Политика: последние высказывания председателя Центрального банка, Китай продолжит борьбу с Виртуальными деньгами?

Автор: Лю Чжэньяо

Исходная ссылка:

Заявление: Данная статья является переработанным содержанием, читатели могут получить больше информации по оригинальной ссылке. Если у автора есть какие-либо возражения против формы переработки, пожалуйста, свяжитесь с нами, и мы внесем изменения в соответствии с требованиями автора. Переработка используется только для обмена информацией и не является инвестиционным советом, не отражает мнения и позиции У Шуо.

27 октября в Пекине прошел «Годовой форум финансовой улицы 2025», на котором председатель Народного банка Китая Пан Гуншэнь четко заявил, что «продолжит борьбу с действиями по управлению и спекуляциям с виртуальными валютами на внутреннем рынке». ( См.: «Практика и будущее эволюции системы макропруденциального управления Китая — тематическая речь председателя Народного банка Китая Пана Гуншэня на Годовом форуме финансовой улицы 2025» ). Это заявление вызвало высокий интерес в китайском крипто-сообществе: с одной стороны, инвесторы интерпретируют это как сигнал о новом ужесточении регулирования; с другой стороны, различные криптовалюты, включая биткойн и эфириум, с вечера (27 октября) начали явно демонстрировать тенденцию к падению цен (хотя пока невозможно полностью установить наличие прямой причинно-следственной связи между заявлением председателя и изменением цен). На этом фоне рыночные настроения становятся осторожными, и возникают размышления: не начнется ли в материковом Китае новая волна жесткой борьбы с «крипто-сообществом»? Как адвокат, который постоянно следит за развитием отрасли Web3, автор раскроет эту тему в четырех частях: сначала рассмотрит содержание речи председателя Пана, затем вспомнит об эволюции политики виртуальных валют в материковом Китае, проанализирует возможные направления регулирования в будущем и, наконец, обсудит его потенциальное влияние на крипто-сообщество. 1. Что конкретно сказал председатель Центрального банка? Мы не будем здесь подробно приводить слова председателя Центрального банка, вы можете самостоятельно ознакомиться с официальной статьей Центрального банка по предыдущей ссылке; мы лишь подведем некоторые итоги:

1. Стейблкоины (stablecoins) все еще находятся на “ранней стадии развития”, и в настоящее время они не могут эффективно удовлетворить основные требования регуляторов, такие как “идентификация клиентов” (KYC) и “борьба с отмыванием денег” (AML); 2. Деятельность, связанная с виртуальными валютами, включая стейблкоины, может усугубить уязвимость глобальной финансовой системы и подорвать валютный суверенитет стран; 3. Народный банк будет работать совместно с правоохранительными органами, Комиссией по банковскому и страхованию и другими соответствующими учреждениями, чтобы продолжать жестко бороться с торговлей, спекуляциями и другими видами деятельности, связанными с виртуальными валютами; 4. Центральный банк продолжит продвигать более широкое применение цифрового юаня (т.е. “e-CNY”), что указывает на то, что Китай будет более сосредоточен на строительстве государственной цифровой валютной системы. Также необходимо дальше усовершенствовать систему управления цифровым юанем, расширить участие коммерческих банков и создать международный операционный центр для продвижения экосистемы цифрового юаня как на международном, так и на внутреннем уровнях. В целом, заявление председателя Паня содержит три сигнала: первое, регуляторы по-прежнему проявляют сильное нетерпение к торговле, спекуляциям и внутренней деятельности с виртуальными валютами; второе, внимание регуляторов к цифровым активам, таким как “стейблкоины”, которые привязаны к фиатным валютам и могут использоваться в международных расчетах, усиливается; третье, направление политики Китая в области строительства цифрового юаня и замены частных криптоактивов становится более ясным. 2. Обзор политики виртуальных валют в материковом Китае Для лучшего понимания текущей регуляторной линии, мы по временной шкале обобщили основные этапы эволюции политики виртуальных валют в материковом Китае (подробную информацию можно найти в “Сводке регуляторных документов в отрасли web3.0 материкового Китая”):

