (FUD), либо акцент на собственном «дифференцировании», даже если фактический бизнес не имеет принципиальных отличий от конкурента;
• Способствование росту цен на некоторые токены: это считается «лучшим способом маркетинга», который может быстро привлечь внимание пользователей.

Я заметил закономерность: платформы для выпуска токенов и их команды будут активно бороться за долю рынка только в двух случаях: во-первых, когда доля рынка отбирается конкурентами и ее нужно вернуть; во-вторых, когда они хотят намеренно подавить конкурента и подорвать его репутацию.

Интересно, что каждый раз, когда происходят эти два случая, на платформе всегда оказывается несколько токенов, которые начинают дорожать, даже достигая высокой оценки. Сначала они замедляют темп массового выпуска токенов, используя «зеленые K-линии» (символизирующие рост цен) и маркетинговые методы, чтобы привлечь пользователей; когда пользователи уверены, что «здесь можно заработать», они снова запускают массовое развертывание токенов, значительно увеличивая объем торгов — все это не критика, а просто объективное наблюдение.

Честно говоря, если бы я был членом команды платформы по выпуску токенов, возможно, я бы тоже придерживался такой же стратегии. В конце концов, платформа по своей сути является коммерческим учреждением, а основной целью бизнеса является получение прибыли как можно в большей степени.

Предпочтения поведения создателя

Как и платформы для выпуска токенов, у создателей (например, стримеров) нет стимула поднимать цену токенов, которые они выпускают. В настоящее время механизм доходов создателей очень похож на модель «без разрешения на выпуск» — эта модель выгодна создателям так же, как и «людям, часто выпускающим токены».

Вы, возможно, часто слышите, как создатели говорят: «Смотрите, я зарабатываю так много денег, просто включив камеру!» Они привлекают больше создателей таким образом, а больше создателей означает больше выпуска токенов, что, в свою очередь, создает больше возможностей для спекуляций.

Для создателей логика получения прибыли также проста: достаточно «существовать» — открыть камеру, выпустить токен для спекуляций, и можно получать доход. Конечно, если вы хотите заработать большие деньги, вам действительно нужно долгое время упорно работать, но даже в этом случае нельзя гарантировать долгосрочный успех.

В конце концов, в области криптовалют внимание пользователей мимолетно, и долгосрочный успех изначально полон неопределенности. В такой среде создатели легко могут прийти к мысли о "краткосрочной наживе и уходе", что на самом деле является естественным результатом системы стимулов.

Трейдеры: «Траншеи» и «Отряды смертников» крипторынка

А что насчет нас, трейдеров? Какова наша система стимулов? Что нас движет?

Ответ жесток: мы мотивированы «подрывать друг друга». В конце концов, «окопы» крипторынка были выкопаны нами (это не следует забывать). А значения слов «окоп» и «группа самоубийц» также очень ясны — обычные трейдеры, такие как ты и я, по сути, являются «жертвенным пушечным мясом», солдатами на передовой рынка.

Поскольку ни одна из сторон не имеет мотива поднимать цену какого-либо актива на длительный срок, нам остается лишь участвовать в этой «игре» более жестокими способами. Здесь нет «игровой среды для игроков (PVE)», только взаимная конкуренция и взаимный сбор урожая.

Поскольку возможности роста цены токена ограничены, нам приходится прибегать к некоторым радикальным мерам для повышения вероятности прибыли, например, заранее заблокировать 10% предложения определенного токена с помощью нескольких кошельков (т.е. «мульти-кошелек предстейкинг»). На этом рынке «время входа» имеет решающее значение — вы должны действовать достаточно рано, иначе вы рискуете стать «выходной ликвидностью» для кого-то другого и быть беспощадно срезанным.

Возможно, вы спросите: как трейдер может зарабатывать? Ответ: мы должны вкладывать больше, чем другие. В отличие от платформ по выпуску токенов и создателей, которые «легко зарабатывают», нам необходимо постоянно улучшать свои навыки, накапливать влияние в отрасли, развивать интуицию, расширять связи и в реальном времени отслеживать информацию из разных областей — только так у нас есть шанс заработать на рынке.

