Трамп заявил, что кандидат на пост следующего председателя Федеральной резервной системы (ФРС) уже определен: объявление будет сделано до Рождества, он хочет заменить Пауэлла, но кто-то мешает ему.

Трамп заявил, что он закрепил за собой председателя Федеральной резервной системы и завершил его работу до конца года; Рынки делают ставку на ускорение снижения процентных ставок и разогреваются риски. (Синопсис: Рауль Пал предупреждает: ФРС больше не будет печатать деньги QE «ликвидность будет короткой», или повторить финансовый кризис рынка репо 2018 года) (Справочное дополнение: Соединенные Штаты опубликуют сентябрьский отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе на следующей неделе, и рынок внимательно следит за влиянием снижения процентной ставки ФРС на (Fed)) Президент США Трамп заявил в Белом доме, что он принял решение о следующем председателе ФРС. Он также сообщил, что хотел бы немедленно заменить нынешнего председателя Пауэлла, но сказал, что «кто-то сдерживает меня» в этом процессе. Прошлые выборы возглавлял министр финансов Скотт Бессент, а это значит, что Трамп составил список из пяти человек: нынешние управляющие ФРС Кристофер Уоллер и Мишель Боуман, бывший губернатор Кевин Уорш, директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт и директор по фиксированным доходам BlackRock Рик Ридер. Бессент также обнародовал этот процесс в СМИ: после Дня благодарения начнется второй раунд интервью в Белом доме, и президент встретится с тремя последними в середине декабря, чтобы дать ответы до Рождества. Это перекликается с неоднократными намеками Трампа на середину года («может быть объявлено раньше срока»), подчеркивая намерение Белого дома ускорить задавать тон и постоянное влияние политического графика на денежно-кредитную политику. С середины года критерии трудоустройства Трампа были последовательными, предпочитая выбирать председателя, который поддерживает снижение процентных ставок, что напрямую затрагивает чувствительную основу независимости ФРС. Этот политический сигнал заставил рынок корректировать свое ценообразование в будущей траектории процентных ставок после каждого прогресса и разговора с кандидатом. Пять возможных профилей кандидатов, кого имеет в виду Трамп? С точки зрения независимости ФРС и доверия к рынку, неоднократные публичные призывы Трампа к «предвзятому снижению процентных ставок» способствуют краткосрочным настроениям рисковых активов, но в среднесрочной перспективе зависят от того, сможет ли новый председатель сохранить доверие с точки зрения политической основы, коммуникации и правоприменительной дисциплины: как только рынок определит, что цели политики обусловлены краткосрочной политикой, кривая процентных ставок может быть нестабильно переоценена, что приведет к более жестким и мягким финансовым условиям, что, в свою очередь, увеличит волатильность и затраты на финансирование. Кристофер Уоллер: В последние два года произошел переход от «сторонников жесткой линии на максимумах инфляции» к поддержке постепенного снижения процентных ставок после восстановления инфляции. В своей ноябрьской речи в Лондоне он выдвинул «аргументы в пользу продолжения снижения процентных ставок», утверждая, что рынок труда слаб, инфляционные ожидания все еще заякорены, а влияние тарифов больше похоже на разовое повышение цен, чем на постоянную инфляцию, выступая за систему управления рисками для содействия смягчению; Если его возглавить, решения по процентным ставкам могут быть более предвзятыми в сторону разумного снижения ставок на основе данных и предсказуемости рыночных коммуникаций. Мишель Боуман: В прошлом он сосредоточился на финансовом регулировании и вопросах региональной банковской системы, и его позиция в денежно-кредитной политике была относительно осмотрительной и консервативной; Если она будет руководить темпами, то в темпе будет больше внимания уделяться наблюдению за рисками для занятости и финансовой стабильности, а темпы снижения процентных ставок могут быть медленными и контролируемыми. Кевин Уорш: Бывший директор по финансовым рынкам, он всегда был более чувствителен к инфляции и пузырям активов, и склонен принимать ранние меры предосторожности, когда риски растут; Политика под его руководством, вероятно, будет более бдительной в отношении сокращения баланса (QT) и ужесточения финансовых условий. Кевин Хассетт: Силен в политической коммуникации и структурах предложения, с систематическим взглядом на производительность, накопление капитала и налоговые последствия; Его денежно-кредитная политика может уделять больше внимания среднесрочному импульсу роста и корпоративному инвестиционному поведению. Рик Ридер: глава отдела инструментов с фиксированным доходом в крупнейшей в мире компании по управлению активами, он в долгосрочной перспективе сосредоточен на процентных ставках, инфляции