剛剛在最新的市場數據中捕捉到一些有趣的資訊。過去五年，以太坊的表現相較於我們預期的水準一直相當平淡。它一直在約2,000美元到2,300美元的範圍內徘徊，這基本上和上一個周期的水平差不多。

10x的研究團隊自十一月以來一直保持謹慎——說實話，很難反駁他們的觀點。鏈上活動一直很疲弱，這意味著沒有太多推動實際需求或價值累積的動能。話雖如此，事情變得有趣了：以太坊從2025年8月的高點下跌了57%，而比特幣在同一期間僅下跌約42%。相較之下，以太坊看起來相當疲軟，較比特幣更為低迷。

但吸引我注意的是穩定幣的動態。USDT在以太坊網絡上的發行量最近已經超過了Tron的交易量。這是一個重要的轉變。即使像Bitmine這樣的主要財務公司在拋售持倉，約值(十億美元$8 的資金仍在流入該網絡。開始形成的敘事是，以太坊實際上可能成為這波穩定幣增長的最大受益者——如果華爾街持續將資金轉向加密貨幣，甚至可能將其定位為鏈上基礎設施的金融支柱。

10x現在在思考這是否代表以太坊的轉折點，或是結構性阻力仍然過於強大。無論如何，USDT的發展值得密切關注。穩定幣的採用與以太坊的實用性之間的互動，正逐漸成為影響網絡擴展的重要因素。