Золото взлетело до 4000 долларов, обойдя Биткойн! Шифф: при обесценивании золота на 37% бегите!

С учетом того, что стоимость Биткойн по сравнению с золотом упала более чем на 37% в этом году, обсуждение вопроса «является ли Биткойн цифровым золотом» вновь вышло на поверхность. Известный экономист и сторонник золота Петер Шифф (Peter Schiff) указывает на то, что ценность Биткойн быстро снижается, и призывает инвесторов «продавать Биткойн и переходить к физическим драгоценным металлам».

Что означает падение Биткойна к золоту на 37%?

! Биткоин против золота

（источник：Trading View）

Необходимо особое внимание обратить на то, что «Биткойн подешевел на 37% по отношению к золоту» означает снижение покупательной способности Биткойна, измеряемой в золоте, что отличается от общего обсуждения об обесценивании доллара. Обесценивание доллара обычно означает снижение покупательной способности доллара по отношению к другим законным валютам или материальным активам (таким как золото), в то время как «обесценивание по отношению к золоту» измеряет изменения относительной стоимости других активов по сравнению с золотом.

Например, если в начале 2025 года один Биткойн можно было бы обменять на 30 унций золота, а сейчас он может быть обменен только на примерно 18,9 унций, это означает, что его стоимость, измеренная в золоте, упала примерно на 40%. Изменение соотношения BTC/XAU часто используется для оценки того, может ли Биткойн действительно служить в качестве инструмента хранения стоимости, подобно золоту, для защиты от инфляции и рисков.

С точки зрения цены Биткойна в долларах, накопленный рост Bitcoin цена/USD с середины 2022 года составляет почти 198%, что значительно выше, чем у золота с 117%, но «относительная слабость» в краткосрочной перспективе заставила рынок вновь пересмотреть основные различия между этими двумя активами. Это также объясняет, почему цена Биткойна в долларах, по-видимому, упала всего на 28,5%, тогда как цена на золото упала на 40% — потому что долларовая цена золота значительно выросла за это время.

Историческая цена золота преодолела 4000 долларов, установив новый рекорд

В настоящее время историческая цена золота преодолела исторический максимум в 4 045 долларов за унцию, и этот уровень имеет большое значение для тайваньских инвесторов. По текущему обменному курсу, цена одной ляна золота превышает 130 000 тайваньских долларов, устанавливая исторический рекорд на тайваньском золотом рынке. Сильные показатели золота объясняются множеством факторов, включая продолжающееся наращивание золотовалютных резервов центральными банками мира, рост геополитических рисков и резкое увеличение спроса инвесторов на традиционные активы-убежища.

С другой стороны, Биткойн не только не может продолжить динамику, принесённую горячей волной ETF и эффектом халвинга 2024 года, но и в 2025 году оказывается на дне среди основных активов, его рыночная капитализация колеблется около 1.8 триллиона долларов. Такое “дно” привело к тому, что Биткойн подвергся сомнениям со стороны многих. Шифф подчеркивает: “Биткойн не является цифровым золотом, а цифровым золотом дурака”, вновь ставя под сомнение его способности к хеджированию и сохранению стоимости.

Золото и Биткойн долгое время считались представителями «несуверенных активов», и инвесторы часто используют их как инструменты для защиты от инфляции и обесценивания валюты. Однако в этом году рыночные показатели явно склоняются в сторону золота. Текущий обменный курс золота/Биткойн достиг самого высокого уровня с начала 2023 года, предоставив сторонникам золота новый аргумент: «истинный актив, способный сохранить свою стоимость, должен быть материальным, дефицитным и проверенным временем.»

Анализ вероятности падения золота и трудности Биткойна

Рынок также обсуждает возможность падения золота. Некоторые аналитики считают, что если Федеральная резервная система перейдет на дельтовую политику или геополитические риски снизятся, золото может столкнуться с давлением для фиксации прибыли. Однако, исходя из текущей глобальной экономической и политической обстановки, вероятность падения золота относительно низка. Напротив, проблемы, с которыми сталкивается Биткойн, более серьезны.

