Почему новая категория 60/20/20 от Morgan Stanley является тревожным сигналом для инвесторов

Майк Уилсон, директор по инвестициям Morgan Stanley, только что сделал смелую рекомендацию, пробой вниз традиционного представления о портфеле 60/40 (60% акций, 40% облигаций). Вместо этого он предлагает модель 60/20/20, в которой золото официально становится ключевым компонентом наряду с облигациями, чтобы повысить устойчивость в условиях высокой инфляции и волатильности на рынках.

Новая стратегическая рамка от Morgan Stanley

Вместо того чтобы полагаться только на облигации для балансировки рисков акций, модель 60/20/20 распределяет 20% на золото, рассматривая его как более эффективный инструмент хеджирования инфляции по сравнению с государственными облигациями. Уилсон подчеркивает:

“Золото теперь является активом, демонстрирующим выдающуюся устойчивость, даже превосходя облигации. Акции качественных компаний и золото становятся лучшей защитой.”

Это важный поворотный момент, поскольку за последние два десятилетия золото продемонстрировало свою превосходную способность по сравнению с облигациями в роли актива для диверсификации портфеля. Эта тенденция становится все более очевидной, поскольку многие страны, от Сальвадора, стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай) до Польши, усиливают закупки золота до рекордных уровней.

Значение для инвесторов

Это изменение заставляет инвесторов пересмотреть свои предположения о инструментах хеджирования рисков. Золото, как "актив-убежище" и менее зависимое от реальных процентных ставок, становится основным элементом в портфеле.

Morgan Stanley признает, что перспективы роста акций США в настоящее время "на исторически низком уровне" по сравнению с государственными облигациями, в то время как долгосрочные облигации испытывают давление из-за роста доходности и сужения кредитных спредов. Поэтому этот банк рекомендует сосредоточиться на краткосрочных облигациях (сроком около 5 лет) для оптимизации прибыли.

Тем не менее, в результате Министерство финансов США столкнется с дополнительными трудностями. Макроэкономист Питер Шифф комментирует:

"Чтобы перейти с 60/40 на 60/20/20, инвестору необходимо продать облигации. Это означает, что Morgan Stanley косвенно рассматривает государственные облигации США как 'продажу'. Это крайне неблагоприятный момент, когда Министерству финансов США необходимо выпускать больше облигаций, чем когда-либо."

Золото, Биткойн и будущее хеджирования

Согласно Morgan Stanley, портфель 60/20/20 обеспечивает более высокую доходность с учетом риска по сравнению с полной зависимостью от облигаций, особенно в условиях хрупкого кредитного рынка и несогласованного цикла повышения процентных ставок. Золото рассматривается как "хрупкий актив", отлично дополняющий качественные акции, особенно когда реальные процентные ставки имеют тенденцию к снижению в период рецессии.

Для крипторынка повышение статуса золота компанией Morgan Stanley имеет двоякое значение. С одной стороны, это отражает растущую недоверие к фиатным деньгам и долгосрочным государственным облигациям. С другой стороны, это также подчеркивает историю цифрового дефицита Биткойна – фактор, привлекающий инвесторов, ищущих альтернативные инструменты, не коррелирующие с традиционными финансами.

Тем не менее, по крайней мере на данный момент, финансовые учреждения все еще отдают предпочтение золоту над Биткойном. Изменение позиции Morgan Stanley является предупреждением для традиционного подхода к инвестициям «покупай и держи»: облигации больше не являются абсолютным хеджем. В мире, полном колебаний, инвесторы должны быстро адаптироваться, и «цифровое золото», такое как Биткойн, будет вынуждено более жестко конкурировать за место в портфелях организаций.

Ван Тянь