Le ‘Silent IPO’ de Bitcoin : Les premiers détenteurs sortent tandis que les institutions entrent au milieu de la maturation du marché

• Galaxy Digital a facilité une vente de $9 milliards de Bitcoin pour un investisseur précoce.
• Les institutions dominent désormais l'accumulation de Bitcoin grâce à l'infrastructure des ETF.
• Les analystes l'appellent l'“IPO silencieuse” de Bitcoin — un passage à la maturité du marché.

Galaxy Digital a réalisé une vente de $9 milliards de Bitcoin pour un investisseur de l'ère Satoshi en juillet 2025, l'une des plus grandes sorties de crypto à ce jour. Cet événement signale une nouvelle ère, alors que les premiers adopteurs de Bitcoin distribuent des jetons pour répondre à la demande institutionnelle croissante sans perturber le marché.

Ce changement en cours marque la transition de Bitcoin vers un marché plus mature et stable. Le capital institutionnel domine désormais, alors que les données on-chain montrent des portefeuilles inactifs se réactivant tout au long de 2025. L'évolution de l'actif, passant d'un jeu spéculatif à une infrastructure financière mondiale, continue de s'accélérer.

Les Mécaniques de la Phase de Distribution de Bitcoin {#h-les-mécaniques-de-la-phase-de-distribution-de-bitcoin}

La consolidation actuelle de Bitcoin ressemble aux étapes post-IPO dans les actions traditionnelles, où les premiers investisseurs sortent progressivement alors que les institutions entrent.

Dans un post Subtack, Jeff Park, un conseiller chez Bitwise, décrit cela comme un “IPO silencieux”, qui permet aux détenteurs originaux de distribuer des Bitcoin via l'infrastructure ETF. Contrairement aux ralentissements précédents influencés par la réglementation ou les échecs, la distribution d'aujourd'hui se fait dans des conditions macroéconomiques solides et un intérêt institutionnel croissant.

Les données on-chain reflètent la tendance. Des portefeuilles dormants qui étaient inactifs depuis des années ont commencé à déplacer des jetons au milieu de 2025. Par exemple, en octobre 2025, un portefeuille qui avait été inactif pendant trois ans a transféré $694 millions en Bitcoin, soulignant une réactivation plus large des portefeuilles au cours de l'année.

La société d'analytique blockchain Bitquery a également suivi de nombreux portefeuilles qui étaient inactifs depuis plus d'une décennie, devenant actifs en 2024 et 2025.

Il est crucial de noter que cette distribution est patiente, et non motivée par la panique. Les vendeurs ciblent des fenêtres de haute liquidité et des partenaires institutionnels pour minimiser l'impact sur le prix.

La transaction de Galaxy Digital démontre cette approche, où plus de 80 000 Bitcoin ont été transférés lors de la planification successorale pour un investisseur précoce, le tout sans déstabiliser le marché.

Historiquement, de telles phases de consolidation dans la finance traditionnelle durent de six à dix-huit mois. Des entreprises comme Amazon et Google ont connu des périodes similaires après leurs introductions en bourse, alors que les fondateurs et les investisseurs en capital-risque faisaient de la place pour des investisseurs institutionnels à long terme.

La consolidation continue du Bitcoin depuis début 2025 signale un changement comparable des pionniers de la vente au détail vers les gestionnaires d'actifs professionnels.

L'adoption institutionnelle s'accélère alors que les premiers détenteurs sortent {#h-institutional-adoption-accelerates-as-early-holders-exit}

Ce transfert des premiers détenteurs vers les institutions repose fortement sur l'expansion de l'infrastructure des ETF. Depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant au début de 2024, les entrées institutionnelles ont explosé.

La recherche de CoinShares a rapporté qu'à partir du quatrième trimestre de 2024, les investisseurs gérant plus de $100 millions détenaient collectivement 27,4 milliards de dollars en jetons Bitcoin ETF, ce qui représente un gain trimestriel de 114 %. Les investisseurs institutionnels représentaient 26,3 % des actifs des jetons Bitcoin ETF, en hausse par rapport à 21,1 % le trimestre précédent.

