Гонка вооружений в области ИИ Meta: убыточная Reality Labs все равно тратит деньги, как на это смотрят инвесторы?

В прошлом месяце цена акций Meta упала на 12%, на первый взгляд это связано с неудачей финансовой отчетности, но на самом деле это типичный пример «хорошей компании с плохими ожиданиями».

Хорошая отчетность, пугающие прогнозы

Отчет за третий квартал на самом деле неплохой:

• Выручка 51,52 миллиарда долларов, рост на 26% по сравнению с прошлым годом, превзошедший ожидания
• Скорректированная EPS выросла с $6.20 до $7.25, также превзошедшая ожидания (консенсус $6.71)
• Рекламный бизнес остается сильным, продолжается оптимизация с помощью ИИ и монетизация Reels

Проблема в прогнозах. Зук объявил: в 2026 году капитальные затраты «значительно возрастут», а темпы операционных расходов также «значительно ускорятся».

На что тратятся деньги?

Meta сейчас активно участвует в гонке вооружений ИИ. Логика CEO ясна: чтобы реализовать «суперразум» (AGI), необходимо значительно расширять инфраструктуру ИИ. Nvidia, GPU, дата-центры… все это крупные расходы.

Ирония в том, что Reality Labs ежегодно терпит убытки в десятки миллиардов долларов и все еще не стала денежной машиной.

Психология инвесторов

Основные причины резкого падения цены:

1. Краткосрочное давление на прибыль — значительные капитальные затраты могут снизить чистую прибыль в ближайшее время
2. Риск-премия — Meta делает ставку на то, что появление AGI принесет доход, но это рискованная ставка с высокой потенциальной отдачей
3. Паника по сравнению с конкурентами — конкуренты тоже вкладывают деньги в ИИ, и если Meta отстанет, это будет плохо

Но в долгосрочной перспективе эти инвестиции оправданы: рекламный бизнес сейчас стабилен и способен поддерживать такие масштабные расходы. У Meta есть достаточный денежный поток и прибыль, чтобы рискнуть.

Итог

Meta по сути остается хорошей компанией — сильные доходы, стабильная база пользователей, ясная стратегия инвестиций в ИИ. Давление на рынке больше связано с опасениями по поводу «темпов роста», а не с ухудшением фундаментальных показателей. Долгосрочные инвесторы могут получить хорошие доходы, если инвестиции Meta в ИИ в конечном итоге превратятся в конкурентное преимущество.