Биткойн стабилен? Эфир в панике! Шифровальная война казначейства 2025, кто сможет выиграть?

Исходное название: Эфир против биткойн-казначейств: какая стратегия побеждает в 2025 году?

Автор оригинала: Cointelegraph

Составлено: White55, Mars Finance

Финансовая модель: почему компании и государства удерживают криптовалюту

В последние годы все больше компаний и стран включают криптовалюту в свою финансовую стратегию. Традиционно корпоративные финансы полагаются на наличные, золото или государственные облигации для сохранения стоимости, обеспечения ликвидности и финансовой стабильности. Государства имеют золотые запасы для поддержки своей национальной валюты.

Однако наличные деньги теряют покупательную способность. Облигации подвержены рискам процентных ставок и дюрации. Валютные удары могут неожиданно отразиться на балансе. В идеале вам нужно что-то, что может сохранять свою стоимость, быстро перемещаться через границы и подключаться к цифровым путям.

Для бизнеса акцент прост: хеджирование инфляции, диверсификация валютной экспозиции, поддержание круглосуточной ликвидности и тестирование цифровых расчетов.

А для суверенных государств акцент расширяется на стратегические резервы, устойчивость к санкциям и получение нейтральной глобальной ликвидности.

Биткойн-казна: цифровой золотой стандарт

С момента своего появления BTC занимает уникальное положение, будучи первой и самой известной криптовалютой, которую обычно называют «цифровым золотом». Для финансовых учреждений, стремящихся защититься от инфляции и рисков, связанных с традиционными валютами, это весьма привлекательный выбор.

Сенатор США Синтия Луммис (Cynthia Lummis) предложила законопроект под названием «Закон о биткойнах». Если этот законопроект станет законом, он потребует от Министерства финансов США в течение пяти лет приобрести 1 миллион биткойнов (BTC) в качестве федерального резерва. Ранее президент Дональд Трамп объявил в марте 2025 года о «Стратегическом резерве биткойнов» (Strategic Bitcoin Reserve), который является резервным активом, финансируемым из конфискованных Министерством финансов США BTC.

Сальвадор привлек внимание в 2021 году из-за принятия BTC в качестве законного платежного средства, а такие страны, как Бутан, также тихо включают биткойн в свои резервы. В бизнесе Strategy известна своими постоянными приобретениями BTC, что делает его основным активом их казны.

Биткойн имеет множество преимуществ. Благодаря активному глобальному рынку, ликвидность биткойна чрезвычайно высока; из-за ограниченного предложения биткойн обладает высокой степенью редкости; кроме того, биткойн также имеет широкое признание в финансовом мире. Чтобы получить прибыль от неиспользуемого BTC, вам необходимо сочетать его с внешним кредитованием или стратегиями производных инструментов.

Хотя у него действительно есть недостатки, такие как влияние колебаний цен на баланс, его преимущества превышают недостатки.

Эфирный трезор: программируемая альтернатива

Хотя BTC по-прежнему является основой криптокошелька, Ether становится все более привлекательной альтернативой, особенно после перехода на Proof of Stake (PoS) в 2022 году, так называемого «слияния». Этот переход снизил энергопотребление и ввел механизм стейкинга с годовой доходностью до 3%-5%, что сделало ETH производительным активом, отличным от BTC. Для кошелька это делает ETH как средством хранения ценности, так и источником дохода.

Экосистема Ethereum повысила свою ценность. Благодаря децентрализованным финансам (DeFi) , казна может получить ликвидность, не продавая свои активы. Растущее использование токенизированных реальных активов, таких как облигации или сырьевые товары, дополнительно укрепляет статус Ethereum как финансовой платформы.

Институциональные инвесторы все больше принимают ETH. Некоторые компании начали хранить ETH, а управляющие активами также запустили биржевые инвестиционные фонды на основе ETH (ETF) для регулируемых инвестиций.

Даже децентрализованные автономные организации (DAO) используют ETH в качестве резерва для обеспечения долгосрочной стабильности.

Тем не менее, вызовы все еще существуют. Неопределенность регулирования основных рынков, риски, связанные с производительностью стейкинга, и техническая сложность Ethereum создают препятствия. Тем не менее, к 2025 году ETH все равно будет выделяться как многофункциональный финансовый актив, обладающий потенциалом хранения ценности, доходности и полезности.

Данные 2025 года: Сравнение запасов биткойна и эфира в казне

По состоянию на 10 сентября 2025 года BTC по-прежнему является предпочтительным, компании и учреждения владеют более 1 миллионом BTC. Хотя объем владения ETH меньше, он становится все более популярным, и компании, DAO и управляющие активами все чаще добавляют ETH в свои резервы.

