MEV Tears

最近我一直在深入研究清洁能源ETF领域，说实话，现在这里的动能相当强劲。过去几年里，可再生能源从小众走向了主流；如果你想在不挑选单个股票的情况下获得相关敞口，那么ETF路线值得一试。
下面这些让我产生了兴趣：在过去十年里，全球可再生能源消费的年增长率大约为13.7%——基本上是唯一一个能源类别能够持续稳定地实现两位数增长。经济面也发生了翻天覆地的变化。太阳能电池板成本在十年内下降了82%，陆上风电下降了39%，海上风电下降了29%。这不是渐进式的变化，而是对能源经济的彻底洗牌。
美国可再生能源发电占比从2009年的10%跃升到2019年的18%，而在全球范围内，我们已经有大约三分之一的能源来自可再生来源。中国在太阳能制造方面占据主导地位，约占全球面板的70%；德国的可再生能源占比接近50%；像BP这样的主要石油公司也在大幅转向——它们正在削减石油产量，并投入数十亿美元用于清洁技术投资。
政策顺风同样重要。那份$900 billion的救助方案实际上包含了严肃的清洁能源条款——用于风能和太阳能的数十亿美元、税收激励，以及十多年后首次推出、以气候为重点的重大能源政策。也就是说，基本面是有支撑的。
现在，如果你想获得清洁能源ETF敞口，同时又不必过度纠结具体个股，确实有一些靠谱的选择。ICLN追踪30家全球清洁能源公司，资产规模为69亿美元，收费46个基点——相当合理。TAN专注纯太阳能

所以佛罗里达确实名副其实地成为退休目的地，老实说，一旦深入了解，佛罗里达的优势相当可观。
首先，天气是一个巨大的吸引力。温和的冬天意味着你实际上可以在户外度过时间，而不是像在寒冷州那样被困在室内。这一点就极大改善了许多退休人士的生活质量。
但真正让人兴奋的是佛罗里达的税收情况——没有州所得税，这一点非常重要，而且他们也不征收社会保障福利税。这意味着你比在其他州能保留更多自己赚来的钱。还有，没有遗产税或遗产继承税，这对你的家人来说也是一个不错的额外福利。
除了财务方面，佛罗里达作为退休热点已经有几十年的历史了，所以到处都建立了成熟的社区。这样就非常容易找到志同道合的人，建立社交圈。而且这个州的犯罪率排名第四最低，这在考虑定居地点时非常重要。
而且，配套设施也很棒。海滩随时都在附近，高尔夫球场遍布各地，自然步道、文化活动不断。不管你喜欢什么，都能找到。
当然，也不是完美无缺。飓风是一个真正的担忧，尤其是在沿海地区。有些地方价格昂贵、人口密集也不少。但如果你觉得佛罗里达不合适，还有很多其他不错的选择——德克萨斯、加利福尼亚、密歇根、乔治亚以及其他几个都上了退休榜单。
说实话，在你决定搬到任何一个州之前，最好先在那租几周。试试不同的季节，这样你才能真正了解自己将要面对的生活。而且一定要和会计师谈谈搬家对你税务的影响——尤其是如果你来自税制不同的地方。佛罗里达的优势是真实存在的，但只有当生活

刚浏览了一些货币数据，说实话，很多国家的货币几乎对美元一文不值，真是疯狂。比如，我们谈论美元强势，但当你看到世界上最便宜的货币选择时，另有一番境界。
所以关于这个运作方式——货币是以对的形式进行交易的。当你与美元比较时，基本上是在看另一个国家的货币等于一美元的多少。有些货币被钉住以保持稳定，但大多数只是根据市场愿意支付的价格浮动。这就是你看到这些巨大差距的原因。
伊朗里亚尔位居最低。我们说的是42,300里亚尔才能换一美元。这不仅仅是货币疲软——这是几十年制裁、政治不稳定和通胀率超过40%的结果。这是经济问题的完美风暴。
越南盾是全球第二便宜的货币。大约需要23,485越南盾换一美元。不过它们的问题不同——房地产崩溃、外资限制、出口放缓。但世界银行指出，越南仍在向中低收入经济转型，所以底下还是有一些乐观的。
然后是老挝基普、塞拉利昂利昂和黎巴嫩镑都在苦苦挣扎。黎巴嫩实际上在2023年创下了新低。黎巴嫩镑的情况尤其糟糕——2022年通胀达171%，银行危机，失业率高得惊人。国际货币基金组织基本上说他们处于危险的十字路口。
印尼卢比很有意思，因为这个国家有超过2.7亿人口，但货币仍然排名世界最便宜。这说明人口规模并不保证货币的强弱。你需要经济稳定，而这正是缺失的。
其他弱势货币还包括乌兹别克斯坦索姆、几内亚法郎、巴拉圭瓜拉尼和乌干达先令。共同点？通胀、债务、政治不稳定和经济多元化不足。

