從交易所到穩定幣基建：Upbit 攜 “無幣”L2鏈 GIWA 入局，與股東Kakao正面競爭？

作者：Zen，PANews

“giwa”是朝鮮半島傳統建築常用的瓦片，主要以黏土燒制爲材質，廣泛用於宮殿、寺廟的屋頂，如今這一詞在Web3行業中又被賦予了新的解釋——韓國最大加密交易所Upbit的自建L2公鏈。

9月9日，一年一度的 Upbit 開發者大會(Upbit Developer Conference，UDC 2025)召開，由於提前一天預告了GIWA公鏈的消息，該公鏈相關的信息無疑成爲大會的焦點。Upbit 運營商 Dunamu在大會正式公布了名爲“GIWA”的Layer區塊鏈以及“GIWA Wallet”。

####首次布局鏈上基礎設施，打造基於OP堆棧的以太坊L2

Upbit 母公司 Dunamu 近年來持續擴大其在金融科技和 Web3 領域的布局，此次推出 GIWA 可視爲其從交易所運營向區塊鏈基礎設施建設的戰略延伸。Dunamu首席執行官Oh Kyung-seok稱其爲“這是一個利用我們的力量積極進軍全球市場的黃金機會”。

GIWA 取自“Web3 訪問的全球基礎設施”（Global Infrastructure for Web3 Access）的縮寫，其內涵也與韓國傳統的屋頂瓦片“giwa”暗合。

Oh Kyung-seok 在 UDC 2025上表示：“正如層層疊疊的瓦片構成堅固的屋頂並保護着我們的祖先一樣，GIWA 體現了我們致力於成爲一條能夠安全保護區塊鏈上累積數據的區塊鏈的承諾。”

據官方文檔，GIWA 採用 OP Stack 架構，定位爲以太坊生態中的 Layer-2 鏈，該網路計劃實現約 1 秒出塊時間，並支持完整的 EVM 兼容性，意味着現有以太坊智能合約可以直接遷移部署在 GIWA 上。目前，GIWA已上線測試網“GIWA Sepolia”，是一個連接到以太坊 Sepolia 的二層網路。

Dunamu Crypto 的產品負責人 Song Won-jun介紹稱，可擴展性、可靠性、流動性和便利性將作爲 GIWA 的四大支柱。

而配套推出的 GIWA Wallet 則聚焦用戶體驗優化，主打低門檻，強調直觀的可用性，包括基於電子郵件的登入、輕鬆的密鑰管理和基於 ID 的匯款。

####發鏈不發幣，監管壓力下的合規選擇

是否發行代幣是社區的關注焦點之一，GIWA給出了明確的答案：不會。官方文檔稱，GIWA 的基礎原生代幣是以太坊的 ETH，因此無需新發行代幣。

這一決策並非技術選擇，而是 Dunamu 對韓國加密監管環境的直接回應。

由於欺詐案件不斷湧現，韓國監管機構對加密資產監管長期以來持嚴厲態度。2021 年，韓國金融委員會（FSC）提出修訂法律，禁止國內加密交易所上線其自行發行的代幣。這一舉措直接導致包括Upbit 的運營商 Dunamu 自有的 Maro 代幣在內的多家交易所平台幣被迫下架。

此外，韓國後續相繼出臺了《虛擬資產用戶保護法》等法規，進一步強化了虛擬資產運營商的合規要求。

在此背景下，Upbit推出的GIWA也只能延續不發行平台代幣的策略。GIWA文檔稱，網路的交易費（Gas）以 ETH 支付，其費用將遠低於 Layer 1，使得小額支付和頻繁交易也能以低成本完成。

此外，官方透露，GIWA未來計劃支持 Paymaster 功能，以支持用戶使用多種穩定幣支付交易手續費，提供更高的便利性和可用性。

####擺脫業務單一，Dunamu 謀求多元化發展

Dunamu推出GIWA的原因很明顯，即在全球交易所不斷拓展邊界的趨勢下，也探索破局交易單一業務。

韓國嚴苛的監管政策和上幣要求成爲Upbit的一大增長瓶頸。Dunamu曾成立投資子公司 Dunamu&Partners，旨在支持有前景的區塊鏈項目，但禁止企業投資的法規使其無法開展任何實質性活動。因此，平台極度依賴於手續費收入，今年上半年，Dunamu對平台手續費的依賴程度高達 98%。

而在上幣支持方面，以Upbit爲代表的韓國交易所也通常將本土區塊鏈項目拒之門外。據韓國日報報道，自2021年以來，在Upbit、Bithumb和Coinone這三家交易所上市的793種加密貨幣中，僅有41種是由國內運營商發行的，其中Upbit共上市了133種加密貨幣，無一是由韓國運營商發行。

此前大熱的韓國區塊鏈遊戲《MapleStoryN》的NXPC代幣之所以能在Upbit上市。主要是因Nexon在阿聯酋成立了“Nexon Universe Global”和一家專門的區塊鏈公司“Nexspace”，使NXPC成爲“出口轉內銷”的海外代幣。

而在交易所無幣區塊鏈方面，Coinbase是一個現成的成功模板，其Base鏈同樣基於OP Stack構建，據估算，Base靠排序器在2024年獲得了超6000萬美元的收入。

正因如此，Upbit一直致力於實現收入結構的多元化，並終於通過推出GIWA，擺脫簡單的收費業務模式，進軍區塊鏈金融基礎設施市場。

####與股東Kakao競賽，韓國穩定幣領域進入白熱化

隨着穩定幣的普及，支持穩定幣的區塊鏈基礎設施將普及到大衆，從而將支付、資產管理和資本市場等現有的金融服務轉變爲基於 Web3 的服務。對於以合規爲先的GIWA而言，在穩定幣生態的布局顯然是重中之重。官方文檔中寫道：“GIWA 致力於成爲韓元及全球穩定幣的樞紐，不斷提升可用性，推動金融創新。”

Dunamu首席執行官Oh Kyung-seo更是聲稱：“Upbit的現貨交易量達1,740萬億韓元，累計用戶數達1,200萬，其基礎設施每秒可執行2萬筆交易。如果Upbit發行韓元穩定幣，將爲韓國金融進軍亞洲乃至全球市場創造機遇。”

Dunamu進軍穩定幣賽道，也標志韓國數字金融競爭已進入白熱化階段。而Dunamu最大的競爭對手，則是其股東——韓國科技巨頭 Kakao，據Korea JoongAng Daily 報道，截至 2021 年 Kakao 持有 Dunamu 約 7.6% 的股份。

近幾年，Kakao 堅定推進自己的穩定幣和區塊鏈布局。旗下KakaoBank 已申請“BKRW”、“KRWB”等韓元穩定幣商標，準備搶佔韓國本位幣穩定幣市場。而Kakao 的 Ground X 早在 2019 年就推出了 Klaytn 區塊鏈，此後孵化出的 KAIA 平台（與 Line 的區塊鏈合並產物）已經支持 USDT 等穩定幣發行，並計劃將穩定幣錢包接入 KakaoTalk，利用 2 千多萬 KakaoTalk 用戶推廣。

Dunamu 此前則是宣布通過與韓國搜索引擎巨頭Naver合作推動韓元穩定幣項目，共同開發基於韓元的穩定幣支付系統。Dunamu發言人稱，該項目預計將由Naver旗下的移動支付平台Npay主導，Dunamu則發揮輔助作用。兩家公司打算在監管框架成形後，再正式敲定合作的具體細節與範圍。