Michael Saylor rejette les critiques : il s'en tient au plan Bitcoin malgré la baisse de la valeur des actions de la stratégie.

Michael Saylor, co-fondateur et figure leading de Strategy (anciennement MicroStrategy), reste ferme dans sa mission Bitcoin—même si l'action de l'entreprise a chuté de 20 % depuis juin, tandis que le Bitcoin lui-même a gagné environ 6 % et atteint des niveaux records.

Saylor : Les primes changent toujours Dans une interview avec Bloomberg, Saylor a minimisé les préoccupations des critiques, qualifiant les fluctuations de cycle naturel :

« La prime sur nos actions augmente lorsque la volatilité et la dette augmentent. Lorsque ces facteurs s'apaisent, la prime se resserre à nouveau. C'est juste la dynamique normale », a-t-il expliqué. Sous sa direction, Strategy s'est transformée d'une entreprise de logiciels traditionnelle en le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, se transformant ainsi en un proxy pour obtenir une exposition au Bitcoin sans posséder directement de jetons. Depuis 2020, son action a augmenté de plus de 2 600 %, malgré le recul actuel.

Stratégie en tant que Trésorerie Bitcoin Pendant des années, les actions de Strategy se sont échangées à plus de deux fois la valeur du Bitcoin qu'elles détenaient. Aujourd'hui, cet écart s'est réduit—la société est valorisée à environ 1,46 fois les $73 milliards de valeur de BTC sur son bilan. Selon Saylor, cela reflète le marché s'adaptant encore à l'idée des "entreprises de trésorerie Bitcoin", un modèle qui n'a récemment été mis en lumière que lorsque les entreprises ont commencé à tirer parti des obligations et des programmes d'équité pour accumuler des crypto.

La taille donne un avantage à la stratégie Contrairement aux petites entreprises qui ont du mal à refinancer, Strategy a la taille et la crédibilité nécessaires pour rembourser ses obligations convertibles et se tourner vers des actions privilégiées perpétuelles, s'isolant ainsi du risque d'endettement. Mais les critiques mettent en garde contre une douleur potentielle si les marchés se retournent. « Si Bitcoin chute de 50 %, l'enthousiasme des investisseurs s'estompera, la NAV diminuera, et des centaines d'entreprises reconsidéreront leurs stratégies de trésorerie », a déclaré Charles Edwards de Capriole Investments.

La concurrence et les ETF changent la donne Le paysage autour de la Stratégie devient encombré. Des influenceurs et des investisseurs politiquement connectés ont lancé des véhicules crypto via des SPAC et des fusions inversées, manquant souvent de la liquidité ou de l'échelle que la Stratégie commande. Les ETF Bitcoin au comptant posent un autre défi, offrant aux investisseurs une exposition sans les risques liés à la gouvernance d'entreprise ou à l'effet de levier. "Les investisseurs sont motivés par l'élan - ils achètent lorsque les prix augmentent et perdent leur enthousiasme lorsqu'ils stagnent", a expliqué Campbell Harvey, professeur de finance à l'Université Duke.

Conclusion : Même si la prime de la stratégie se réduit et que la concurrence s'intensifie, Michael Saylor reste convaincu que son investissement à long terme dans Bitcoin perdurera. Pour les investisseurs, la course pour devenir le "trésor Bitcoin" mondial ne fait que commencer.

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