Почему Бразилия использует Биткойн в качестве казначейского актива и что могут узнать другие нации

Основные выводы:

• Действия Бразилии являются корпоративными и муниципальными, а не суверенными.
• Спотовые ETF B3 и уменьшенные фьючерсы на 0,01 BTC позволяют казначеям получать прибыль, увеличивать и хеджировать свои позиции, используя знакомые инструменты.
• Новые стандарты VASP (лицензирования, AML/CFT, управления, безопасности), вступающие в силу в феврале 2026 года, снижают операционную неопределенность.
• Ключевая последовательность: Написать правила → составить список стандартных продуктов доступа → добавить инструменты хеджирования → обеспечить раскрытие.

Что на самом деле происходит в Бразилии?

Чтобы было ясно, Национальная казна Бразилии и центральный банк не добавляют Биткойн в суверенные резервы страны. Также нет закона, требующего от государственных органов или государственных компаний держать Биткойн (BTC).

Вместо этого происходит мозаика городских инициатив, публичных компаний и новой рыночной инфраструктуры, которая начинает работать:

• В 2022 году мэр Рио-де-Жанейро предложил выделить 1% резервов города на криптовалюту, что привлекло муниципальные казначейства к обсуждению.
• С корпоративной стороны, Méliuz перешел на стратегию казначейства на основе Bitcoin в 2025 году, получил одобрение акционеров на ее расширение и собрал около 180 миллионов бразильских реалов (примерно 32,4 миллиона долларов) для покупки BTC.
• Экспозиция на публичном рынке также растет. В октябре 2025 года OranjeBTC был зарегистрирован на B3 с тысячами BTC на своем балансе.
• Центральный банк ужесточил правила для поставщиков услуг виртуальных активов (VASP), касающиеся борьбы с отмыванием денег (AML) и противодействия финансированию терроризма (CFT), а также управления и защиты прав потребителей, с вступлением в силу в феврале 2026 года.

В следующих разделах мы изложим “что”, “почему” и риски, связанные с этим.

Бразилия уверенно занимает одно из первых мест по принятию криптовалют в 2025 годуВы знали? B3 (сокращение от Brasil, Bolsa, Balcão) является основной фондовой биржей Бразилии, образованной в 2017 году в результате слияния фондовых, фьючерсных и товарных бирж Сан-Паулу. Это одна из крупнейших рыночных инфраструктур в мире и первая в Латинской Америке, которая разместила фонд, торгуемый на бирже, на спотовый биткойн (ETF).

Что Бразилия построила до сих пор?

Бразилия потратила последние несколько лет на создание регулируемых, привычных способов доступа к Биткойну.

В 2021 году B3 зарегистрировала первый спотовый Bitcoin ETF в Латинской Америке (QR Asset’s QBTC11), предоставив учреждениям инструмент, удобный для аудита, без необходимости в самокустодии с первого дня. За ним последовали производные инструменты.

В середине 2025 года B3 уменьшила размер фьючерсного контракта на биткойн с 0.1 BTC до 0.01 BTC, чтобы расширить участие и улучшить хеджирование. Изменение было официально внедрено 16 июня 2025 года через циркуляр и публичное уведомление.

Инновации в продуктах шли в ногу с временем. Управляющие активами запустили гибридные фонды, которые сочетают биткойн и золото на B3, что показывает, что регуляторы и биржа уверены в размещении продуктов, связанных с криптовалютой, на публичных рынках.

Правила развиваются вместе с продуктами. В ноябре 2025 года центральный банк опубликовал подробные стандарты для VASP, охватывающие лицензирование, ПОД/ФТ, управление, безопасность и защиту потребителей, с вступлением в силу в феврале 2026 года.

Для казначеев это снижает операционную неопределенность, так как они полагаются на ETF, фьючерсы и регулируемых посредников.

Почему бразильские казначеи это делают

Команды казначейства пытаются сгладить доходы и защитить покупательную способность на рынке, где бразильский реал может резко колебаться из-за политических решений и внешних шоков.

Небольшая доля биткойнов, хранящаяся через аудируемые инструменты, добавляет ликвидный, несоциальный хедж наряду с долларами и местными банкнотами, не требуя новых операций по хранению.

Это также связано с использованием знакомых инструментов. Спотовые ETF и зарегистрированные фьючерсы на B3 позволяют казначеям определять размеры, ребалансировать и хеджировать в рамках тех же процедур управления и аудита, которые они используют для других активов. Более мелкий фьючерсный контракт на 0,01 BTC делает хеджирование более точным и дешевле в реализации на уровне казначейства.