Во вторник Биткойн на время упал ниже 90 000 долларов, что примерно соответствует средней цене входа для инвесторов ETF, что также означает, что большинство держателей уже “застряли”. По состоянию на 11:46 по нью-йоркскому времени Биткойн слегка восстановился на 1,5%, составив 90 3241 долларов. Для многих 2025 год должен был стать годом прорыва для криптовалюты, но, как оказалось, эта история кажется знакомой — сначала эйфория, затем большой дамп, и в конечном итоге остаются лишь сомнения.

Биткойн, который когда-то называли «цифровым золотом», сегодня был сильно превосходен настоящим золотом. Последователи Биткойна долго критиковали золото как устаревшее, но в этом году в условиях снижения процентных ставок и ослабления склонности к риску золото, долгосрочные облигации и даже индекс Nasdaq показали результаты, которые значительно превзошли Биткойн. Даже индекс американских коммунальных услуг, который всегда воспринимался как синоним «низкой волатильности и низкого роста», также обошел Биткойн.

Для профессиональных инвесторов неудача Биткойна становится еще более критичной. В мультиактивном портфеле он не смог хеджировать падение фондового рынка, вызванное пошлинами, и не смог увеличить доходность во время восстановления. Для тех фондовых управляющих, которые рассматривают криптовалюту как стратегическое вложение, это не просто вопрос производительности, но и кризис веры.

10 октября тень краха и ликвидностный кризис

Ключевые факторы падения Биткойна

· В октябре произошло резкое падение с ликвидацией на 19 миллиардов долларов, что привело к исчерпанию ликвидности из-за ухода маркет-мейкеров.

· Средняя стоимость инвесторов ETF около 90 000 долларов, массовая фиксация убытков вызывает паніку

· Золотой актив привлекает инвестиции в условиях риска, а увеличение покупок центральными банками способствовало прорыву золота выше 4000 долларов

· Макроэкономическая среда ухудшается, торговая война и экономическая неопределенность снижают риск-аппетит

· Дискуссия о цифровом золоте потерпела крах, не смогла продемонстрировать функции хеджирования и стала высоколиквидным спекулятивным инструментом.

Старший трейдер XBTO Джордж Мандрес считает: «Падение 10 октября имеет гораздо более глубокое влияние, чем кажется на первый взгляд, оно ослабило готовность маркет-мейкеров предоставлять ликвидность и поколебало рискованную склонность инвесторов». Руководитель исследований BRN Тимоти Мисир отметил, что экономические данные из Азии слабы, китайский фондовый рынок ослабевает, глобальная оценка технологических компаний корректируется. В настоящее время ликвидность стала более жесткой, криптовалюты ведут себя не как защитный актив, а напротив, стали самыми агрессивными макро-кредитными ставками.

В настоящее время инвесторы в целом принимают оборонительную позицию. Согласно данным опционов Deribit, вероятность того, что Биткойн в этом году снова достигнет нового максимума в 126000 долларов, упала ниже 5%.

Разногласия среди учреждений и инвестиционные рекомендации

Несмотря на пессимистичные прогнозы Шиффа о Биткойне, на рынке все еще есть голоса, выступающие с противоположной позицией. JPMorgan в своем последнем исследовательском отчете отметил, что если институциональные инвесторы продолжат входить на рынок, а глобальная экономическая неопределенность не разрешится, Биткойн может в 2026 году пережить новый виток роста и даже бросить вызов золоту как альтернативному средству сохранения стоимости. Этот отчет также напоминает инвесторам, что, хотя Биткойн в этом году показал слабые результаты, его волатильность и рыночная структура означают, что вероятность восстановления все еще существует.

Аналитик Брендан Фаган заявил, что в настоящее время Биткойн, похоже, пытается вернуть себе доминирующую позицию, но на этот раз не с помощью сигналов риска, а как символ стабильности. Если уровень в 90 000 долларов удержится, это может стать поворотным моментом для рынка цифровых активов от давления к уверенности. Однако на фоне того, что золото продолжает обновлять свои максимумы, а соотношение Биткойна к золоту продолжает падать, дискурс о «цифровом золоте» сталкивается с самым серьезным испытанием за всю историю.