Данные из анализа блокчейна подчеркивают различные стратегии: запасы биткойнов обычно хранятся для долгосрочного хранения, в то время как большая часть запасов эфира активно ставится для получения стабильного дохода.

По состоянию на 10 сентября 2025 года, Strategy самостоятельно контролирует около 638,460 BTC стоимостью десятки миллиардов долларов, что подчеркивает его фокус на долгосрочной стратегии удержания, а не на получении дохода.

Количество публичных компаний, владеющих BTC, увеличилось с 70 в декабре 2024 года до 134 к середине 2025 года, накопив почти 245 000 BTC.

Разница в доходности между биткойном и эфиром очень значительна. BTC является стабильным, но пассивным резервным активом, в то время как доходность стейкинга эфира в 3%-5% делает его более активным и способным генерировать доход. Это подчеркивает важность выбора между надежностью биткойна и потенциалом роста эфира.

Что касается резервов ETH, по состоянию на 10 сентября 2025 года, 73实体持有 4.91 миллиона ETH на сумму 21.28 миллиарда долларов. Bitmine Immersion Tech (BMNR) является крупнейшим держателем ETH, владеющим 2.07 миллиона ETH на сумму 9 миллиардов долларов. SharpLink Gaming (SBET) занимает второе место, владея 837,230,000 ETH на сумму 3.7 миллиарда долларов.

Что такое двойная стратегия?

С ростом зрелости рынка криптовалют некоторые правительства и предприятия начинают применять стратегию двойного финансирования, одновременно удерживая BTC и ETH. Этот подход сочетает в себе стабильность биткойна как резервного актива и его глобальное признание с потенциалом доходности эфириума и его программируемыми характеристиками.

Вот два примера двойной финансовой стратегии.

Федеральное правительство США (стратегический криптовалютный резерв)

Резерв BTC: В марте 2025 года был издан указ, который учредил стратегический резерв биткойнов США. По состоянию на 9 сентября 2025 года этот резерв владеет примерно 198,000-207,000 BTC (примерно 17-20 миллиардов долларов США), полученных путем конфискации и другими способами.

Распределение ETH: США создали резерв цифровых активов для нефинансовых активов (включая ETH). Согласно анализу адресов, принадлежащих правительству, проведенному Arkham Exchange, по состоянию на 29 августа 2025 года, в этом резерве содержится около 60,000 ETH, стоимостью около 261 миллиона долларов.

Технология погружения в битмину

BTC объем: BitMine - это компания, специализирующаяся на крипто-майнинге и управлении активами. По состоянию на 10 сентября 2025 года ее запасы биткойнов составляют 192 BTC, стоимость которых превышает 21 миллион долларов.

ETH объем: Как уже упоминалось, на 10 сентября 2025 года Bitmine Immersion Tech (BMNR) владеет 2,07 миллиона ETH, что оценивается примерно в 9 миллиардов долларов.

Данная стратегия двойных активов подчеркивает переход BitMine от единственного майнинга биткойнов к многообразной стратегии резервирования криптовалют. Теперь она больше сосредоточена на сочетании сохранения стоимости биткойна с потенциалом доходности эфириума.

Какая стратегия победит в 2025 году?

Конкуренция между государственными облигациями BTC и ETH подчеркивает их преимущества. По состоянию на середину 2025 года тенденции указывают на то, что в будущем государственные облигации могут все чаще использовать эти два актива.

Например, BTC выделяется своей стабильностью, широким доверием и глобальным признанием, становясь "резервной валютой" в мире криптовалют. Его роль цифрового золота делает его предпочтительным выбором для учреждений и стран, которые ориентируются на долгосрочное сохранение богатства и прямую ликвидность.

С другой стороны, ETH пользуется большим спросом благодаря своей способности генерировать доход, предоставлять полезность и поддерживать постоянно растущую экосистему токенизированных активов. Держатели казначейских облигаций ETH могут получать 3%-5% годовых через стейкинг, получать ликвидность через DeFi и участвовать в рынке токенизированных активов реального мира, что делает ETH активным резервным активом, способным приносить доход.

Выбор зависит от цели. Биткойн подходит тем, кто ставит в приоритет безопасность средств и建立信任, в то время как Эфириум привлекает тех, кто ищет возможности роста и дохода. Хотя BTC в настоящее время лидирует по общему объему держания в казне, ETH догоняет, привлекая компании и DAO, которые ценят его программируемые финансовые характеристики.