Bataille de Perp DEX : Hyperliquid attaqué par Aster et Lighter, le plan de trésorerie de 1 milliard de dollars en HYPE de la société cotée en bourse peut-il inverser la tendance ?

La plateforme d'échange décentralisée de contrats perpétuels (Perp DEX) Hyperliquid fait face à une “attaque” féroce de nouveaux concurrents de nouvelle génération tels qu'Aster, Lighter et EdgeX, qui s'approprient rapidement le volume de trading grâce à des stratégies agressives de minage de points et d'Airdrop. Bien que Hyperliquid reste en tête en termes de volume de contrats non périmés et de nombre d'utilisateurs actifs, la concurrence sur le marché a dispersé les fonds à court terme et le volume de trading. Pendant ce temps, Hyperliquid Strategies, une société de trésorerie cryptographique centrée sur l'écosystème Hyperliquid, a déposé une déclaration d'enregistrement S-1 auprès de la SEC, prévoyant de lever jusqu'à 1 milliard de dollars par le biais d'une émission publique, avec l'ancien PDG de Barclays, Bob Diamond, en tant que président, indiquant que le capital des institutions externes participe de manière approfondie au domaine des Perp DEX de manière nouvelle, et que l'industrie se dirige vers l'intégration et la spécialisation.

La position de leader d'Hyperliquid est remise en question : l'assaut incitatif de la nouvelle génération de DEX

Hyperliquid a occupé plus de 70 % du marché Perp DEX grâce à son modèle de carnet d'ordres centralisé (CLOB) sur sa propre blockchain, mais de nouveaux concurrents exploitent de fortes incitations pour mener une course rapide à la liquidité.

· Le succès du mode CLOB : Hyperliquid a transféré le mode Orderbook (livre de commandes) sur la chaîne, contrairement au modèle AMM traditionnel, offrant une expérience de trading plus proche des plateformes d'échange centralisées (CEX), réalisant un fonctionnement sécurisé et efficace.

· L'“assaut” des nouveaux concurrents : de nouvelles générations de DEX perpétuels comme Aster, Lighter, EdgeX, Pacifica, Avantis, etc. font leur apparition, adoptant la même stratégie centrale : le Mining de points, des promesses d'Airdrop agressives et des incitations élevées très attrayantes.

· Le volume de trading a été dépassé à court terme : un jour à la fin septembre, les volumes de trading quotidiens d'Aster et de Lighter ont atteint respectivement 42,8 milliards de dollars et 5,7 milliards de dollars, dépassant tous deux les environ 4,6 milliards de dollars d'Hyperliquid.

· Caractéristiques de « mercenaire » de la liquidité : La liquidité sur le marché du chiffrement présente des caractéristiques de « mercenaire », se dirigeant vers les endroits actuellement les plus rentables. Les incitations par les jetons des nouvelles plateformes dépassent souvent les frais de transaction, entraînant un déplacement rapide des fonds à court terme.

Indicateurs clés et avantages durables : la résilience profonde d'Hyperliquid

Malgré les fluctuations à court terme du volume de trading, Hyperliquid conserve un avantage clair sur les indicateurs clés mesurant la fidélité des utilisateurs et le niveau d'engagement des fonds.

· Le volume de trading à long terme reste dominant : au cours du même mois, le volume de Hyperliquid reste proche de 300 milliards de dollars, une échelle que tous les nouveaux entrants n'ont pas encore pu atteindre à long terme.

· Domination des positions non clôturées et du nombre d'utilisateurs actifs : Hyperliquid reste largement en tête en termes de volume d'intérêts ouverts (Open Interest) et de nombre d'utilisateurs actifs, ces indicateurs reflétant davantage le niveau d'engagement des fonds et la “cote de fidélité” du groupe de traders principaux que le volume des transactions quotidiennes.

· Infrastructure et agencement écologique : Hyperliquid est une chaîne L1 complète, disposant du meilleur moteur CLOB de l'industrie et d'une communauté de développeurs puissante (construite sur HyperEVM), ce qui constitue une base difficile à reproduire pour les concurrents opérant uniquement en tant que DEX indépendant.

