Гонконгские новые правила CRP-1: смягчение требований к капиталу для банков, владеющих криптоактивами?

На глобальной финансовой арене Гонконг снова привлек широкое внимание в области шифрования активов благодаря своему перспективному регуляторному подходу. На днях Управление финансового мониторинга Гонконга (HKMA) опубликовало для банковского сектора проект нового модуля CRP-1 под названием «Руководство по регуляторной политике для банковского сектора» (SPM), который, как сообщается, может быть официально внедрен в начале 2026 года.

Этот шаг был широко истолкован рынком как план Гонконга по смягчению капитальных требований для банков, которые хранят шифрование, с целью укрепления его статуса глобального центра шифрования финансов. Однако содержание этого нового правила гораздо более сложное и глубокое, чем просто слово "ослабление". Это скорее тщательно разработанная рамка управления рисками, согласованная с международными стандартами, представляющая собой "двойной меч", который пытается найти точный баланс между поощрением инноваций и строгим контролем рисков.

CRP-1 уровень риска

Ядро CRP-1 заключается не в универсальном ослаблении регулирования, а в введении системы детализированной классификации на основе рисков, которая тесно связана с глобальными стандартами, опубликованными Базельским комитетом по банковскому надзору (BCBS) в 2022 году. Новые правила делят все шифрование активов на две большие категории и соответствуют различным требованиям по резервированию капитала:

Группа 1 (Group1): активы с низким риском Эта группа считается «безопасной зоной», в основном охватывающей два типа активов: Токенизированные традиционные активы: стоимость этих активов связана с традиционными активами (такими как акции, облигации), и их уровень риска аналогичен риску соответствующих традиционных активов. Эффективные криптоактивы со стабильным механизмом: в основном это относится к стейблкоинам, которые соответствуют строгим нормативным требованиям. Они должны иметь надежный стабильный механизм, который обеспечивает устойчивую привязку их стоимости к эталонному активу, и держатели имеют право в любой момент обменять их на эталонный актив (например, фиатную валюту).

Для активов, отнесённых к группе 1, капитал, который банки должны резервировать при их удержании, соответствует требованиям к капиталу для традиционных финансовых активов с аналогичным уровнем риска (таких как наличные деньги, государственные облигации). Это, безусловно, открывает большие возможности для законных стабильных монет и токенизированных ценных бумаг для входа в традиционную банковскую систему.

Группа 2 (Group2): высокорисковые активы Все криптоактивы, которые не соответствуют строгим стандартам первой группы, будут отнесены ко второй группе. Это означает, что ведущие криптовалюты, включая биткойн и эфириум, а также подавляющее большинство NFT и токенов управления, в условиях по умолчанию попадают в эту категорию. Внутри второй группы также проводится дальнейшая сегментация в зависимости от наличия хеджирующих условий: Криптоактивы, удовлетворяющие определённым условиям хеджирования. Это требует, чтобы активы торговались на регулируемых биржах и достигали определённых порогов рыночной капитализации и объёма торгов, позволяя банкам эффективно хеджировать риски. Все другие криптоактивы, не соответствующие вышеуказанным условиям. Эти активы рассматриваются как наиболее рискованные, и банки, владеющие ими, столкнутся с крайне строгими требованиями к капиталу — риск-вес до 1250%. Это означает, что на каждые 100 гонконгских долларов таких активов, которые держит банк, ему необходимо подготовить как минимум 100 гонконгских долларов капитала, что приводит к высоким затратам.

“Ослабить” или “нормализовать”?

На первый взгляд, CRP-1, кажется, дал зеленый свет шифрованию активов, но на самом деле это скорее стратегия, в которой одновременно присутствуют награды и наказания.

Наиболее заметным "ослаблением" новых правил является предоставление четкого пути для соблюдения норм и инноваций. Документ ясно указывает, что даже шифрование активов, выпущенных на основе "публичных цепочек", может быть отнесено к группе 1 с низким уровнем риска, если его эмитент сможет установить и внедрить эффективные меры управления и смягчения рисков. Это разрушает предвзятое мнение о том, что активы публичных цепочек обязательно имеют высокий уровень риска, предоставляя ответственным проектам четкий путь к соблюдению норм. При условии, что они могут доказать, что механизм их стабильных монет является надежным, прозрачным и стабильным, они получат возможность пользоваться теми же капиталовложениями, что и традиционные финансовые активы, что имеет знаковое значение для продвижения таких шифрованных приложений, как стабильные монеты, в мейнстрим.

С одной стороны, для высокорисковых открытых позиций установлены высокие барьеры. Для подавляющего большинства существующих шифрования-активов, которые не соответствуют условиям первой группы, CRP-1 безжалостно относит их к высокорисковым категориям и накладывает штрафные капитальные требования. Особенно риск-вес в 1250% делает коммерческую целесообразность для банков крупных держателей биткойнов, эфириума или различных альткойнов крайне низкой. Это четко передает позицию регулирующих органов: банки могут участвовать в шифрование-активах, но должны быть крайне осторожными, и высокорисковое поведение будет стоить дорого.

На пути к зрелому регулированию

Внедрение CRP-1 будет подобно камню, брошенному в воду, вызывая волны в шифрование-экосистеме Гонконга и даже всего мира: Для банковской сферы: новые правила предоставляют «правила игры», положив конец неопределённости в области шифрования, которая существовала ранее. Банки смогут более точно оценивать и определять связанные риски, хотя желание напрямую держать высокорисковые монеты может снизиться, но готовность предоставлять клиентам услуги по хранению, торговле и расчетам для первой группы активов (например, соответствующих стабильных монет) возрастет. Для проектов: это сильный рыночный сигнал. Проекты шифрования, особенно эмитенты стабильных монет, будут иметь огромный стимул для улучшения собственных механизмов управления рисками, аудита и прозрачности, чтобы попасть в «белый список» первой группы и получить поддержку традиционных банков, открыв ключевые каналы для выхода на основной рынок. Для обычных инвесторов: выбор и опыт инвесторов изменятся. С одной стороны, криптовалютные продукты, доступные через банки, будут более безопасными и соответствующими, но их ассортимент может быть относительно ограниченным. С другой стороны, безопасность активов будет значительно улучшена, поскольку банки обязаны соблюдать строгие правила хранения клиентских активов. В то же время требования по борьбе с отмыванием денег (AML) и по принципу «Знай своего клиента» (KYC) также станут более строгими, и необходимо будет заново взвесить личную конфиденциальность и удобство операций.

Таким образом, новые правила CRP-1, введенные Гонконгским управлением денежного обращения, не являются простым ослаблением политики, а представляют собой глубокую эволюцию регулирования. Это знаменует собой то, что Гонконг на пути к принятию Web3.0 переходит от макроэкономических политических заявлений к конкретным, детализированным и согласованным с международными стандартами уровням исполнения. Создавая структуру, основанную на рисках и четком распределении вознаграждений и наказаний, Гонконг не только укрепляет свой имидж ответственного инновационного центра, но и предлагает другим регионам мира, как безопасно внедрить цифровые активы в традиционную финансовую систему, весьма ценный «гонконгский подход». Более регулируемый, зрелый и разнообразный рынок шифрования активов постепенно формируется благодаря тщательному планированию Гонконга.