Даже если мы сталкиваемся с токенами, которые резко растут в цене в краткосрочной перспективе (например, некоторые токены CCM в последнее время), у нас не будет мотивации держать их в долгосрочной перспективе, потому что новые «спекулятивные возможности» (как новые лотереи) скоро появятся. «Машина» этого рынка должна постоянно производить «лотереи», чтобы поддерживать свою работу.

Каждый раз, когда появляется новая возможность, за ней стоят большие убытки множества трейдеров, как в реальных окопах, где полно тел жертв. Например: каждый раз, когда один аккаунт на платформе Axiom получает прибыль, существует несколько сотен аккаунтов, чьи инвестиционные портфели обнуляются.

Звучит так, будто я жалуюсь, но я сам тоже участник этой «игры», так что, если говорить по-доброму, я, возможно, являюсь «лицемером».

Сейчас у меня три мысли: возможно, следует «приспособиться» к текущим рыночным правилам? Возможно, стоит полностью выйти из этой игры? (Жаль, что я не тот, кто легко сдается) Возможно, стоит исследовать другие области? (На самом деле, я уже это делаю)

Размышления о циклах рынка и решениях

Эта «игра» будет продолжаться так навсегда? Я думаю, что нет. История многократно доказывает, что этот порочный круг в конечном итоге закончится одним из способов: победители продолжают получать прибыль, а проигравшие продолжают выбывать; до тех пор, пока в какой-то момент на рынке больше не останется новых «проигравших», когда-то победители станут новыми проигравшими.

А когда все устанут и решат выйти, платформы по выпуску токенов снова появятся, выпуская несколько «новых лотерей» высокого уровня, вновь привлекая всех — это похоже на «змею, глотающую свой хвост», создавая замкнутый круг, который невозможно разорвать.

!

Говоря об этом, есть интересный феномен: недавно хорошо зарекомендовавшие себя токены почти все не были выпущены через привязанные кривые, а наоборот, это проекты, в которых «большое количество токенов заблокировано инсайдерами» — мы даже с юмором называем такую ситуацию «нарушением правил».

Почему так происходит? Основная причина заключается в механизме стимулов. В настоящее время в области криптовалют единственными, кто имеет стимул к долгосрочному росту цен на токены, являются венчурные капитальные (VC) команды и внутренние сотрудники проекта — потому что только при долгосрочном росте цен на токены они могут продать токены по более высокой оценке, когда токены разблокируются, и получить огромную прибыль.

Более иронично то, что в настоящее время «победителями» на рынке являются как раз те трейдеры, которые приобрели «пакеты низкокачественных активов от венчурных капиталистов», в то время как это изначально было проблемой, которую хотела решить модель привязанных кривых.

Так что же это за решение? Честно говоря, я тоже не уверен. Но одно совершенно ясно: если команда проекта хочет, чтобы их токен был успешным, они не могут рисковать, выпуская его через привязанные кривые — в противном случае может возникнуть ситуация, когда «какой-то 17-летний парень с Axiom Multi-Wallet захватит 10% предложения токенов».

Как трейдер на блокчейне, я понимаю: участие в этой «игре» с «ожидаемой доходностью (EV)» становится все менее выгодным. В любом случае, рынок должен измениться, механизмы стимулов необходимо скорректировать — иначе этот цикл будет продолжаться бесконечно.

У меня нет готового решения, только некоторые предварительные идеи, и я не уверен, будут ли эти идеи осуществимы на практике. Я не обвиняю никого в текущей ситуации, это просто неизбежный результат существующих стимулов. Если не появится какой-либо институт или модель, способная полностью разрушить текущую структуру, стимулы вряд ли претерпят существенные изменения.

Я всего лишь активный трейдер и пользователь платформы для выпуска токенов. Записываю эти мысли, надеясь, что команда платформы увидит их (хотя каждый раз, когда я прохожу этот цикл, моя надежда уменьшается, и я думаю, что другие могут чувствовать то же самое).

Как часто говорят: каждый сам за себя. Прежде чем рынок действительно изменится (если он вообще изменится), желаю всем «отрядам самоубийц» удачи — пусть более опытные и профессиональные «солдаты» одержат победу в этой игре.