Раскрытие рыночного поведения долгосрочных и краткосрочных держателей: каковы потенциальные изменения текущих рыночных тенденций?

Автор оригинала: Хлоя, PANews

Цена Биткойна пробила исторический максимум (ATH) в $73 750,07 14 марта, став важным поворотным моментом на текущем рынке, а также ознаменовав вход цены Биткойна в новую неизвестную область, то есть «открытие цены». " этап . Основатель и генеральный директор Galaxy Digital Майкл Новограц заявил, что нынешний рынок привлек много новых инвесторов.

###Ликвидность рынка увеличивается

Glassnode недавно написал, что на этом этапе рыночные цены побуждают использовать большой объем предложения для обналичивания и получения прибыли, что приводит к переоценке проданных биткойнов, обычно с более низкой стоимости на более высокую. То есть, когда эти биткойны переходят из рук в руки, мы также можем думать об этом как о введении нового спроса и ликвидности в класс активов. Этот механизм подчеркивается внедрением индикатора рыночной капитализации, который отслеживает накопленную долларовую ликвидность, «хранящуюся» в классе активов. Текущая реализованная рыночная капитализация достигла нового исторического максимума в 540 миллиардов долларов США и растет беспрецедентными темпами - более 79 миллиардов долларов США в месяц.


Если мы рассмотрим только держателей, которые держат свои монеты в течение 3 месяцев или меньше, мы увидим, что их число резко возросло за последние месяцы, подразумевая, что инвесторы, которые недавно присоединились к рынку Биткойн в последние месяцы (т. е. те, кто покупает и держит люди те, кто был в Биткойне не более трех месяцев, теперь контролируют примерно 44% общей доли Биткойна. Увеличение этого соотношения напрямую отражает то, что долгосрочные держатели продают свои биткойны, когда цены на биткойны выше, чтобы удовлетворить новые колебания спроса на рынке. Он также иллюстрирует изменения в распределении богатства на рынке Биткойн и значительный рост доли новых инвесторов в общем богатстве сети Биткойн.


В прошлых циклах Биткойна появление нового спроса на рынке часто свидетельствовало о повышенном интересе трейдеров к спекуляциям и часто приводило к большей волатильности рынка, что было характерно для макро-восходящих тенденций в прошлых циклах Биткойна.

Поскольку в октябре 2023 года волатильность достигла дна (внизу справа на графике ниже), 90-дневная реализованная волатильность почти удвоилась с 28% до 55%, и этот период указывает на начало ускорения реализованного притока рыночной капитализации.


###Рынок начинает восстанавливаться

После исторического сокращения предложения в прошлом году (см. желтую область на графике ниже) образовалось сильное расхождение между предложением долгосрочных держателей (синяя линия) и краткосрочных держателей (красная линия), а также предложением долгосрочных держателей. срочные держатели близки к историческим максимумам, в то время как предложение краткосрочных держателей фактически находится на рекордно низком уровне, что подчеркивает растущее сокращение предложения BTC.


Сегодня разница в предложении между долгосрочными и краткосрочными держателями начала сокращаться. По мере роста цен инвесторы удерживают больше нереализованной прибыли, что, в свою очередь, побуждает долгосрочных держателей продавать свои позиции.

Данные Glassnode показывают, что с момента достижения пика в 14,916 млн BTC в декабре 2023 года предложение долгосрочным держателям сократилось на 900 000 BTC, что указывает на важный сдвиг на рынке. Среди них на долю оттоков GBTC приходится около трети этого числа (около -286 000 BTC).

PANews полагает, что эта часть оттока отражает большой отток средств из GBTC, что может привести к тому, что долгосрочные держатели увеличат рыночное предложение, особенно когда они решат обменять свои активы GBTC на биткойны или наличные. Это отчасти объясняет, почему произошло значительное сокращение предложения долгосрочных держателей, частью которого является отток GBTC.

Относительно, предложение краткосрочных держателей увеличилось на 1,121 миллиона BTC, поглотив давление продаж со стороны долгосрочных держателей, и получило дополнительные 121 000 BTC на вторичном рынке через биржи. Это изменение в динамике спроса и предложения подчеркивает сдвиги в структуре рынка и влияние различных типов поведения инвесторов на предложение и цену биткойнов.


На основании вышеизложенной информации можно сделать вывод, что при достижении рынком новых максимумов модели поведения инвесторов явно изменились. По мере роста нового спроса давление на долгосрочных держателей, вынуждающих их продавать по более высоким ценам, похоже, усиливается. Хотя недавно утвержденные ETF становятся важным новым элементом в структуре рынка, эти тенденции были отражены в данных по цепочке за все предыдущие циклы.

