Йена достигла нового девятимесячного минимума, играя на вмешательстве центрального банка Японии и повышении процентных ставок. Когда же закончится падение йены?

С начала сезона японская иена обесценилась на 4,5%, что является наибольшим падением среди валют группы десяти. Обменный курс доллара к иене приближается к уровню 155, что вызывает опасения, что Центральный банк Японии (BOJ) вмешается. Обесценение иены, хотя и усиливает инфляционное давление, под руководством премьер-министра Японии Санаэ Такаучи, а также возобновление арбитражной торговли иеной, вероятно, в краткосрочной перспективе приведет к дальнейшему падению иены.

Японская иена упала до уровня 155, достигнув нового девятимесячного минимума.

Японская иена достигла самого слабого уровня с января, курс доллара к иене на некоторое время преодолел уровень 155, частично из-за недавних мягких сигналов от Центрального банка Японии. Рынок ожидает, что правительство США завершит приостановку работы, что также обеспечит новую поддержку для доллара.

Первый женщина-премьер-министр Японии Сакаи Масаэ официально вступила в должность в октябре 2025 года. Рынок в целом считает, что она является приверженцем «Абе-экономики» и склонна поддерживать мягкую монетарную политику. С начала этого сезона японская иена обесценилась на 4,5%, что является наибольшим падением среди валют G10 (, включая USD, EUR, GBP, JPY, CHF, CAD, AUD, NZD, NOK и SEK).

Готов ли Центральный банк Японии вмешаться?

С учетом падения японской иены до уровня, который ранее заставил власти вмешаться на рынок, трейдеры все более сомневаются в том, сможет ли новое японское правительство поддержать обменный курс иены через прямое вмешательство.

Министр финансов Китая Кавасаки Сакэцу в среду предупредила, что рыночные тенденции стали односторонними и слишком быстрыми, а негативные последствия ослабления иены становятся все более очевидными. Она заявила в парламенте, что правительство внимательно следит за любыми чрезмерными и беспорядочными действиями.

Согласно данным Bloomberg, в тот день, когда иена упала до примерно 160.17, министерство финансов Японии вмешивалось и проводило дополнительные интервенции около 157.99, 161.76 и 159.45. Официальные лица заявили, что они также обеспокоены волатильностью и скоростью колебаний обменного курса, а также конкретными уровнями обменного курса.

Повышение процентных ставок способствует укреплению иены. Есть ли возможность повышения ставок в Японии в декабре?

Следующее решение по политике Центрального банка Японии будет объявлено 19 декабря. На заседании правления в прошлом месяце было принято решение сохранить процентные ставки на уровне 7 против 2 голосов. Опрос Bloomberg, проведенный в прошлом месяце, показал, что большинство экономистов прогнозируют повышение ставок в январе следующего года.

Однако темпы монетарной строгости пока неясны. Высокий рынок в прошлом году, когда она баллотировалась на пост президента ЛДП, заявила, что повышение процентных ставок — это «глупо». Хотя впоследствии ее позиция несколько смягчилась, в этом месяце она заявила, что Япония все еще пытается достичь стабильности инфляции и роста зарплат, что указывает на то, что она хочет, чтобы Центральный банк Японии оставался осторожным в обсуждениях политики.

Риск ожидания первоочередного действия Центрального банка Японии заключается в том, что задержка в повышении стоимости заимствований только усложнит чиновникам задачу по сдерживанию ожиданий об обесценивании валюты. Индекс свопов на ночь показывает, что вероятность повышения процентной ставки в Японии до конца года составляет около 40%, но ожидания повышения ставок полностью отразятся на рыночных ценах только в апреле.

Усиление девальвации японской иены увеличивает инфляционное давление. Есть ли возможность остановить падение?

Хотя обесценение иены выгодно для мощных экспортеров Японии, позволяя им увеличить стоимость своих доходов, оно также может повысить стоимость импортируемых товаров, усугубляя инфляционное давление. В последние годы резкий рост цен в Японии уже вызвал недовольство среди населения. Если меры по сдерживанию обесценения иены не будут приняты, это также может вызвать критику со стороны США. Ранее Трамп жаловался, что Япония пытается получить торговое преимущество через валютную политику, и даже министр финансов США Брендт недавно открыто призвал новое японское правительство предоставить Японскому центральному банку (BOJ) пространство для борьбы с инфляцией, что, похоже, также создает давление на банк для повышения процентных ставок и сдерживания обесценения иены.

(Йена продолжает падение, министр финансов США Брейдент: правительство должно предоставить Центральному банку Японии пространство для борьбы с инфляцией)

Но другая сложная проблема заключается в том, что вмешательство может подорвать американский инвестиционный фонд объемом 550 миллиардов долларов, который является ключевым компонентом торгового соглашения между Японией и США. Размер этого фонда почти равен половине валютных резервов Японии.

Арбитражные операции с японской иеной возобновились, будет ли иена в краткосрочной перспективе легко падать и трудно расти?

Руководитель исследования фиксированного дохода в Asia Bank of Prosperity Магдалена Тео заявила:

«Если рынок высоких ставок по-прежнему не хочет видеть быстрое повышение ставок, а Центральный банк Японии продолжает давать сигналы о том, что, несмотря на высокие данные по инфляции, он не спешит повышать ставки, то шорты на иену вряд ли значительно изменят свои позиции, поэтому такая среда может ограничить эффективность любых рыночных интервенций.»

С учетом того, что доллар снова получает свое место как один из самых привлекательных активов в мире, арбитражные сделки (Carry Trade) снова становятся популярными. При этом, стоимость заимствования всего 0.5% делает иену идеальным выбором для арбитражных сделок, судя по текущей ситуации, иена в краткосрочной перспективе, вероятно, не имеет условий для роста.

Эта статья: иена достигла девятимесячного минимума, центральный банк Японии вмешивается и играет на повышении ставок, когда закончится падение иены? Впервые опубликовано в цепочных новостях ABMedia.