La domination du dollar est-elle confrontée à la fin de l'ère numérique ? Analyse des dix tendances majeures de la redéfinition de l'ordre monétaire mondial par les CBDC et les stablecoins.

Le dollar domine le système financier mondial depuis plus d'un demi-siècle, mais l'avènement de l'ère numérique déclenche des transformations structurelles sans précédent. Les dernières données du Fonds monétaire international (FMI) montrent qu'au début de 2025, la part du dollar dans les réserves de change mondiales est tombée à 56,32 %, atteignant son plus bas niveau depuis la création de l'euro. Parallèlement, 94 % des banques centrales testent la monnaie numérique des banques centrales (CBDC), la technologie de l'intelligence artificielle (IA) accélère l'innovation dans le règlement transfrontalier, et les stablecoins ont déjà assumé une fonction de dollarisation substantielle sur les marchés émergents. Cet article, basé sur l'analyse exclusive de la Dr. Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour la région Asie-Pacifique chez Natixis, examine les dix défis auxquels fait face la domination du dollar et fournit des indicateurs clés pour mesurer cette transformation historique.

La part des réserves en dollars continue de diminuer : le seuil clé du passage de la quantité à la qualité

Les données de la composition des monnaies de réserve officielles (COFER) de la FMI montrent que la part des réserves en dollars a diminué régulièrement, passant de 71 % en 2000 à 56,32 % au deuxième trimestre de 2025. La part de l'euro et du yuan augmente progressivement, tandis que la participation de 94 % des banques centrales au projet pilote de CBDC indique un processus de numérisation plus profond du système monétaire.

Garcia-Ereiro, basé sur son expérience de travail au FMI, a souligné : « Si la part des réserves en dollars tombe en dessous de 55 % d'ici 2027, tout en dépassant 1 milliard de dollars par an en règlements CBDC, cela marquera une baisse substantielle mesurable de la domination du dollar. » Ce seuil deviendra un indicateur clé pour les investisseurs afin de juger le point de transition du système monétaire international.

Marché des stablecoins : extension du dollar et défis potentiels

D'ici octobre 2025, dans un marché de stablecoins d'une taille de 3000 milliards de dollars, USDT et USDC, qui sont liés au dollar américain, occupent 99 % de la domination absolue. Ces actifs numériques constituent en réalité une extension de la liquidité en dollars, formant un réseau financier parallèle similaire au “marché des dollars européens” des années 1960.

Phénomène des stablecoins de substitution monétaire sur les marchés émergents

Dans des économies à forte inflation comme l'Argentine et la Turquie, les stablecoins ont assumé une fonction substantielle de dollarisation. En Argentine, 5 millions d'utilisateurs utilisent des stablecoins comme moyen de stockage de valeur, représentant plus de 60 % du volume des transactions en cryptomonnaies. García-Ereiro a proposé un seuil de risque clé : « Lorsque les stablecoins représentent plus de 25 % des paiements de détail ou plus de 15 % du volume des transactions forex, ils passent d'un facteur de stabilité à une menace pour la souveraineté monétaire. »

Scénarios de fragmentation géopolitique potentielle

L'analyse de García-Ereero estime que : « Si la part de marché des stablecoins soutenus par le renminbi atteint 10 à 15 %, cela déclenchera des tensions au sein des groupes monétaires ; si elle dépasse 20 %, cela pourrait entraîner une fragmentation substantielle de la liquidité mondiale. » Actuellement, la législation russe de 2025 permet l'utilisation de cryptomonnaies pour le commerce extérieur, dont le ratio de règlement non en dollars/euros a déjà dépassé 90 %, annonçant l'émergence d'un « groupe Web3 dirigé par l'État ».

L'essor de la tokenisation : migration des actifs financiers traditionnels sur la chaîne

La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) passe de la validation conceptuelle à l'application à grande échelle. Selon les données de CoinGecko, d'ici mi-2025, la taille des obligations d'État tokenisées dépassera 5,5 milliards de dollars, les obligations tokenisées atteindront 8 milliards de dollars, et la capitalisation totale des stablecoins dépassera 220 milliards de dollars.

Franklin Templeton prévoit que Hong Kong, le Japon et Singapour seront les premiers à faire des percées dans le domaine de la tokenisation des obligations d'État et des ETF. Garcia-Ereero prévoit : “D'ici 2028, 5 % des nouvelles émissions d'obligations souveraines seront tokenisées, principalement sous l'impulsion de l'Asie et de l'Europe, mais cela viendra compléter plutôt que remplacer le système dollar à court terme.”

Monnaie numérique chinoise : un paradigme de monnaie numérique dirigé par l'État

D'ici juin 2025, le montant total des transactions en yuan numérique (e-CNY) aura atteint 70 000 milliards de yuan, montrant la capacité d'expansion rapide du modèle de monnaie numérique dirigé par l'État. La publication de l'École centrale du Parti communiste chinois, le “Journal d'apprentissage”, positionne les cryptomonnaies et les CBDC comme des “outils de mobilisation financière”, soulignant leur signification stratégique.