L'adoption des cryptomonnaies en Amérique du Nord a augmenté de 49 % en 2025, principalement grâce à la demande institutionnelle et à l'introduction de nouveaux produits ETF, selon Chainalysis. Cette croissance est directement liée à l'accessibilité des ETF au comptant, une option familière pour les investisseurs prudents.

Cependant, la pénétration du marché reste précoce. Le rapport sur l'adoption de Bitcoin de River révèle que seulement 225 des plus de 30 000 fonds spéculatifs mondiaux détenaient des ETF Bitcoin début 2025, avec une allocation moyenne de seulement 0,2 %.

Cet écart entre l'intérêt et l'allocation démontre que l'intégration institutionnelle ne fait que commencer. Néanmoins, la tendance reste à la hausse. Galaxy Digital a terminé le T2 2025 avec environ $9 milliards d'actifs combinés sous gestion et en participation, soit une augmentation trimestrielle de 27 %—en partie grâce à la hausse des prix des cryptomonnaies et à la vente record de Bitcoin. Sa division d'actifs numériques a généré $318 millions de bénéfices bruts ajustés, et les volumes de trading ont augmenté de 140 %, comme indiqué dans les résultats financiers du T2 2025 de Galaxy.

L'écosystème de prêt crypto s'est également élargi. Selon la recherche sur l'effet de levier de Galaxy, le deuxième trimestre de 2025 a enregistré une croissance de 11,43 milliards de dollars, portant le total des prêts garantis par des crypto-monnaies à 53,09 milliards de dollars.

Cette hausse trimestrielle de 27,44 % signale une forte demande pour une infrastructure de niveau institutionnel qui soutient les grandes transactions et les stratégies de richesse.

Dé-risquage psychologique et le nouveau profil des détenteurs de Bitcoin {#h-dé-risquage-psychologique-et-le-nouveau-profil-des-détenteurs-de-bitcoin}

La logique derrière les sorties des premiers détenteurs va au-delà de la prise de bénéfices. Hunter Horsley, PDG de Bitwise, souligne que les premiers investisseurs en Bitcoin restent optimistes mais privilégient la gestion des risques psychologiques après des gains qui changent la vie.

Sur X (Twitter), il a expliqué que de nombreux clients cherchent à préserver leur richesse tout en gardant une certaine exposition à Bitcoin à long terme.

Nous avons de nombreux clients avec d'immenses montants de Bitcoin.

À mon avis, ce n'est pas qu'ils ne croient plus en BTC. C'est plus une question de timing et de tranquillité d'esprit :

Ils ont 100 à 1000 fois plus de richesse. Ils veulent s'assurer que cela reste ainsi. Ils s'attendent à ce que cela augmente mais peuvent également avoir des périodes de… — Hunter Horsley (@HHorsley) 2 novembre 2025

Les stratégies incluent l'échange de Bitcoin au comptant contre des ETF pour obtenir la tranquillité d'esprit en matière de conservation, ou l'emprunt auprès de banques privées sans vendre.

D'autres écrivent des options d'achat pour un revenu et fixent des objectifs de prix pour des liquidations partielles. Ces approches signalent une gestion de patrimoine intelligente et un potentiel de hausse continu, et non du pessimisme.

L'analyste des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a confirmé sur X que les détenteurs originaux vendent du Bitcoin réel, et pas seulement des actions d'ETF. Il a comparé ces premiers preneurs de risques aux investisseurs de “The Big Short”, qui ont été les premiers à repérer des opportunités et qui récoltent désormais les récompenses.

D'accord, les OGs sont ceux qui vendent ( contre les théories du complot sur les ETF papier btc ) et je suis d'accord qu'ils ont vu quelque chose que personne d'autre n'a vu comme les gars de Big Short et méritent les récompenses. — Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2 novembre 2025

Alors que la propriété institutionnelle s'élargit, la volatilité du Bitcoin devrait diminuer, grâce à une distribution plus large entre les fonds de pension et les conseillers en investissement.

Cela soutient une plus grande stabilité du marché et attire un capital conservateur supplémentaire. En conséquence, Bitcoin continue de passer d'un actif spéculatif à un outil monétaire fondamental dans la finance mondiale.