Bitwise: k миллиардов долларов? Шифрование нацеливается на масштаб рынка

Автор: Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: Золотая экономика

Одна из самых больших ошибок скептиков криптовалюты заключается в недооценке масштаба рынка, который криптовалюта призвана изменить. Это приводит к тому, что они игнорируют некоторые вещи, которые должны восприниматься всерьез.

Например: биткойн - это актив стоимостью 2,3 триллиона долларов. Когда люди слышат эту цифру, они часто удивляются. В мире есть очень немного вещей, которые стоят 2,3 триллиона долларов, и большинство из них - это известные имена. Например, Amazon стоит 2,3 триллиона долларов. Но Amazon - это услуга, которую многие используют каждый день, а биткойн - нет.

Итак, почему стоимость биткойна составляет 2,3 триллиона долларов? Потому что он выходит на очень большой рынок. Золото - это актив стоимостью 25 триллионов долларов, и биткойн конкурирует с золотом.

Это имеет решающее значение для его инвестиционной логики.

Представьте себе, что у вас есть две стартап-компании: одна пытается свергнуть Amazon, а другая — золото. Чтобы достичь стоимости в 2,3 триллиона долларов, компании, пытающейся свергнуть Amazon, нужно занять 100% рынка и заставить этого гиганта из Сиэтла обанкротиться. Удачи! Но если цель этой стартап-компании — свергнуть золото, ситуация совершенно иная: чтобы достичь оценки в 2,3 триллиона долларов, ей нужно занять менее 10% этого рынка.

Биткойн не является единственным примером.

Блокчейны, такие как Эфириум и Солана, конкурируют за выпуск, торговлю и расчет стейблкоинов и токенизированных активов. Это огромные рынки. Согласно данным McKinsey, глобальная платежная индустрия обрабатывает 3,4 триллиона транзакций в год на сумму 1,8 триллиона долларов США. По оценкам SIFMA и First American, общая стоимость акций, облигаций и недвижимости составляет 665 триллионов долларов.

Триллион? Десятки триллионов? Это один из крупнейших потенциальных рынков в мире.

Эти рынки настолько огромны, что на самом деле ни одна централизованная компания не осмелится надеяться занять хотя бы небольшую их часть. Но Ethereum и Solana отличаются. Как децентрализованные суперкомпьютеры глобального масштаба, они действительно имеют возможность захватить значительную долю. Именно поэтому их стоимость составляет примерно 500 миллиардов и 100 миллиардов долларов соответственно.

Оценка Tether

Недавно я вспомнил об этом явлении, когда появились сообщения о том, что эмитент стейблкоинов Tether пытается привлечь средства с оценкой в 500 миллиардов долларов. Это сделает Tether одной из самых ценных стартапов в мире, наряду с OpenAI и SpaceX.

С одной стороны, это выглядит абсурдно. OpenAI стремится создать универсальный искусственный интеллект, SpaceX хочет отправить человека на Марс. А Tether в основном управляет фондом цифровых валют.

Но Tether нацеливается на очень большой рынок. Он занимает почти 100% доли на рынке стейблкоинов в не западных странах. Возможно, многие развивающиеся страны перейдут от использования своей национальной валюты к использованию USDT. Если это произойдет, Tether в конечном итоге может управлять триллионами долларов активов и получать все проценты.

В качестве справочного фона: в 2024 году компания Saudi Aramco достигла самой прибыльной в своей истории, заработав 120 миллиардов долларов. При текущих процентных ставках, если объем активов Tether достигнет 3 триллионов долларов — примерно 3% от мирового денежного предложения — его прибыль превысит эту цифру, став самой прибыльной компанией за всю историю.

Это должно изменить ваш подход к инвестициям

Понимание того, что криптовалюты нацелены на очень большой рынок, изменит несколько вещей.

Во-первых, это позволяет инвесторам увидеть потенциал роста криптовалюты. Это один из крупнейших и самых важных рынков в мире. Нацелиться на Amazon и нацелиться на весь глобальный рынок платежей — это две большие разницы.

Второе влияние заключается в том, что оно заставляет многих инвесторов стремиться к диверсификации инвестиций.

Инвестирование в криптовалюту похоже на инвестиции в ранние стартапы: вы ищете черных лебедей. Если вы найдете одного, потенциал возврата огромен. Но вы должны ожидать, что многие из проектов, в которые вы инвестируете, потерпят неудачу. Даже крупные проекты. Эфириум, Солана, Риппл, Авэ, Хайперликвид, Чейнлинк: практически каждый существующий криптопроект может потерпеть неудачу. На самом деле, я предполагаю, что количество провалов на уровне миллиардов долларов в сфере криптовалют будет больше, чем в любом другом секторе в истории.

Но я ожидаю, что эти неудачи будут сосуществовать с огромным успехом. (Это одна из причин, почему мне нравится индексный фонд криптовалют Bitwise.) Диверсификация инвестиций изменяет вопрос с "какой криптоактив будет успешным?" на "через пять лет, будет ли криптовалюта более важной или менее важной?"

"Если у вас есть пять минут времени сегодня, я настоятельно рекомендую вам прочитать статью основателя Y Combinator Пола Грэма "Black Swan Farming". В ней обсуждаются экономика и стратегии инвестирования в проекты с огромным потенциалом. Если вы инвестируете в криптовалюту, это именно то, что вам следует делать.

Пожалуйста, примите соответствующие меры.