ПерпDEX Дивергенция: Легкие крахи с потерями, в то время как Hyperliquid зарабатывает $40M при экстремальной Волатильности

В сердце жестокого флеш-падения на $191 миллиарда в октябре 2025 года, децентрализованные бессрочные биржи (PerpDEXs) выявили резкие операционные различия: некоторые платформы не выдержали давления, в то время как другие процветали благодаря надежной инфраструктуре. Lighter понес катастрофические простои, приостановив ордера и вывод средств с конца 10 октября, что привело к потере 10% его LLP-казны на фоне каскадной ликвидации. В отличие от этого, Hyperliquid поддерживала безупречное время работы, ее HLP-казна принесла более $40 миллиона в ежедневной прибыли — доходность, превышающая 10% — обогнав совокупные доходы конкурентов. Поскольку BTC и ETH упали, стерев $19 миллиарда в лонгах, эта bifurcation подчеркивает решающую роль масштабируемости блокчейна в DeFi, побуждая пользователей обращаться к соответствующим платформам с надежной безопасностью кошельков для высоких ставок торговли.

Что такое PerpDEX? Граница децентрализованной торговли фьючерсами

PerpDEXs позволяют использовать кредитное плечо для бессрочных контрактов на блокчейне без посредников, используя смарт-контракты для атомарных расчетов и ончейн ордер-буки, чтобы имитировать скорости CEX в DeFi. Платформы, такие как Hyperliquid и Lighter, конкурируют в этой $1 триллион + месячной объемной арене, поддерживая тренды, такие как AI-оптимизированные перпсы и кросс-чейн ликвидность. Тем не менее, как видно в этом флеш-падении, недостатки инфраструктуры — такие как сбои одноузловых систем или задержки оракулов — могут усугубить потери, превращая децентрализованные идеалы в реальные подводные камни для фермеров доходности и скальперов.

• Основное Привлечение: Доступ 24/7 с кредитным плечом 50x+; доходы от ставок на финансирование.
• Технический стек: Кастомные L1 (, например, Hyperliquid) против L2 (, например, Lighter на Arbitrum).
• Объем рынка: В сентябре 2025 года объемы достигли $1T, увеличившись на 48% по сравнению с прошлым годом.
• Связь с риском: Хранилища, такие как HLP/LLP, поглощают ликвидации для дохода протокола.

Крах Lighter: Время простоя и потери 10% в хранилище

Lighter, восходящая звезда Ethereum L2 с $165B сентябрьскими объемами, рухнула под натиском шторма: с 2:00 UTC 10 октября пользователи столкнулись с замороженными ордерами и блоками выкупа, обнажив уязвимости бета-стадии в своем параллельном слое исполнения. Хранилище LLP потеряло ~10% из-за массовой ликвидации незахеджированных позиций, в контексте его доли на рынке в 15% до краха. Ончейн-пробы выявили задержки оракулов, усиливающие проскальзывание, предостерегающая история для гонки масштабирования DeFi, где скорость превалирует над стабильностью на грани опасности.

• Объем отключения: более 12 часов оффлайна; более 50K DAU пострадавших.
• Факторы потерь: Тонкие ликвидные пулы; задержанные маржинальные требования.
• Преодоление препятствий для восстановления: Частичные исправления к полудню 11 октября, но эрозия доверия сохраняется.
• Сравнительное падение: От третьего места до отстающего за ночь.

Триумф Hyperliquid: $40M Ежедневная прибыль среди хаоса

Hyperliquid, первопроходец L1 с пиками в 200K TPS, сиял ярче всех: нулевое время простоя обеспечивало плавные ликвидации на сумму более $10B, направляя сборы в свой HLP-кошелек для $40M прибыли — более 10% доходности на $400M TVL. Это опередило стабильные операции Aster и краткие задержки Backpack, восстановив лидерство в нарративе, несмотря на снижение доли Aster на 70%. Его движок HyperCore с CLOB на блокчейне оказался антикрихким, превращая волатильность в доход за счет обратных выкупов и дефляции HYPE.

• Uptime Edge: 100% во время 400%-ного всплеска объема.
• Механика прибыли: Штрафы за ликвидацию + вознаграждения для маркет-мейкеров.
• Увеличение рынка: HYPE вырос на 5% после события; $800M годовой доход.
• Экосистема Win: Проверяет пользовательские L1 на ставках L2.

Другие платформы: от колебаний к стабильной прибыли

Рюкзак ( на базе Solana) испытал задержки в ордерах и сбои позиций, но быстро восстановился, поддерживая незначительные доходности хранилищ. Aster DEX не сообщал о аномалиях, его многоцепочная настройка (BNB, Solana) смягчала удары. edgeX отставал с задержанными доходами всего 0.48%, не соответствующими $19B стираниям, в то время как ParaDEX и расширенные хранилища превысили 10% — подчеркивая ценность диверсифицированного хеджирования для выживания PerpDEX.

• Восстановление рюкзака: Полные операции к рассвету; минимальная эвакуация пользователей.
• Aster Stability: $493B ежемесячные объемы не пострадали.
• edgeX Несоответствие: Низкие доходы сигнализируют о недостаточной оптимизации.
• Пара/Расширенный всплеск: 10%+ от агрессивного захвата финансирования.

Торговая инструкция: Пост-кризисные сделки на устойчивых DEX

Предпочитайте Hyperliquid для шортов: входите в лонги по BTC при $111K объеме, нацеливаясь на $119.5K с $112K стопами — агрессивные используют 5-40x, но консерваторы обрабатывают споты партиями. Для ETH ожидайте закрытия выше $4K поддержки при пробое канала; сокращайте при нарушениях. В экстремальных случаях переключайтесь на хранилища, такие как HLP, для пассивного дохода 10%+ вместо прямого кредитного плеча.

• BTC Сигнал: Стабилизировать $111K для многократного следования; T-диапазон $114.6K-115K.
• ETH Осторожно: Вход на закрытие дня; $4K защита от колебаний.
• Риск Пивот: Спот-первый; 14 октября окно медведей для добавлений.
• DEX Pick: Hyperliquid для времени безотказной работы; избегайте более легких падений.

В общем, дивергенция краха PerpDEXs — 10% убытков Lighter по сравнению с $40M прибылью Hyperliquid — выявляет недостатки зрелости DeFi, вознаграждая надежные L1 в волатильности 2025 года. Обеспечьте безопасность через мультиподписи на соответствующих DEX, диверсифицируйте хранилища и следите за долями — исследуйте DeFiLlama для получения актуальных преимуществ в этой высокооктановой блокчейн-арене.