Garcia-Ereero a proposé les critères d'établissement d'un modèle dirigé par l'État : « Lorsque l'investissement direct étranger (IDE) dans les blockchains privées tombe en dessous de 10 % du volume des flux de fintech, un modèle de monnaie numérique entièrement dirigé par l'État sera établi. On s'attend à ce qu'à la fin de 2026, nous voyons cette configuration clairement établie. »

Fusion de l'intelligence artificielle et de la blockchain : infrastructure financière de nouvelle génération

La Banque des règlements internationaux (BRI) a averti que le trading autonome et les algorithmes de liquidité pourraient amplifier les risques systémiques, tout en reconnaissant que l'infrastructure financière alimentée par l'IA améliorera considérablement l'efficacité. D'ici 2027, on s'attend à ce que 75 % des paiements transfrontaliers soient réglés instantanément, et la Chine, grâce à un bac à sable réglementaire soutenu par l'État et à près de mille milliards de dollars d'investissements, pourrait obtenir plus de 30 % de part de marché.

Garcia-Ereiro a souligné : « Les stablecoins pourraient devenir une couche complémentaire pour les agents AI, atténuant la volatilité et reliant la liquidité automatisée aux monnaies programmables - cela deviendra le prochain champ de bataille réglementaire. »

Réserves souveraines de bitcoins et géopolitique des actifs numériques

Le bitcoin ne représente toujours pas 1 % des réserves souveraines, mais son symbole est très fort. Garcia-Ereero estime que : « Si ce pourcentage atteint 5 % d'ici 2030, cela déclenchera une 'course à l'or numérique' volatile. Les chaînes d'approvisionnement en énergie et en semi-conducteurs pourraient devenir de nouveaux goulets d'étranglement géostratégiques. »

Dans le même temps, la société de gestion des actifs numériques professionnels (DAT) gère plus de 100 milliards de dollars d'actifs cryptographiques, fournissant une expérience préalable pour la gestion des réserves d'actifs numériques au niveau national.

Avantages de la transparence de la blockchain et de la gouvernance démocratique

La technologie blockchain entre dans les systèmes d'enregistrement et d'approvisionnement gouvernementaux, offrant un avantage de transparence financière aux régimes démocratiques. Garcia-Ereero a souligné : “Si 15 à 20 % des dépenses nationales sont exécutées via des systèmes en chaîne, les régimes démocratiques obtiendront un avantage structurel en matière de gouvernance.” On prévoit que le marché de l'adoption de la blockchain par les gouvernements passera de 22,5 milliards de dollars en 2024 à près de 800 milliards de dollars en 2030.

Système de preuve de personnalité (PoP) et révolution de l'inclusion financière

Les systèmes de preuve d'identité tels que Worldcoin ont accumulé 200 millions d'identités grâce à la vérification biométrique. De tels systèmes pourraient réduire le coût des emprunts de 50 à 100 points de base, ou augmenter la disponibilité du capital de 20 à 30 %. Garcia-Ereero a déclaré : “Si ces objectifs sont atteints d'ici 2027, cela validera la valeur réelle de PoP au-delà de la spéculation.”

Commerce Russie-Chine et “groupe Web3 dirigé par l'État”

Face aux sanctions, la Russie et la Chine ont transféré la majorité de leurs échanges vers un système non dollar. Garcia-Ereero a proposé un seuil clé : “Si 50 % des échanges se tournent vers les actifs numériques, un groupe Web3 clairement 'dirigé par l'État' sera formé.” L'interdiction récente de l'Union européenne concernant le stablecoin A7A5 adossé au rouble marque le fait que les actifs numériques sont devenus une arme et une cible dans les conflits financiers.

Ordre monétaire futur : évolution plutôt que révolution

Le cadre d'analyse de Garcia-Ereiro indique que la domination du dollar est en train de connaître une diffusion plutôt qu'une disparition. La monnaie numérique transforme le pouvoir monétaire en un système partagé et axé sur les données, mais ce processus est davantage une évolution qu'une révolution.

Elle a souligné : « L'ordre monétaire du futur dépendra moins de technologies disruptives et davantage des mécanismes de gouvernance — c'est-à-dire de la manière dont la transparence, la confiance et le contrôle s'harmonisent à l'ère numérique. »

Conclusion

Le système financier mondial dominé par le dollar connaît sa première épreuve structurelle à l'ère numérique. De l'émergence des CBDC à la dollarisation substantielle des stablecoins, en passant par les obligations tokenisées et le règlement transfrontalier piloté par l'IA, une transformation s'opère discrètement à tous les niveaux. Les seuils spécifiques fournis par García-Ereero - la part des réserves en dollars tombant en dessous de 55 %, les règlements en CBDC dépassant un milliard de dollars, et la part des stablecoins non dollar dépassant 20 % - offrent des repères mesurables pour observer cette transformation historique. Pour les investisseurs en cryptomonnaies et les institutions financières traditionnelles, comprendre ces tendances est non seulement une question de stratégie d'investissement, mais aussi la clé pour appréhender la reconstruction du paysage financier mondial dans la prochaine décennie.