Затем Glassnode дополнительно проанализировал запасы биткойнов, цена которых превышает $60 000. На рисунке ниже вы можете видеть, что существует примерно 1,875 миллиона биткойнов, что составляет 9,5% текущего обращения, и все они были куплены, когда цена превысила $60 000.


И, как указывает красное соотношение, большинство биткойнов в настоящее время контролируются краткосрочными держателями, что показывает, что значительная часть биткойнов была куплена по высоким ценам в ближайшем будущем. Кроме того, около 508 000 биткойнов хранятся в спотовых ETF США (исключая GBTC), что также относится к краткосрочным держателям, поскольку инвесторы ETF обычно стремятся к краткосрочной прибыли, а не к долгосрочным активам.

Мы также можем соответствовать индикатору активности на рисунке ниже.Активность — это индикатор, который измеряет общий баланс «времени удержания» в предложении Биткойн. Если активность продолжает расти (оранжевая линия), это означает, что количество биткойнов, продаваемых на рынке (особенно тех, которые были неактивны в течение длительного времени), превышает количество новых биткойнов, приобретаемых и удерживаемых в долгосрочной перспективе. Эта тенденция предполагает, что в целом все больше биткойнов на рынке используется для получения прибыли, а не удерживается на долгосрочную перспективу (HODL).


В совокупности текущее состояние рынка быстро приводит к выводу, что рынок биткойнов превратился в стадию, в основном ориентированную на продажи и получение прибыли. PANews считает, что этот сдвиг отражает увеличение числа краткосрочных держателей на рынке и изменения в торговом поведении биткойнов, особенно когда цены высоки.Это изменение в поведенческих моделях имеет решающее значение для понимания как краткосрочных, так и долгосрочных тенденций в биткойнах. рынок. .

###Индикатор анализирует рыночное поведение долгосрочных и краткосрочных держателей

В процессе поиска баланса между спросом и предложением понимание поведения долгосрочных и краткосрочных держателей также важно для выявления рыночных тенденций. На основе ончейн-индикаторов, предоставленных Glassnode, читатели смогут изучить, как анализировать применение и ценность рынка с помощью нескольких индикаторов.

Первый - это "соотношение реализованной прибыли и убытков". Этот показатель в основном используется для определения поворотных моментов рынка. То есть реализованное соотношение прибыли и убытков колеблется вокруг равновесного значения 1 по нелинейной шкале измерения, что может обеспечить нам предоставили идеальный инструмент для поиска поворотных моментов рынка. Особенно во время восходящего тренда, когда реализованные убытки резко возрастают, это может указывать на то, что те покупатели, которые купили на вершине, начинают паниковать, продавая, предполагая, что рынок, возможно, достигает поворотного момента.


Давайте начнем с анализа краткосрочных держателей, и мы увидим, что их соотношение прибылей и убытков остается в пределах диапазона, в котором доминирует прибыль, а это означает, что их прибыли примерно в 50 раз превышают их убытки. Это соотношение прибылей и убытков отскакивает назад и вперед от равновесного уровня 1,0, показывая, что инвесторы, как правило, способны поглощать прибыль, когда рыночные цены корректируются, и поддерживать свои инвестиционные затраты и избегать потерь, когда цены падают.

Проще говоря, когда это соотношение выше 1, это означает, что прибыль краткосрочных держателей от продажи биткойнов превышает их потери. Если этот коэффициент высок, скажем, намного больше 1, это означает, что на рынке гораздо больше людей, получающих прибыль, чем теряющих деньги.

На рисунке выше зеленая область показывает, что ситуация с прибылью является доминирующей, а красная область означает, что ситуация с убытками более значительна. Вообще говоря, когда цена Биткойна движется вверх, а затем корректируется, и если это соотношение может оставаться выше 1, это обычно рассматривается как признак здоровья рынка, указывающий на то, что даже перед лицом колебаний цен большинство людей по-прежнему получение прибыли.

Чтобы получить более глубокое понимание, мы можем сравнить это соотношение прибыли и убытков с тенденциями рыночных цен Биткойна, чтобы наблюдать за настроениями рынка и возможными движениями цен. Например, если цена Биткойна достигнет нового максимума, а соотношение прибыли к убытку одновременно упадет, это может сигнализировать о неизбежной коррекции рынка. И наоборот, если цены падают, а соотношение прибылей и убытков растет, это может быть признаком того, что рынок вот-вот восстановится.