我刚查了社会保障金（Social Security）支票实际什么时候会存入，老实说，比我想象的要复杂得多。基本上，你的SS支票到账时间取决于你的生日——这也有点太离谱了。如果你出生在1日到10日之间，你会在当月的第二个星期三领到款项。出生在11日到20日？第三个星期三。而如果你的生日在月底，落在(21st-31st)，你就会在第四个星期三收到。以11月为例，这意味着支票会在12日、19日或26日到账，具体取决于你出生的日期。
对在SSI（补充保障收入）的人，或者那些在1997年之前就已申领福利的人，还有一些“怪”的规则——他们的发放日期不同。SSA似乎会在正常日期恰好落在周末时提前发放SSI款项，所以有些人的11月款项会在10月末就到账。
退休工人的平均每月支付大约是2k美元，不过当然，每个人拿到的金额不同，取决于他们的工作经历。如果你想知道你的支票原本应该什么时候到、但却没有在预期日期收到，SSA表示在你开始担心之前先等3天。知道确切的存入时间要比凭空猜测实用得多。

刚刚查看了一些2023年的税务数据细节，老实说，200,000美元是否真的算好，实际上很取决于你居住的地方。就纸面上看，这个数字听起来很棒，但扣除联邦和州税后？根据城市不同，你的实际到手收入可能在$131k 到$149k 之间。这差异非常大。波特兰和明尼阿波利斯的居民受到的冲击最大——税收几乎让他们损失了33%到34%。与此同时，拉斯维加斯、奥斯汀和纳什维尔等地让你能保留接近75%的薪水。加州的城市如(洛杉矶、旧金山、圣地亚哥)都非常苛刻——税后你只剩下大约$134k 。那么，年薪20万美元算好吗？这取决于你是否在低税州。相同的薪水，完全不同的生活现实，取决于邮政编码。

你是否曾经想过，如果杰夫·贝索斯真的想花钱，他此刻实际上能花多少钱？这比他的“头条净资产”所显示的要少得多，而且这也是大多数人最容易弄错的地方。
贝索斯的总财富大约为235.1亿美元，使他成为全球第4富有的人。但关键在于——几乎没有这些财富是单纯以现金形式坐在账户里，或者以容易获得的方式存在的。因此，当人们问杰夫·贝索斯现在到底有多少钱是他能真正拿来用的，答案会迅速变得复杂起来。
让我先把资产类型拆开说。首先是流动资产，它们能在不损失价值的情况下快速转成现金——比如股票、债券、共同基金、现金账户。然后是非流动资产，也就是长期被锁定的东西：房地产、私营企业、艺术品、收藏品。对像贝索斯这样的人来说，大部分都属于第二类。
贝索斯在多个房产上大约拥有5亿到7亿美元的房地产。他还拥有《华盛顿邮报》和他的航天公司Blue Origin。两者都是私人持有，因此它们的确切价值并不为人所知，但它们肯定不是流动资产。仅这些持股就代表着数十亿美元，而他并不能轻易地在没有重大复杂性的情况下把它们转换成现金。
现在，让事情变得更有意思的是这一点。贝索斯拥有他所创建的亚马逊大约9%的股份。由于亚马逊的市值约为2.36万亿美元，他的这部分持股价值大约为212.4亿美元。这意味着，他全部净资产中超过90%都以公开交易股票的形式存在——这种流动性远高于普通亿万富翁所能随时保持可动用的水平。大多数高净值人士通常只会把