Можно увидеть, что логика регулирования в материковом Китае всегда оставалась “неизменной”. Исходя из контроля рисков, предотвращения оттока капитала, поддержания финансовой стабильности и защиты валютного суверенитета, постепенно усиливается контроль над криптоактивами. В то же время Китай не отвергает “технологию блокчейн”, а продолжает разрабатывать разные политики для “торговли криптоактивами на публичных блокчейнах” и “государственно управляемых цифровых валютах”. Однако необходимо особо отметить, что речь президента Центрального банка можно воспринимать только как заявление, относящееся к подтверждению и поддержке прежней политики, а не как новые меры регулирования криптовалютного сектора в стране. Как Китай собирается бороться с деятельностью, связанной с криптовалютами? На основе вышеизложенного анализа автор считает, что в будущем материковый Китай, вероятно, продолжит и усилит борьбу с соответствующей деятельностью в криптовалютной сфере в следующих аспектах: (1) Увеличение усилий по регулированию торговых и спекулятивных платформ в стране. Заявление центрального банка о “продолжении борьбы с операциями и спекуляцией с виртуальными валютами в стране” указывает на то, что регуляторы не просто хотят сохранить статус-кво, но могут предпринять активные действия. Если какая-либо платформа использует внутренние средства, а местные пользователи участвуют в торговле криптоактивами через зарубежные платформы (такие как биржи криптовалют, различные финансовые схемы и т.д.), регуляторы могут увеличить масштабы расследований и наказаний. Судя по прошлому опыту, каждый раз, когда китайские регуляторы усиливают политику в отношении криптовалют, это вызывает краткосрочные колебания цен на криптовалюту или даже резкое падение. Таким образом, сигнал, посланный в этот раз, также может заставить участников рынка осторожно выходить или избегать рисков. (2) Внимание к рискам стабильных монет и международным потокам. В речи председателя центрального банка стабильные монеты были особенно упомянуты: было отмечено, что они находятся на “ранней стадии развития” и что в области “идентификации клиентов” и “борьбы с отмыванием денег” все еще есть недостатки. Для Китая стабильные монеты представляют собой не только проблему финансового регулирования, но и касаются валютного суверенитета и международного движения капитала. Поэтому в будущем Китай может усилить мониторинг и борьбу с выпуском стабильных монет, их международным распространением и их связью с юанем (особенно группы U, использующие стабильные монеты для незаконного обмена валюты, должны обратить внимание на связанные с этим уголовно-правовые риски). (3) Продвижение цифрового юаня для укрепления официальной доминирующей роли. На фоне акцента на борьбу с “спекуляцией на виртуальных валютах” председатель центрального банка также предложил ускорить продвижение государственной цифровой валюты. С точки зрения регуляции, когда “официальная цифровая валюта” находится в конкурентных или заменяемых отношениях с “частными криптоактивами”, официальные структуры склонны усиливать ограничения на последние и расширять использование первых. Поэтому, если криптовалютная сфера будет рассматриваться как угроза государственной стратегии цифровой валюты или стабильности финансовой системы, вероятность ее подавления будет выше. (Четыре) Вероятно, увеличится взаимодействие между ведомствами. Президент Пан упомянул о том, что будет сотрудничать с органами полиции и финансовыми регуляторами для борьбы с правонарушениями. Учитывая прошлую эволюцию политики и практический опыт автора как юриста в области Web3, это означает, что в будущем регулирование будет основываться не только на административных приказах или уведомлениях, но и, возможно, на сотрудничестве с органами полиции, финансовыми регуляторами, органами по контролю за рынком, интернет-регуляторами и другими ведомствами, формируя замкнутую цепочку борьбы с правонарушениями. Это увеличит вероятность того, что криптовалютный сектор перейдет из «серой» зоны в «четко запрещенную или высокорискованную» область. В связи с этим, исходя из текущих данных и тенденций политики, можно сказать, что в материковом Китае велика вероятность продолжения и усиления регулирования и борьбы с деятельностью, связанной с криптовалютами (спекуляция виртуальными валютами, каналы обмена виртуальных валют на фиатные деньги, использование стейблкоинов и RWA и т. д. для осуществления преступной деятельности). Однако методы борьбы, скорее всего, будут «целенаправленными + институциональными», а не «всеобъемлющими». В заключение: Уроки и рекомендации для криптосектора. Для криптосектора (особенно для китайского криптосектора) мы предлагаем несколько важных уроков: 1. Неопределенность регуляторной среды (также можно сказать, что определенность регулирования в отношении криптосектора) усугубляется. От заявлений о политике до колебаний рыночных цен, ожидания регулирующих действий часто немедленно отражаются на рынке. Инвесторы должны быть особенно внимательны к политическим рискам, осторожно торговать и инвестировать в виртуальные валюты и производные проекты; 2. Для участников на внутреннем рынке, зависящих от внутренних пользователей, внутренних каналов и внутренних торговых платформ, уровень риска будет выше. «Серые» операции, такие как стейблкоины, трансакции через границу, оффлайн-торговля, станут приоритетом для регулирования. Вероятность уголовного риска для проектов постоянно возрастает; 3. С стратегической точки зрения, Китай одновременно придерживается запрета на распространение частных криптоактивов и активно продвигает государственную цифровую валютную систему. Для тех, кто занимается инфраструктурой блокчейна и соблюдением норм в сфере цифровых активов, возможно, открываются все больше возможностей перейти из «тени» в «свет», направившись в сторону «законности и соответствия». В общем, выступление президента Пана не является простым «рутинным регуляторным уведомлением», а представляет собой важный сигнал в рамках конкуренции «виртуальной валюты против государственной цифровой валюты» в китайской цифровой финансовой системе. Проекты криптосектора и обычные участники должны внимательно анализировать и действовать осторожно.