Позиция стейблкоинов превзошла биткоин? Глобальная финансовая система может столкнуться с новыми вызовами

Стейблкоины уже превзошли биткоин и стали силой, которую невозможно игнорировать в глобальной финансовой системе. Оборотное предложение стейблкоинов превысило 300 миллиардов долларов, а объем торгов в 2024 году превысил 23 триллиона долларов, что превратило их в параллельную доллару финансовую систему. Хотя большая часть этих цифр обусловлена высокочастотной торговлей на централизованных биржах, трансграничные переводы стейблкоинов становятся важным индикатором реальной экономики и, как ожидается, достигнут исторического максимума в 2025 году.

Рост стейблкоинов выявил финансовые кризисы в ряде стран, зависящих от них. На развивающихся рынках, таких как Нигерия, Аргентина и Турция, стейблкоины стали инструментом экономического выживания. Из-за валютных проблем и валютного контроля многие граждане этих стран используют стейблкоины в качестве инструмента сбережений, особенно в регионах с высокой инфляцией. Их преимущества — мгновенные расчеты, отсутствие ограничений традиционных банков и более высокая доходность по сравнению с внутренними счетами.

Кроме того, расширение стейблкоинов существенно повлияло на спрос на краткосрочные казначейские облигации США. Многие эмитенты стейблкоинов обеспечивают свои токены казначейскими векселями и репо-соглашениями, что делает их важными покупателями на денежном рынке. МВФ отмечает, что увеличение эмиссии стейблкоинов может повлиять на доходность краткосрочных облигаций, что еще больше подчеркивает важность стейблкоинов в глобальном движении капитала.

США продвигают регулирование индустрии стейблкоинов с помощью закона GENIUS, позволяя как банкам, так и небанковским учреждениям выпускать стейблкоины и включая их в федеральную систему лицензирования. Эта мера укрепляет доминирующее положение США на рынке стейблкоинов, а также усиливает отток депозитов из банков в развивающихся странах и увеличивает спрос на государственные облигации США.

Быстрое распространение стейблкоинов бросает вызов глобальной финансовой системе, особенно в развивающихся рынках. МВФ опасается, что скорость распространения стейблкоинов значительно опережает способность регуляторов адаптироваться, а такие изменения могут привести к росту уязвимости финансовой системы, особенно в экономиках, не имеющих достаточных механизмов реагирования.