· Un énorme pool d'incitations : Hyperliquid a réservé 38,8 % de l'émission de $HYPE pour les récompenses communautaires (d'une valeur actuelle d'environ 5,8 milliards de dollars), aucun concurrent ne peut égaler l'ampleur de ce pool d'incitations.

Concurrence entre les géants et stratégies de marché : Pression concurrentielle des CEX mainstream

Hyperliquid fait face à des défis non seulement de la part des nouveaux concurrents, mais aussi de rivaux stratégiques bien établis comme les CEX traditionnels, illustrant ainsi l'escalade de la concurrence entre les marchés décentralisés et centralisés.

· Interférence stratégique des CEX principaux : certains analystes estiment que les CEX principaux lancent des contrats à terme liés au moment le plus intense de l'événement, dans le but d'aggraver la volatilité, en augmentant le risque de marge et de liquidation pour exercer une pression sur le pool de liquidité Hyperliquid (HLP).

· Tactique du “diviser pour régner” : Le soutien des plateformes d'échange centralisées (CEX) aux échanges décentralisés (comme Aster) est plus raisonnablement interprété comme une intention de perturber l'élan de croissance de Hyperliquid, forçant le capital de marché et l'attention à se disperser entre plusieurs concurrents, afin d'empêcher un rival on-chain de gagner trop de pouvoir.

Reconnaissance du capital institutionnel : Hyperliquid Strategies envisage une levée de fonds de 1 milliard de dollars pour une introduction en bourse au NASDAQ.

Dans un contexte où la concurrence sur Perp DEX s'intensifie, les actions des finances traditionnelles externes ont jeté un vote de confiance sur la valeur à long terme de l'écosystème Hyperliquid, tout en introduisant de nouveaux capitaux et des capacités de gestion professionnelles.

· Plan d'émission publique : Hyperliquid Strategies a soumis une déclaration d'enregistrement S-1 à la SEC, prévoyant d'émettre jusqu'à 160 millions d'actions ordinaires, pour lever jusqu'à 1 milliard de dollars.

· Société de trésorerie axée sur l'écosystème Hyperliquid : Hyperliquid Strategies est une entité en attente de fusion formée par la société de biotechnologie cotée au Nasdaq Sonnet BioTherapeutics et la société SPAC Rorschach I LLC, visant à établir une société de trésorerie cryptographique axée sur l'écosystème Hyperliquid.

· Équipe dirigeante et stratégie : l'entité fusionnée sera dirigée par Bob Diamond, ancien PDG de Barclays Bank, et prévoit d'utiliser les fonds levés à des fins générales, y compris l'acquisition des jetons HYPE de Hyperliquid pour élargir sa trésorerie.

· Staking du jeton HYPE : L'entreprise prévoit de générer des récompenses de staking continues principalement en stakant les jetons HYPE qu'elle détient et pourrait rechercher d'autres activités DeFi non liées au staking après une révision interne.

Conclusion

Hyperliquid** est au cœur de la tempête du marché Perp DEX**, faisant face à une double pression des concurrents motivés par des incitations et des grands acteurs de la finance traditionnelle. Bien que le volume de trading à court terme ait fluctué, son infrastructure L1, son vaste pool de récompenses communautaires et sa position dominante en termes de volume ouvert demeurent des avantages fondamentaux puissants. L'initiative de Hyperliquid Strategies visant à s'introduire en bourse sur le Nasdaq et à lever 1 milliard de dollars n'est pas seulement une reconnaissance institutionnelle de la valeur du jeton HYPE, mais marque également une transition majeure dans le domaine des Perp DEX, passant d'une croissance sauvage à une capitalisation et une opération professionnelle. Les investisseurs doivent différencier les flux d'incitations à court terme de l'érosion des fondamentaux à long terme, car le marché DEX pourrait très bien, comme le marché CEX au début, finir par se consolider, avec quelques plateformes dotées d'un avantage compétitif clé qui émergeront.

Avertissement : Cet article est une information et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché des cryptoactifs est extrêmement volatile, les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leurs décisions.