Как мы видим на графике ниже, во время коррекции рыночной цены потери, понесенные краткосрочными держателями, имеют четкий пик.Мы можем предположить, что рынок будет стремиться покупать биткойны в ближайшем будущем из-за ожидания, что цена может упасть и дальше.Продавайте, чтобы избежать больших потерь (паническая продажа).

И после каждой корректировки рынка величина реализованных убытков увеличивалась. Это говорит о том, что число и размер «топ-покупателей», привлеченных каждой волной повышения цен, увеличиваются.


Кроме того, есть индикатор «Коэффициент риска на стороне продажи», который в основном используется для оценки относительного размера событий прибыли и убытков. Этот индикатор может помочь понять движущую силу рынка и его влияние на общий размер рынка, особенно когда рынок достигает или приближается к новому историческому максимуму.

Высокие значения указывают на то, что краткосрочные держатели покупают и продают криптовалюту по ценам, значительно превышающим или ниже ее базовой стоимости, а это означает, что рынку, возможно, придется заново найти свой баланс (часто сопровождающийся резкими колебаниями цен). И наоборот, низкие значения указывают на то, что большая часть продаваемых биткойнов близка к базовой стоимости безубыточности, предполагая, что рынок достиг некоторого уровня равновесия и что «безубыточность» исчерпана в текущем ценовом диапазоне (обычно при описании низкая изменчивость сексуальной среды).

После того, как цена Биткойна превысила 70 000 долларов США, коэффициент риска продажи краткосрочных держателей значительно увеличился, что обычно происходит вблизи поворотных моментов рынка (как общих, так и локальных). Это также обычно указывает на то, что новый баланс еще не сформирован и индикатор резко корректируется по мере корректировки и консолидации рынка.


При оценке долгосрочных держателей вы можете видеть на графике ниже, что их соотношение реализованной прибыли/убытков выросло экспоненциально и вертикально. По определению, это связано с тем, что не было долгосрочных держателей в убытках, когда рынок только что прорвался за вершину предыдущего цикла, что еще больше подпитывалось вышеупомянутым увеличением фиксации прибыли долгосрочными держателями.


Хотя мы можем отслеживать реализованные убытки краткосрочных держателей при восходящем тренде, более важно отслеживать реализованную прибыль долгосрочных держателей, поскольку это является ключевым компонентом давления со стороны продавцов. PANews считает, что поведение долгосрочных держателей часто рассматривается как долгосрочный индикатор здоровья рынка. Когда их реализованные убытки невелики, это говорит о том, что они не торопятся продавать, когда цены падают, а это может означать, что они с оптимизмом смотрят на долгосрочные перспективы рынка. Глядя на поведение держателей краткосрочных облигаций, можно увидеть, что высокие реализованные убытки отражают волатильность рынка и панику инвесторов.

Чтобы проиллюстрировать этот момент, мы можем видеть, что в ходе недавней коррекции реализованные убытки долгосрочных держателей сократились до всего лишь 3500 долларов в день по сравнению с 114 миллионами долларов краткосрочных держателей.


Наконец, Glassnode отметил ускорение прибыли, полученной долгосрочными держателями, что привело к росту их коэффициента риска продаж с октября 2023 года. Хороший рост этого индикатора наряду с прорывом рекордно высокого уровня предполагает, что давление распределения и фиксация прибыли среди группы долгосрочных держателей аналогичны в относительном отношении таковым в предыдущих циклах.


В целом, анализируя сочетание групп долгосрочных и краткосрочных держателей, а также их поведение в отношении прибылей и убытков, он дает множество точек зрения на психологию инвесторов и потоки капитала.

С помощью различных сетевых инструментов и индикаторов Glassnode мы также можем наблюдать, что текущая модель поведения инвесторов на рынке биткойнов значительно меняется. Долгосрочные держатели глубоко погрузились в свои циклы продаж, получая прибыль и пробуждая дремлющее предложение, чтобы удовлетворить новый спрос по более высоким ценам. Затем, используя анализ различных держателей в цепочке, мы можем использовать эти индикаторы для определения поворотных моментов на локальных и глобальных рынках, особенно с использованием индикаторов прибылей и убытков.

Наконец, сочетание групп долгосрочных и краткосрочных держателей, а также их поведение в отношении прибылей и убытков также указывает на потенциальные сдвиги в рыночных тенденциях. Изменения в этих поведенческих моделях, особенно в реализации прибыли и фиксации убытков в ключевых ценовых точках, открывают новый способ прогнозирования рыночных колебаний и лучших возможностей.

Всесторонне рассматривая вышеуказанные показатели, мы можем более полно понять динамику рынка и более тщательно планировать будущие инвестиционные стратегии.