所以我一直在研究当有人设立终身财产时，所有权实际上是如何运作的，挺有趣的，它将财产分成了两个人的权益。基本上，你有终身受益人——也就是居住在财产中的那个人——以及最终获得全部所有权的剩余受益人。这个安排的酷点在于，它可以让你在不经过繁琐的遗嘱认证程序和高昂费用的情况下转让财产。让我来详细说明这两方之间的权益是如何划分的，因为其实并不像你想象的那么简单。终身受益人有权在其一生中居住在财产中，这是主要的好处。但有个限制——他们不能随意出售或抵押财产，必须得到剩余受益人的同意。所以如果他们需要钱，想申请房屋净值贷款或逆按揭，也需要得到剩余受益人的批准。剩余受益人基本上拥有对这些决定的否决权。人们常常忽视的是，终身受益人还承担着维护责任。他们负责支付房产税、保险费，以及处理维修工作，以保持财产的良好状态。这不仅仅是免费居住——这里面有真正的财务义务。至于剩余受益人方面，他们在正式获得全部所有权之前，也拥有一些有趣的权益。他们可以阻止财产的整体出售，虽然他们实际上可以在没有终身受益人许可的情况下出售自己的权益。如果他们这样做，买下他们权益的人就成为新的剩余受益人，最终会拥有全部财产。当双方都同意出售整个财产时，所得款项会根据终身受益人的年龄和预期寿命进行分配。年龄较小的财产持有人通常会获得更大份额，因为他们预期还能活更长时间。终身财产对遗产规划的强大之处在于，它们实际上可以优先于遗嘱。财产转

一直在思考有多少交易者在不了解价格变动原因的情况下就跳入期权交易。大多数人关注的是自己是否赚钱，但理解股票期权中的内在价值和外在价值，实际上才是让稳定交易者与赌徒区分开来的关键。
让我来拆解一下。当你在看一个期权的价格时，你实际上是在看两个共同作用的组成部分。内在价值是你立即行使时的利润。对于看涨期权来说，这很直观：如果股票当前价格是$60 ，你的行权价是$50，那么你就拥有$10 的内在价值。这是真实的资金。对于看跌期权，情况相反：如果股票在$45 ，你的行权价是$50，那么你拥有$5 的内在价值，因为你可以以更高的价格卖出。
但事情是这样的。你为期权支付的大部分不是内在价值，而是外在价值，也被交易者称为时间价值。这部分受到波动性和到期时间的影响。剩下三个月到期的期权比剩下三天的期权更值钱，即使其他条件都不变。为什么？因为有更多时间让标的资产朝有利于你的方向变动。
我经常看到交易者被时间价值的衰减所困扰。随着到期日临近，外在价值会逐渐消失。你可能会看到一个看跌或看涨的虚值期权看起来很便宜，但它的大部分溢价其实是外在价值，没有实际的内在价值支撑。
一旦理解了这个概念，计算就很简单。用期权的总溢价减去内在价值，剩下的就是外在价值。比如一个期权的总成本是$8 ，内在价值是$5 ，那么你实际上是在为时间和波动性支付溢价。这很重要，因为隐含波动率可以让外在价值像过山车一样剧烈波动。波动率越

刚刚看到最新的EIA报告，天然气在周四出现了不错的上涨。库存本周减少了132 bcf，这一降幅超过了预期的124 bcf——当库存减少幅度大于预期时，总是挺有意思的。但关键在于：由于天气预报显示，整个美国东部地区在3月中旬之前气温会更暖，取暖需求可能会缓和，导致这波反弹很快就受到了抑制。
目前看来，天然气库存的预测相对平衡。供应同比上升7.2%，且仅比5年平均水平低2.2%，因此从储存端来看我们状况不错。与此同时，产量仍在继续攀升——Lower-48干气产量达到113.1 bcf/天，而EIA刚刚将其2026年的预测上调至109.97 bcf/天。天然气钻机数量处在2.5年来的高位，共有134台在用，因此供应还会继续增加。
值得关注的是：European gas storage（欧洲天然气储存）仍然相当紧张，目前只有30%满储(，相比之下季节性平均为45%)；同时，Qatar（卡塔尔）中Ras Laffan工厂因来自伊朗无人机的袭击而关闭，仍是个不确定因素。该设施处理全球约20%的LNG出口，因此任何持续的中断都可能改变局面。但就目前而言，美国市场似乎更关注产量爬坡以及未来的更暖天气。周四需求同比下降6.9%，这说明供暖季正在走向尾声。