Теперь есть план управления. Méliuz показал последовательность, которую хотят видеть совет директоров: одобрение акционеров → четкое раскрытие информации → выполнение → дополнительный капитал для масштабирования позиции. Это снижает карьерные риски для других финансовых директоров, рассматривающих пилотное распределение.

Доступ важен для тех, кто не может напрямую держать криптовалюту. Листинг OranjeBTC на B3 предоставляет акционерное участие в большой позиции BTC на балансе, позволяя учреждениям участвовать через зарегистрированный инструмент, оставаясь в рамках мандата.

Наконец, регуляторная арка снижает операционную неопределенность. Поскольку стандарты VASP центрального банка, охватывающие лицензирование, AML/CFT, управление и безопасность, вступят в силу в феврале 2026 года, казначеи могут полагаться на лицензированных посредников и документированные меры контроля, а не на индивидуальную криптоинфраструктуру.

Знаете ли вы? Фонд Bitcoin ETF, основанный на спотовых ценах, представляет собой фонд, который хранит реальные биткойны и позволяет вам покупать акции этого биткойна на фондовой бирже, как и любой другой ETF. Он предоставляет вам ценовое воздействие, ежедневную ликвидность и аудированное хранение без необходимости управления своим собственным кошельком или ключами, именно поэтому казначеи и учреждения часто предпочитают его вместо прямого владения монетами.

Риски и как Бразилия с ними справляется

Бразилия осознает риски и ужесточает свои действия.

• Волатильность рынка: Биткойн может сильно колебаться, поэтому казначеи, которые участвуют, обычно ограничивают размеры позиций, устанавливают правила ребалансировки и используют зарегистрированные хеджи. Меньшие фьючерсы на 0.01 BTC на B3, вступающие в силу 16 июня 2025 года, упрощают хеджирование прибыли и убытков, а также шоков ликвидности с большей точностью.
• Операционные и контрагентские риски: Самостоятельное хранение, риск обмена и безопасность поставщиков не являются тривиальными. Новые стандарты VASP центрального банка подталкивают крипто-посредников к нормам традиционных финансов.
• Юридическая и правоприменительная ясность: Прокуроры и регуляторы нуждаются в предсказуемых инструментах, когда криптовалюта пересекается с уголовными делами. Новый законопроект позволит финансовым учреждениям ликвидировать изъятую криптовалюту, приводя обращение в соответствие с процессами валютного и фондового рынков и уменьшая серые зоны в правоприменении.
• Общественная оптика и раскрытие информации: “Биткойн-казна” остается политически чувствительной. Перечисленные пути заставляют компании придерживаться аудиторских отчетов и постоянного раскрытия информации о рисках, хранении и экспозиции. Эта прозрачность помогает советам директоров и регуляторам чувствовать себя комфортно по мере взросления рынка.

Как Бразилия сравнивается: пути казначейства BTC

BTC пути казначейства по регионам ## Чему могут научиться другие страны

1. Помните, что Бразилия написала правила. Центральный банк установил четкие критерии для определения, когда крипто-фиатные конверсии рассматриваются как иностранная валюта, и повысил стандарты для VASP в области ПОД/ФТ, управления, безопасности и защиты прав потребителей.
2. Раннее предоставление простых продуктовых доступов. QBTC11 и его аналоги были запущены в 2021 году, предоставляя учреждениям знакомый, аудированный инструмент, вместо того чтобы заставлять их создавать кастодию с нуля. С помощью пути ETF казначеи могут определить размер воздействия в рамках существующих мандатов.
3. Добавьте инструменты хеджирования для менеджеров по рискам. В июне 2025 года B3 уменьшила размер фьючерсного контракта на биткойн до 0,01 BTC. Меньшие контракты делают хеджирование дешевле и более точным, позволяя советам одобрять их, а казначейским командам управлять стоимостью под риском (VaR) и просадками с большей точностью.
4. Поощряйте нормы раскрытия информации через публичные средства. Листинговые компании “Bitcoin-treasury”, такие как Méliuz и OranjeBTC, создают ориентиры для аудитов, процессов совета директоров, политик обесценения и отчетности. Это становятся шаблонами, которые могут копировать другие.
5. Пилотирование ниже федерального уровня. Город или агентство заранее поднимают политические и бухгалтерские вопросы. Сигнал Рио в 1% в 2022 году показал, как быстро оптика становится частью истории и почему мандаты и ограничения по риску должны быть явными.

Последовательность проста: написать свод правил, ввести доступные продукты, сократить производные инструменты для поддержки хеджирования и позволить стандартам раскрытия развиваться на публичных рынках. Только тогда разговор о размещении BTC в казначействе становится значимым.

• #Биткойн
• #Блокчейн
• #Бизнес
• #Правительство
• #Бразилия
• #Регулирование Биткойна Добавьте реакцию !