Крипто казначейские операторы сталкиваются с сжатием левереджа, поскольку разрывы NAV вызывают отчаянные действия

• Оператор, сосредоточенный на ETH, дампит $40M в активах для выкупа акций на фоне резкого падения оценки на 30%, подчеркивая напряжение в секторе.
• Запасы BTC в Японии упали ниже паритета резервов, торгуясь ниже своего крипто-хранилища, несмотря на устойчивый квартальный рост.
• Интерес инвесторов к корпоративным крипто-стекам замер после октября, увеличивая хрупкость, поскольку операторы рассматривают продажи, слияния или увеличение долгов, чтобы остановить утечку.

Вихрь оценки бьет сильно: Казначейство под огнем

Корпоративный крипто-холдинг по-прежнему испытывает трудности, сталкиваясь с новыми ветрами, поскольку множество компаний теперь оценены ниже своих активов. Ведущая компания, ориентированная на Ethereum, ETHZilla, продала $40 миллионов в ETH на прошлой неделе, чтобы поддержать программу выкупа акций, так как ее акции находились на 30% ниже чистой стоимости активов (NAV). Этот переход от накопления к ликвидации подчеркивает нарастающий сигнал бедствия по всему рынку.

В Токио Metaplanet — новатор в области BTC-казначейства — увидела, как её модифицированное NAV (mNAV) соотношение упало до 0.99 в начале этого месяца, несмотря на рост доходов, связанных с Bitcoin, на 115.7% за третий квартал. Компания восстановилась до 1.03 на конец октября, но это нарушение было красным флагом: её рыночная капитализация на короткое время отставала от стоимости её 30,823 BTC запасов, оценённых примерно в $3.5 миллиарда. С июня акции обрушились почти на 70%, испарив когда-то высокий премиум, заложенный в эти стратегии.

Последнее исследование Fidelity показало, что непубличные не майнинговые компании удерживают более 700,000 BTC и 3 миллиона ETH — это значительная часть предложения, которая теперь является обязательством в данной среде. По данным K33 Research, 26 из 168 таких операторов оказались в ситуации со скидками NAV, и вера в использование кредитного плеча в криптовалюте через акции быстро угасает.

Покупка Блэкаута Усиливает Рынок Нервозности

Данные после падения показывают резкий застой: корпоративные закупки BTC застряли на уровне годового минимума, без признаков восстановления, отмечает руководитель институциональных исследований Coinbase. Эти гиганты балансовых отчетов обычно действуют как буферы волатильности, но их отсутствие оставляет полы открытыми — особенно поскольку спрос на ETH зависит от одного кита. Распродажа ETHZilla, покупающая 600,000 акций за $12 миллион с 24 октября под мандат в $250 миллион, меняет сценарий с накопления на самосохранение.

Оператор планирует продолжать ликвидацию до тех пор, пока разрыв NAV не закроется, наблюдая за короткими сжатием, ограничивая заемные средства. Более широкие тренды? Более 228 публичных DAT ( цифровых активов казначейства ) направили $148 миллиардов в криптовалюту в этом году, но 95%-е снижение накопления с июля сигнализирует о перегрузке осторожности.