你是否曾想过，为什么只要通货膨胀开始悄悄爬升，中央银行似乎就对利率格外着迷？我一直在研究这个问题，事实证明，这件事之间的联系非常紧密，而且相当有意思。
那么，通货膨胀和利率之间的核心关系是什么呢：当物价开始以过快的速度上涨时，the Fed 基本上会踩下刹车，也就是让借贷变得更昂贵。听起来很简单，但涟漪效应无处不在——你的房贷利率、股票估值、债券的价值，所有这些都会受到影响。
the Fed 对 2% 的通货膨胀目标非常明确。不太热，也不太冷。它们会用 CPI 和 PCE 的指标来追踪价格实际到底是以多快的速度在上涨。当通货膨胀飙升到高于这个目标时，通常意味着经济在过热——要么是需求过多、追逐的商品过少，要么是供应链问题把价格推高了。
就在这里，通货膨胀和利率之间的关系变得更有意思。federal funds rate 基本上就是 the Fed 用来管理这一切的工具。当它们提高利率时，借钱就会变贵。人们会更慎重地考虑是否要借贷；公司会推迟扩张计划；消费也会放慢。需求减少，就意味着价格承压也随之减轻。
但有个问题——而且这很重要。为了对抗通货膨胀而提高利率，可能会引发其他问题。衰退可能会发生。依赖低成本信贷的行业，比如住房和汽车制造，会受到重创。人们不再买房也不再买车。工人失业。然后还有国际因素：更高的 U.S. 利率会吸引海外资金，从而推高 the dollar，这会让美国的出口

所以，戴夫·拉姆齐一直在推行这个8%的退休提款规则，老实说让我开始思考这在实际操作中是否真的奏效。
作为背景，拉姆齐拥有很高的财务信誉——他的净资产和业绩都说明了一切。但这个8%的规则与大多数人遵循的方式截然不同。传统的智慧是4%的规则，对吧？你在第一年提取你投资组合的4%，然后每年根据通胀调整。拉姆齐基本上反过来，建议用8%，押注股市每年大约10-11%的回报率能覆盖。
这个数学在纸面上听起来不错。假设你已经存了$500k 。第一年你提取4万美元。如果通胀率是3%，第二年就是41,200美元，依此类推。从理论上讲，市场的收益可以弥补这个差距。但问题是——这只有在你一开始就有那样一笔巨额储蓄的情况下才行。
我看了实际数字，觉得挺震惊的。所有家庭的平均退休储蓄大约是33.3万美元，但中位数远低于这个，大约是8.7万美元。千禧一代的平均401$67k 账户余额大概是(，Z世代？大约1.35万美元。所以实际上，大多数人根本无法尝试8%的提款率，否则很快就会用完钱。
8%规则可能在什么情况下才会奏效？比如你晚点退休——想象你70多岁而不是65岁。这会让你在退休期间用钱的时间更短，而且你的社会保障金也会更高。你还需要找到一个稳定的、能持续提供8%收益的投资，这其实并不容易。
真正的风险，没人说得够多的，是市场波动。当你的投资组合暴跌，而你还在提取固定的金额时，你实际上是在低价卖出，削减了剩余

我刚刚意识到关于人们展示财富与实际拥有财富之间的有趣之处。你知道那些在社交媒体上不断炫耀奢侈品的朋友吗？名牌包、昂贵的手表、整个审美。事实证明，这往往是某人实际上财务困难的最大迹象。
我从金融专家那里了解到这个见解，挺令人震惊的。假富人与真正富有的人之间存在着明显的差异，而大多数人都忽略了这一点。假富人是那些虽然收入不错，但每个月都靠借债维持生活，频繁展示带有明显标志的奢侈品牌，基本上把每一美元都花在维护表面上的人。
而真正富有的人则完全不同。沃伦·巴菲特价值数十亿，但仍然住在他1958年以31,500美元买的同一所房子里。这才是真正的“操作”。真正的财富不是炫耀，而是财务安全和自由。
以下是我注意到的，区分假富人与真正富有的人的几个方面：
首先是消费模式。假富人把钱花在贬值资产上——豪车、名牌服装、整个系列。他们基本上是在制造一种幻觉。他们大量依赖信用卡和贷款来维持表面上的生活。真正富有的人？他们对信用卡的使用很有策略。他们节制使用，不把信用作为生活资金的来源。
第二是财务素养。假装富有的人通常无法讨论投资或财务策略，往往会回避。他们避免谈论自己的实际财务状况。真正富有的人投资于升值资产——房地产、企业、多元化投资组合。他们有遗产规划、信托基金，真正理解自己的钱。
第三是生活哲学。假富人重视地位象征和品牌。富有人则更重视体验——旅行、教育、个人成长、优质关系。他们的支出与真正重要