и кредитном цикле, и много раз публично обсуждал «реальные процентные ставки» и структурные изменения на рынке; Если он главный, то при принятии решения большое значение будет придаваться связи между рыночной ликвидностью и механизмом ценообразования, а траектория процентной ставки, скорее всего, будет учитывать рыночную толерантность. Юридический вопрос: Может ли президент немедленно отстранить Пауэлла? В теории права члены Федеральной резервной системы (включая председателя) в основном рассматриваются только как «по уважительной причине», а не произвольно отстраняются от должности; Историческая юриспруденция и академические круги в основном считают, что если президент попытается сместить его без причины, это неизбежно приведет к конституционным и правовым спорам и окажет новое неопределенное влияние на стабильность рынка. Другими словами, даже если Трамп предпочитает «немедленную замену», более реальным путем на практике было бы взять на себя управление в конце своего срока (срок полномочий президента Пауэлла до мая 2026 года) или формировать направление политики в переходный период политическими и процедурными средствами. СМИ также строят предположения о процедурных и рыночных реакциях, если президент попытается его сместить: включая судебные разбирательства, внутреннее управление ФРС и переоценку независимости на финансовых рынках, что может привести к более высокой волатильности и безопасной переоценке доллара и процентных ставок в краткосрочной перспективе. Поэтому текущий график «нормативного процесса», опубликованный Белым домом, относительно предсказуем для рынка. Реакция кандидата и ожидания рынка Рынок криптовалют в целом более чувствителен к ожиданиям снижения процентных ставок и ослаблению доллара США, если выходят дружественные рынку, ориентированные на данные кандидаты, такие как Уоллер или Ридер, снижают процентные ставки и замедляют ожидания QT, краткосрочная перспектива помогает склонности к риску биткоина и крупных публичных сетей; И наоборот, если более консервативная модель типа Боумана-Уорша, искусственная неопределенность и жесткие финансовые условия могут подавить ликвидность и расширение оценки малых и средних токенов. Что касается стейблкоинов и платежей, то в прошлом у Уоллера были сомнения по поводу CBDC, но он открыт для эффективности «синтетических денег (стейблкоинов)», и как только он возглавит работу, путь надзора может быть больше сосредоточен на балансе между контролем рисков и эффективностью системы. Краткосрочная логика акций технологических компаний США: если рынок закладывает в цены более быстрое снижение процентной ставки в первой половине 2026 года и пересмотр ставки дисконтирования в сторону понижения для акций ИИ и быстрорастущих компаний, ожидается, что оценки останутся в долгосрочной перспективе; Однако, если спор о выборе разгорится и независимость будет поставлена под сомнение, рост премии за риск может компенсировать снижение процентной ставки, что приведет к большей волатильности в секторе с высоким коэффициентом бета. Инвесторы должны проводить перекрестный анализ весов секторов по трем осям: окончание процентных ставок, темпы снижения процентных ставок и темпы сокращения баланса. Инвесторы должны обратить внимание на подверженность риску и кредитное плечо в окне объявления около Рождества, а криптоактивы должны брать основные валюты в качестве основы, контролировать подверженность небольшим валютам и избегать увеличения риска волатильности в период растущей неопределенности в политике. В совокупности прозрачность кандидатов и процессов является ключом к волатильности рынка. Если Белый дом будет придерживаться запланированного графика интервью и объявлений, рисковые активы могут снизить неопределенность за счет более четких политических сигналов и коммуникации в условиях напряженности «ожидания снижения процентных ставок – опасения по поводу независимости»; И наоборот, если произойдет резкая смена процедур или судебная тяжба, финансовые условия могут быть резко ужесточены поэтапно, рисковые активы могут оказаться под давлением и волатильность будет расти, а инвесторам необходимо заранее настроить механизм хеджирования. Предупреждение о микрофоне ФРС: у ФРС нет консенсуса по декабрьскому снижению процентной ставки, сообщение черный ящик стал неразорвавшейся бомбой Предупреждение Дамо: ФРС прекращает QT ≠ возобновляет QE, стратегия выпуска облигаций Казначейства США является ключевыми ястребами ФРС | Бостик, который выступает за «отсутствие снижения процентной ставки в декабре», объявил о своей отставке в феврале следующего года (Трамп кричит, что следующий председатель ФРС уже определен: объявлено перед Рождеством, я хочу заменить Бауэра, но мне кто-то мешает) Эта статья была впервые опубликована в движущейся области BlockTempo Самое влиятельное новостное СМИ о блокчейне.