刚刚在研究一些股息投资标的，发现有一家REIT在收入投资者的关注名单上反复出现，而且原因很充分。
Realty Income (O)说实话，如果你在寻找稳定的现金流，这家公司确实值得关注。其预期收益率超过5.2%，在当今环境下着实令人印象深刻。现在，高收益有时会意味着问题，但这里并非如此。这是一家真正的REIT，具备实实在在的现金创造能力——他们在2025年前九个月的净收入超过$766 million。
最先吸引我注意的是他们的分红记录。连续30年每年分红增长，复合年增长率为4.2%。更夸张的是——自1994年上市以来，他们总共将分红提高了133次，其中包括连续112个季度的持续上调。这正是收入投资者真正梦寐以求的那种稳定性。
还有一个大多数人会忽略的细节：他们是按月支付分红，而不是按季度。他们甚至把“ The Monthly Dividend Company”（每月分红公司）申请为商标。这意味着连续667个月都在发放分红。对那些靠股息生活的人来说，相比等待三个月才拿到一次支票，这无疑是天翻地覆的改变。
从稳定性来看，数据本身就很说明问题。连续29年实现正向的运营回报。自1994年以来，标普500指数累计下跌10%+的次数一共发生了13次。而Realty Income在这期间只出现了两次更大的回撤。当地在大盘下跌、跌幅达到两位数时，他们的股价反而有三次上涨。他们相对指数的贝塔值仅为

我回顾了货币市场对中国政策变化的反应，实际上有一个来自2015年的相当有趣的案例研究，至今仍为考虑中国货币ETF敞口的投资者提供教训。
在2015年8月，中国采取了一项出乎意料的举措。人民币在一天内下跌了约2%——这是自1994年以来最大的一天单日跌幅。中国央行将其归因于市场改革，但这引发了关于货币战的担忧，尤其是在越南迅速扩大其交易区间以保持竞争力之后。事实是？中国经济正处于困境中。出口同比下降8.3%，制造业放缓，增长达到了24年来的最低点。这次贬值基本上是为了刺激经济疲软的有针对性的操作。
让我注意到的是，这突显了投资中国货币面临的更广泛挑战。当时，分析师们担心资本大规模外流，预计每月外汇储备将流出-9223372036854775808亿美元。彭博的调查预计，人民币在2015年剩余时间内将对美元进一步贬值1.6%至6.5%。国际货币基金组织甚至推迟了将人民币纳入储备货币篮子的决定——这提醒我们，自由浮动的货币对于那种合法性至关重要。
那么，如果你想通过投资获得中国货币变动的敞口，你实际上有哪些选择？这就是中国货币ETF市场开始发挥作用的地方。这个领域规模不大，但还是有一些值得了解的工具。
最成熟的选择是WisdomTree的CYB——WisdomTree Dreyfus中国人民币基金。这个基金投资于短期、投资级的工具，以追踪中国货币市场利率和人民币对美元的变动。年费结构合理

刚刚了解了比尔盖茨通过他的基金会实际拥有的公司，挺有趣的是他的投资集中度有多高。这个家伙的净资产超过$100 十亿，但他的投资组合讲述了他信仰的一个特定故事。
微软显然是最大的一块——大约$15 十亿，几乎占了全部的三分之一。很合理，因为他实际上是在1975年建立了那家公司。他的持股随着时间推移变小了，但仍然是核心位置。不能怪他对自己创造的公司保持敞口。
伯克希尔·哈撒韦是第二大，约$10 十亿，约占投资组合的20%。这个很有趣，因为它显示出他与巴菲特的关系不仅仅是友好交谈——而是由严肃的资本支撑。这两人多年来显然相互影响了彼此的思考。
然后是Waste Management（废物管理）、加拿大国家铁路和卡特彼勒，位列前五。说实话，刚看到这些持仓时我觉得挺奇怪的——偏重工业。但深入了解后，发现这些公司都具备巴菲特一直强调的：真正的竞争优势、强大的品牌认知度和稳健的历史表现。这不炫耀，但很聪明。
值得注意的是，除了这五个之外，基金会还持有近二十个不同的头寸。所以，虽然比尔盖茨持有一些世界最大公司的股份，但他并没有把所有的鸡蛋放在一个篮子里。整体来看，这像是一个明白真正财富来自拥有具有实际经济护城河的优质企业，而不是追逐潮流的人。如果你在考虑如何建立一个持久的投资组合，这个教训相当扎实。

我最近一直在思考股息策略，科技行业中有一件有趣的事情正在发生，但大多数人都忽略了。虽然每个人都在争相追逐一开始就很高的收益率，但真正的财富积累来自于随着时间推移持续的股息增长。说实话，这种复利效应常常被低估了。
如果你看看一些值得长期持有的顶级股息收益股票，有两个名字一直让我印象深刻：Broadcom 和 Microsoft。不是因为它们现在提供巨额收益率，而是因为你把它们持有十年或二十年之后会发生什么。
以 Broadcom 为例。AI 热潮为他们的定制芯片和网络设备带来了巨大的 $73 billion backlog（积压订单）。公司的当前股息收益率大约在 0.77%，表面上看似乎不高。但关键在这里——在过去五年里，他们的股息一直以每年 12% 的速度增长。如果这个节奏能够持续下去，那么在 10 年后，你对最初投资的收益率将达到 2.39%，而在 20 年后则为 7.43%。这就是再投资和复合增长为你带来的力量。
Broadcom 之所以能够作为股息增长者保持可持续性，原因在于他们的业务基本面。公司在 $23 billion 的收入上实现了 $64 billion 的净收入，而且他们大约只把一半的收益以股息形式分配出去。这意味着即便需求放缓，他们仍有巨大的空间继续提高派息。
Microsoft 讲述的也是类似的故事，只是从另一个角度来看。在过去五年里，他们一直以每年 10% 的

你有没有想过，世界上最昂贵的东西到底是什么？我刚刚掉进了这个兔子洞，说实话，其中一些简直离谱到不行。比如说，我们聊的可是价值数十亿美元的东西，居然还是一些完全说不通的玩意儿。
所以显然，有一艘叫《History Supreme》的游艇摆在 4.5 billion 美元。是一艘游艇。它的金子和铂金几乎到处都是——栏杆、甲板，甚至连锚都是。需要 3 年才能建成。某位马来西亚商人买下了它，而我只是在想象这得付多少维护成本。
但重点来了，更离谱的来了。孟买有一座叫 Antilia 的豪宅，花了 $2 billion。它有 27 层高，还有三个直升机停机坪以及一间可容纳 50 人的家庭影院。房主基本上就是印度最有钱的人。就说，你拿这么多空间到底能干嘛？
然后你还有艺术圈的人也在疯狂砸钱。某幅塞尚的画叫《The Card Players》，卖出了 $275 million。再来一幅毕加索，卖出了 $104 million。别提我都不想说那颗粉色钻石了，它在佳士得（Christie's）以 $23 million 的价格成交。
最怪的是？世界上有些最昂贵的东西甚至根本没什么用。就有一条用甲醛保存的死鲨鱼，居然卖出了 $8 million。艺术家 Damien Hirst 在 1991 年做出来的，而且据说它的价值还要比大多数人的房子高。
杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）好像也收藏着这类东西—

刚刚注意到本周ETF流出数据中有一些有趣的现象。SPY的股份减少了大约19亿美元，约比上周下降了0.3%。这是一种通常会引起人们注意的ETF流出，尤其是当你观察其基础持仓的变化时。
似乎一些主要成分股今天都在下跌。美光下跌约2.8%，AMD的跌幅更大，约为5%，而Lam Research下跌了大约0.9%。当出现如此规模的ETF流出，同时主要持仓表现疲软时，让人不禁想知道是否有人在获利了结，或者投资者正在进行轮换操作。
观察SPY的走势图，目前价格在677.55美元左右，介于其52周低点481.80美元和高点697.84美元之间。价格接近其200日移动均线，交易者通常会关注这个技术水平。值得留意的是，这次ETF的流出是否会持续，还是下周会出现一些稳定的迹象。